Đô la Mỹ tăng mạnh khi vị thế ròng kỳ hạn của CFTC đạt đỉnh 16 tháng

Các nhà đầu cơ đã đẩy mạnh cược tăng giá đồng đô la lên mức cao nhất trong 16 tháng, đánh cược rằng lạm phát dai dẳng sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục lộ trình thắt chặt.

Vị thế ròng đầu cơ dài hạn đồng đô la Mỹ đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 2/2025 trong tuần kết thúc ngày 9/6, theo dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), khi các nhà giao dịch định vị cho một Fed diều hâu hơn. Sự tích lũy các vị thế mua USD phản ánh niềm tin ngày càng tăng rằng động thái tiếp theo của ngân hàng trung ương sẽ là tăng lãi suất thay vì cắt giảm, với các hợp đồng hoán đổi lãi suất qua đêm định giá khoảng 60% khả năng tăng lãi suất vào tháng 12.

"Đà mua đô la là phản ứng trực tiếp trước dữ liệu lạm phát liên tục nóng," ông James Okafor, chiến lược gia vĩ mô cấp cao tại Edgen, cho biết. "Thị trường hiện đang định giá rủi ro thực sự về một đợt tăng lãi suất, và điều đó đang kéo vốn vào các tài sản định danh bằng đô la trên diện rộng."

Giá sản xuất của Mỹ đã tăng 1,1% trong tháng 5 so với một năm trước đó, mức tăng hàng năm mạnh nhất trong hơn ba năm, theo dữ liệu từ Bộ Lao động được công bố trong tuần này. Giá hàng hóa bán buôn không bao gồm thực phẩm và năng lượng ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 4/2022, củng cố luận điểm rằng lạm phát đang dai dẳng hơn dự kiến. Khảo sát Kỳ vọng Người tiêu dùng tháng 5 của Fed New York cho thấy kỳ vọng lạm phát một năm tới ở mức 3,5%, trong khi kỳ vọng tăng giá thuê nhà đã nhảy vọt 1,4 điểm phần trăm lên 7,4% — loại áp lực giá lan rộng làm phức tạp mọi luận điểm cho việc nới lỏng.

Đà tăng của đồng đô la có tác động rộng khắp các lớp tài sản. Một đồng bạc xanh mạnh hơn thường gây áp lực lên cổ phiếu thị trường mới nổi và hàng hóa định giá bằng đô la, đồng thời gây sức ép lên các đồng tiền từ yen Nhật đến rupee Ấn Độ. Đồng rupee Ấn Độ đã mạnh lên 0,7% so với đô la Mỹ xuống còn 95,11 vào thứ Sáu, ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong một ngày sau 10 tuần, khi một thỏa thuận hòa bình tiềm năng giữa Mỹ và Iran đã đẩy giá dầu thô giảm mạnh. Dầu Brent đã giảm khoảng 4% xuống dưới 87 đô la một thùng, mang lại một số sự nhẹ nhõm cho các quốc gia nhập khẩu dầu ngay cả khi sức mạnh của đồng đô la vẫn tiếp diễn.

Dữ liệu về vị thế đến vào thời điểm then chốt đối với thị trường tiền tệ. Lần cuối cùng các vị thế mua đầu cơ USD đạt mức tương đương vào đầu năm 2025, chỉ số đô la đã tăng thêm 3% trong hai tháng tiếp theo trước khi đạt đỉnh vào tháng 4 năm đó. Nếu lịch sử là kim chỉ nam, sự tích lũy hiện tại cho thấy đồng bạc xanh còn dư địa tăng thêm — và tiếp tục gây khó khăn cho các tài sản rủi ro — trừ khi dữ liệu lạm phát gây bất ngờ theo chiều hướng giảm.

Quyết định chính sách tiếp theo của Fed dự kiến diễn ra vào ngày 29-30/7, với báo cáo chỉ số giá tiêu dùng tháng 7 công bố vào ngày 13/8 sẽ là điểm dữ liệu quan trọng tiếp theo có thể thay đổi kỳ vọng lãi suất. Hiện tại, thị trường đang định vị cho kịch bản động thái tiếp theo của Fed là tăng, chứ không phải giảm.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.