Các quỹ tiền điện tử thu hút 858 triệu USD khi hy vọng vào Đạo luật Clarity tăng cao

Theo dữ liệu từ CoinShares, các quỹ đầu tư tiền điện tử đã thu hút 857,9 triệu USD dòng vốn ròng trong tuần kết thúc vào ngày 11 tháng 5, đẩy tổng tài sản quản lý lên 160 tỷ USD khi sự lạc quan tăng cao xung quanh khả năng làm rõ các quy định của Hoa Kỳ.

"Tôi không thấy bất kỳ ai chống lại Tổng thống mà lại để ông ấy có được một chiến thắng trong chính sách tiền điện tử vào lúc này," Anthony Scaramucci, người sáng lập SkyBridge Capital, cho biết, khung cảnh sự chậm trễ này là một vấn đề chính trị mang tính cấu trúc thay vì một bước lùi tạm thời.

Dòng vốn chảy vào diễn ra khi thị trường đang theo dõi Đạo luật CLARITY, một dự luật đã được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025 với số phiếu lưỡng đảng mạnh mẽ 294-134 nhưng sau đó đã bị đình trệ. Scaramucci cảnh báo rằng hoạt động vận hành hành lang của ngân hàng và sự bế tắc chính trị có thể ngăn cản dự luật vượt qua Thượng viện cho đến năm 2029. Để so sánh, Đạo luật Dodd-Frank đã đi từ khủng hoảng đến thành luật trong 14 tháng, và Đạo luật JOBS mất chưa đầy một năm.

Nếu không có Đạo luật này, vốn thiết lập các ranh giới quyền hạn rõ ràng giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), vốn tổ chức có khả năng vẫn tập trung vào Bitcoin. Các tài sản như Solana, Avalanche và TON bị bỏ lại trong một vùng xám pháp lý, khiến chúng không đủ điều kiện để đưa vào danh mục đầu tư của các bên nhận ủy thác hoạt động theo các nhiệm vụ nghiêm ngặt như ERISA.

Lộ trình năm 2029 làm thay đổi cấu trúc thị trường

Việc trì hoãn nhiều năm đối với Đạo luật CLARITY không chỉ là một sự tạm dừng; nó thay đổi căn bản sự phát triển của thị trường tài sản kỹ thuật số. Scaramucci đã xác định một số rạn nứt chính trị cản trở tiến trình của dự luật, bao gồm sự phản đối đảng phái đối với bất kỳ chiến thắng lập pháp nào cho Tổng thống đương nhiệm. Điều này cho thấy sự bế tắc đang ăn sâu bám rễ.

Kết quả là một thị trường nơi Bitcoin, vốn đã đạt được trạng thái hàng hóa thực tế thông qua việc phê duyệt các quỹ ETF giao ngay, trở thành điểm đến duy nhất cho các nguồn vốn tổ chức nghiêm túc. Động lực này đóng băng các token lớp 1 khác khỏi các danh mục đầu tư lớn, vì các nhóm tuân thủ và bên nhận ủy thác không thể phê duyệt hoặc lấy làm chuẩn cho các tài sản thiếu phân loại pháp lý theo luật định.

Quy định bằng thực thi đóng băng việc áp dụng Altcoin

Sự không chắc chắn kéo dài buộc ngành công nghiệp phải hoạt động dưới chế độ "quy định bằng thực thi". Mặc dù sự thành công của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay chứng minh rằng điều này không ngăn cản toàn bộ vốn vào thị trường, nhưng nó làm cho các hành động pháp lý trở nên khó dự đoán. Sự khó dự đoán này không tương thích về mặt cấu trúc với các khung quản lý rủi ro và định cỡ vị thế nghiêm ngặt của các nhà đầu tư tổ chức.

Trong khi các nỗ lực lập pháp khác như Đạo luật GENIUS đã tạo ra thành công khung pháp lý cho các đồng stablecoin thanh toán, các câu hỏi về cấu trúc thị trường trung tâm cho hầu hết các tài sản kỹ thuật số vẫn chưa được trả lời. Phán quyết từ những người tham gia thị trường rất đơn giản: cho đến khi Đạo luật CLARITY hoặc luật tương tự được ban hành, việc áp dụng hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn của các tổ chức sẽ vẫn bị đóng băng, bất kể dữ liệu dòng vốn hàng tuần.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.