Đồng đô la Mỹ đã xóa sạch mọi mức tăng trong thời chiến khi thị trường đặt cược vào việc hạ nhiệt căng thẳng ở Trung Đông, nhưng nền kinh tế Mỹ kiên cường và thặng dư thương mại Trung Quốc sụt giảm đang tạo ra một bức tranh phức tạp cho tương lai của đồng tiền này.
Làn sóng lạc quan về khả năng chấm dứt chiến tranh Iran đã xóa sạch toàn bộ 3% phí thặng dư rủi ro của đồng đô la có được kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu, đẩy chỉ số DXY trở lại mức thấp trước chiến tranh và thúc đẩy suy đoán về một đợt sụt giảm rộng hơn.
"Liệu một 'cửa sập' có mở ra dưới chân đồng đô la hay không nếu chiến tranh kết thúc và Eo biển Hormuz mở cửa trở lại hiện là câu hỏi trung tâm đối với các thị trường toàn cầu," Mike Dolan, một chuyên gia chuyên mục tại Reuters, cho biết.
Chỉ số DXY, theo dõi đồng đô la so với sáu loại tiền tệ chính, đã giảm từ đỉnh, trong khi đồng bạc xanh đã chạm mức thấp nhất trong ba năm so với đồng nhân dân tệ hải ngoại của Trung Quốc. Sự đảo ngược này diễn ra khi các thị trường đánh giá lại chính sách của ngân hàng trung ương, với hai đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), vốn trước đó đã bị loại bỏ do tác động lạm phát của cuộc xung đột, giờ đã được chú ý trở lại.
Số phận của đồng đô la hiện phụ thuộc vào ba lực lượng cạnh tranh: một sự xoay trục tiềm năng của Fed sang nới lỏng, nỗ lực chiến lược của Trung Quốc trong việc sử dụng đồng nhân dân tệ cho giao dịch dầu mỏ và sức hút mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ với dự báo lợi nhuận đang vượt xa châu Âu 10 điểm phần trăm.
Sự tổn thương gần đây của đồng đô la làm nổi bật hệ thống "petrodollar" hàng thập kỷ qua, một sự sắp xếp nền tảng cho vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ của thế giới. Được thiết lập vào những năm 1970, hệ thống này liên quan đến các quốc gia sản xuất dầu, dẫn đầu là Ả Rập Xê Út, định giá xuất khẩu của họ bằng đô la Mỹ và đầu tư số tiền thu được vào trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ để đổi lấy các đảm bảo an ninh.
Cuộc chiến ở Iran đang thử nghiệm chế độ này. Khi xung đột đẩy giá dầu lên cao, nó cũng củng cố vị thế trú ẩn an toàn của đồng đô la. Tuy nhiên, một thỏa thuận hòa bình tiềm năng đe dọa sẽ tháo gỡ động lực này. Đồng thời, Trung Quốc đang tích cực làm việc để làm xói mòn sự thống trị của petrodollar. Iran được báo cáo đã bắt đầu chấp nhận nhân dân tệ cho một số khoản phí đi qua Eo biển Hormuz, một bước đi mang tính biểu tượng nhưng quan trọng trong việc thách thức quyền bá chủ của đồng đô la trong các giao dịch dầu mỏ.
Trong khi đồng tiền của Trung Quốc là đối tượng hưởng lợi chính từ sự suy yếu gần đây của đồng đô la — tăng giá hơn 2% so với nó trong năm nay — dữ liệu mới đưa vào một biến số đáng kể. Thặng dư thương mại của Trung Quốc, động lực chính cho sức mạnh của đồng nhân dân tệ, đã bất ngờ giảm 4,7% trong quý đầu tiên của năm 2026.
Theo dữ liệu hải quan Trung Quốc, nhập khẩu đã tăng vọt 19,6% trong quý, vượt xa mức tăng trưởng xuất khẩu 11,9%. Sự thay đổi này, được thúc đẩy bởi nhu cầu nội địa mạnh mẽ đối với các linh kiện và chính sách thúc đẩy mở rộng nhập khẩu, có thể làm yếu đi trụ cột hỗ trợ then chốt cho đồng nhân dân tệ. Một đồng nhân dân tệ ít mạnh mẽ hơn, ngược lại, có thể cung cấp một mức sàn cho đồng đô la Mỹ, làm phức tạp thêm triển vọng giảm giá ngay cả khi một thỏa thuận hòa bình thành hiện thực. Nhận thức của thị trường về sự thay đổi này — cho dù đó là dấu hiệu của sự tái cân bằng nội địa lành mạnh hay khả năng cạnh tranh bên ngoài suy yếu — sẽ rất quan trọng đối với tỷ giá hối đoái nhân dân tệ-đô la trong tương lai.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
