Các điểm chính:
China Merchants Securities International (CMSI) đã cắt giảm giá mục tiêu của Budweiser Brewing Company APAC (1876.HK) từ 8,2 HKD xuống 7,8 HKD, viện dẫn áp lực kéo dài lên biên lợi nhuận trong bối cảnh suy yếu tại các thị trường cốt lõi.
"Sự thắt chặt biên lợi nhuận trong ngắn hạn có phần mang tính cấu trúc, chủ yếu là do công ty tăng cường đầu tư thương mại để hỗ trợ hệ thống phân phối và tăng cường quảng bá thương hiệu tại các kênh tiêu dùng tại nhà và O2O ở Trung Quốc," CMSI cho biết trong một báo cáo nghiên cứu khi vẫn giữ nguyên xếp hạng "Trung lập".
Việc hạ mức định giá diễn ra sau kết quả kinh doanh quý đầu tiên của Budweiser APAC, nơi tổng doanh thu giảm 0,7% so với cùng kỳ năm ngoái trên cơ sở hữu cơ, ngay cả khi sản lượng bán ra tăng nhẹ 0,1%. EBITDA chuẩn hóa giảm 8,1% xuống còn khoảng 487 triệu USD, với biên lợi nhuận liên quan thu hẹp xuống 31,0%. Sau kết quả này, CMSI đã hạ dự báo EBITDA giai đoạn 2026-2027 cho nhà sản xuất bia này khoảng 9%.
Triển vọng thận trọng đối với mảng kinh doanh tại Châu Á tương phản hoàn toàn với báo cáo mạnh mẽ đầy bất ngờ từ công ty mẹ, Anheuser-Busch InBev (BUD), đơn vị có cổ phiếu tăng vọt sau khi ghi nhận mức tăng trưởng sản lượng đầu tiên sau ba năm. Sự phân kỳ này làm nổi bật sự suy yếu kéo dài và cường độ cạnh tranh mà Budweiser APAC phải đối mặt tại thị trường Trung Quốc.
Trong khi công ty con tại Châu Á đang gặp khó khăn, Anheuser-Busch InBev có trụ sở tại Bỉ đã công bố kết quả quý 1 mạnh mẽ vượt ước tính của các nhà phân tích. Công ty mẹ chứng kiến tổng sản lượng tăng 0,8%, mức tăng đầu tiên sau ba năm, thúc đẩy cổ phiếu tăng 7%. Doanh thu tăng 12% lên 15,27 tỷ USD và thu nhập cơ bản trên mỗi cổ phiếu tăng 21% lên 97 cent.
"Nâng ly chúc mừng bia - sức mạnh của danh mục sản phẩm và việc thực thi nhất quán chiến lược lấy người tiêu dùng làm trung tâm đã thúc đẩy đà tăng trưởng tiếp tục trên toàn bộ dấu chân của chúng tôi," CEO Michel Doukeris cho biết trong một tuyên bố. Công ty đang thấy sức mạnh đặc biệt trong danh mục đồ uống pha sẵn "ngoài bia" (beyond beer), nơi doanh số tăng 37%.
Hiệu suất vững chắc từ công ty mẹ nhấn mạnh tính chất khu vực của những thách thức mà Budweiser APAC đang phải đối mặt. CMSI lưu ý rằng áp lực biên lợi nhuận tại Châu Á được thúc đẩy bởi các khoản đầu tư cần thiết để bảo vệ và tăng thị phần trong bối cảnh cạnh tranh của Trung Quốc, đặc biệt là ở các kênh tại nhà và trực tuyến-đến-ngoại tuyến (O2O). Công ty vẫn thận trọng về triển vọng cổ phiếu cho đến khi có một "sự phục hồi có ý nghĩa trong giá bán trung bình tại Trung Quốc."
Sự đối lập về vận may giữa đơn vị Châu Á của Budweiser và công ty mẹ toàn cầu đã làm nổi bật các thách thức khu vực tại Trung Quốc. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ sự phục hồi trong chi tiêu tiêu dùng của Trung Quốc và liệu việc tăng chi tiêu tiếp thị của công ty có thể chuyển hóa thành tăng trưởng có lợi nhuận trong những quý tới hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
