Những điểm chính:
Cựu CEO Binance Changpeng Zhao cho rằng mô hình không KYC của Hyperliquid "tuyệt vời" nhưng cảnh báo nền tảng này có thể đối mặt với sự giám sát pháp lý vì kết hợp xác minh danh tính tối thiểu với các tuyên bố phi tập trung — một rủi ro mà ông hiểu rõ khi chính Binance đã trả 4,3 tỷ USD để dàn xếp các cáo buộc chống rửa tiền của Mỹ.
Changpeng "CZ" Zhao, cựu giám đốc điều hành của Binance, đã ca ngợi sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn dựa trên blockchain Hyperliquid là "tuyệt vời" nhưng cho biết ông sẽ không bao giờ vận hành một nền tảng không có quy trình xác minh danh tính khách hàng (KYC), theo đoạn trích từ cuộc phỏng vấn sắp tới với Alex Thorn của Galaxy Research được đăng tải trên X vào ngày 16 tháng 6.
"Tôi sẽ không bao giờ làm những gì họ làm với những gì tôi đã trải qua trong đời," Zhao nói, người đã nhận tội vào tháng 11 năm 2023 vì khiến Binance không duy trì được chương trình chống rửa tiền hiệu quả. "Tôi cho rằng họ có luật sư giỏi. Họ đang kiếm rất nhiều tiền." Zhao nói thêm rằng Binance không thể cạnh tranh với Hyperliquid vì nền tảng sau không yêu cầu xác minh danh tính, nói rằng: "Họ không có KYC. Họ tuyên bố là phi tập trung."
Những bình luận của Zhao đến từ kinh nghiệm trực tiếp. Binance đã đồng ý trả hơn 4,3 tỷ USD để giải quyết các cáo buộc của Mỹ liên quan đến vi phạm chống rửa tiền và trừng phạt vào tháng 11 năm 2023, trong khi Zhao phải nhận bản án tù bốn tháng. Ông sau đó được Tổng thống Donald Trump ân xá vào tháng 10 năm 2025 — một động thái mà cựu luật sư ân xá của Bộ Tư pháp Liz Oyer mô tả là tham nhũng "chưa từng có" do sự chồng chéo giữa các giao dịch kinh doanh của Binance và dự án tiền mã hóa World Liberty Financial liên quan đến Trump.
Cảnh báo được đưa ra khi Hyperliquid đã trở thành một trong những câu chuyện thành công lớn nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa trong hai năm qua, thu hút hàng tỷ USD khối lượng giao dịch bằng cách cung cấp giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn mà không cần các biện pháp xác minh danh tính mà các sàn giao dịch được quản lý như Binance và Coinbase yêu cầu. Nhưng ranh giới giữa kiểm soát tập trung và hình thức phi tập trung thường mờ nhạt hơn những gì tiếp thị tiền mã hóa gợi ý, và các cơ quan quản lý đã cho thấy họ có thể với tới các nền tảng hoạt động thiếu tuân thủ.
Tiền lệ pháp lý đã rõ ràng
Hyperliquid không phải là sàn giao dịch tiền mã hóa đầu tiên phải đối mặt với hậu quả vì các tiêu chuẩn KYC và AML lỏng lẻo. Vào tháng 1 năm 2025, sàn giao dịch tiền mã hóa KuCoin đã nhận tội vì vận hành dịch vụ chuyển tiền không có giấy phép, đồng ý nộp gần 300 triệu USD tiền phạt và rời khỏi thị trường Mỹ ít nhất hai năm. Cùng thời điểm đó, BitMEX bị phạt 100 triệu USD vì cố tình vi phạm Đạo luật Bảo mật Ngân hàng khi vận hành mà không có các biện pháp xác minh danh tính phù hợp.
Điều khiến thời điểm hiện tại phức tạp hơn là việc đẩy hoạt động giao dịch lên blockchain và khoác lên nó lớp vỏ thương hiệu phi tập trung không nhất thiết bảo vệ các nền tảng khỏi rủi ro pháp lý. Mạng lưới Base của Coinbase, ví dụ, hoạt động như một blockchain layer-two Ethereum, nơi Coinbase đóng vai trò là người sắp xếp giao dịch duy nhất, thu toàn bộ phí và duy trì mối quan hệ kinh doanh chặt chẽ với Circle, tổ chức phát hành stablecoin USDC thống trị hệ sinh thái. Sự tập trung cấu trúc tương tự tồn tại trong mô hình của Hyperliquid, vốn sử dụng USDC làm tài sản thế chấp cho các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn của mình.
Đáng chú ý, bản thân Zhao là cố vấn cho Aster và nắm giữ token tiền mã hóa của nền tảng này — một nền tảng tương tự Hyperliquid ban đầu hoạt động trên BNB Chain, mạng lưới tiền mã hóa liên kết với Binance. Aster đã ra mắt blockchain riêng vào tháng 3, khiến kiến trúc của nó trở nên tương đồng trực tiếp hơn với mô hình sàn giao dịch và blockchain tích hợp theo chiều dọc của Hyperliquid.
Hyperliquid đã thực hiện một số bước hướng tới việc tương tác với các cơ quan quản lý. Trung tâm Chính sách Hyperliquid mới thành lập, tự mô tả là một tổ chức độc lập nhưng được tài trợ 28 triệu USD token HYPE từ Hyper Foundation, đang vận động cho một lộ trình được quản lý tại Mỹ dành cho các thị trường phái sinh trên blockchain. Trong khi đó, giảng viên của Trường Luật Duke, Lee Reiners, lập luận rằng các dự luật tiền mã hóa đang chờ xử lý có thể tạo không gian cho các dự án liên quan đến Trump xoay xở, mặc dù các lo ngại về đạo đức từ phía đảng Dân chủ dường như đang làm chậm tiến độ của các dự luật này tại Thượng viện.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
