Key Takeaways
Ngân hàng Giao thông Quốc tế (BOCOM International) đã cắt giảm giá mục tiêu cho Datang Renewable (01798) xuống 1,81 HKD sau khi lợi nhuận ròng năm 2025 của công ty giảm 37% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích.
Ngân hàng này vẫn duy trì xếp hạng “Mua”, lưu ý trong báo cáo ngày 3 tháng 4 rằng giá cổ phiếu hiện tại có khả năng đã phản ánh những áp lực về chi phí và vận hành của năm ngoái.
Việc giảm giá mục tiêu được thúc đẩy bởi mức cắt giảm dự báo lợi nhuận năm 2026 và 2027 lần lượt là 37% và 39%. Lợi nhuận cốt lõi năm 2025 của Datang đạt 1,44 tỷ Nhân dân tệ, thấp hơn khoảng 25% so với ước tính của BOCOM do chi phí khấu hao tăng, khoản trích lập dự phòng giảm giá tài sản tăng thêm 300 triệu Nhân dân tệ và thuế suất hiệu dụng cao hơn.
Mức giá mục tiêu mới 1,81 HKD dựa trên hệ số P/E năm 2026 là 8 lần. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 7 lần, với việc BOCOM kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi vào năm 2026 nếu không có các khoản giảm giá tài sản lớn mới.
Về mặt vận hành, sản lượng điện của Datang tăng trong năm 2025, với sản lượng phong điện và quang điện tăng lần lượt 5,32% và 41,57%. Tuy nhiên, điều này đã bị bù trừ bởi tỷ lệ huy động thấp hơn, do tình trạng cắt giảm sản lượng điện trên toàn ngành khiến số giờ hoạt động trung bình của phong điện và quang điện giảm lần lượt 93 và 333 giờ.
Cho năm 2026, ban lãnh đạo đặt mục tiêu lắp đặt 3 GW công suất phong điện và quang điện mới. Một dự án then chốt là trang trại phong điện 1,5 GW tại Ninh Hạ được thiết kế để cung cấp điện sạch cho trung tâm dữ liệu, dự án mà BOCOM kỳ vọng sẽ có tỷ lệ tiêu thụ điện tại chỗ cao hơn và tác động tích cực đến lợi nhuận trong năm nay.
Kết quả kinh doanh kém khả quan làm nổi bật những khó khăn vận hành đáng kể từ việc cắt giảm sản lượng điện trên lưới điện Trung Quốc. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi việc hoàn thành dự án Ninh Hạ thành công và đúng hạn để xem liệu công ty có thể đạt được mục tiêu tăng trưởng năm 2026 và khôi phục khả năng sinh lời hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
