eBay Inc. đã chính thức từ chối đề xuất thâu tóm không được yêu cầu trị giá 56 tỷ USD từ GameStop Corp., một sự bác bỏ mạnh mẽ đối với kế hoạch đầy tham vọng của nhà bán lẻ trò chơi điện tử nhằm hợp nhất hai công ty. Sự từ chối của hội đồng quản trị tập trung vào những gì họ gọi là sự không chắc chắn đáng kể về khả năng tài trợ cho một thương vụ mua lại một công ty có quy mô lớn gần gấp bốn lần của GameStop.
"Hội đồng quản trị của eBay tin tưởng rằng công ty, dưới sự dẫn dắt của đội ngũ quản lý hiện tại, đang có vị thế tốt để tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng bền vững," Chủ tịch eBay Paul Pressler cho biết trong một tuyên bố. Những lo ngại chính của hội đồng quản trị liên quan đến cấu trúc của lời đề nghị và những rủi ro tiềm ẩn đối với chiến lược dài hạn cũng như xếp hạng tín dụng cấp đầu tư của eBay.
Thương vụ kết hợp tiền mặt và cổ phiếu được đề xuất, định giá ở mức 125 USD mỗi cổ phiếu, đã được CEO Ryan Cohen của GameStop công bố như một phần của chiến lược nhằm tạo ra một đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ hơn với Amazon. Tuy nhiên, Phố Wall đã phản ứng với sự hoài nghi, khiến cổ phiếu GameStop (GME) giảm 4,1% sau sự từ chối này. GameStop, với giá trị thị trường khoảng 12 tỷ USD, đã lên kế hoạch sử dụng quỹ dự trữ tiền mặt 9,4 tỷ USD và 20 tỷ USD tài trợ bằng nợ, mà họ đã có thư "rất tự tin" từ TD Securities.
Sự từ chối này tạo tiền đề cho một nỗ lực thâu tóm thù địch tiềm tàng, một động thái mà Cohen của GameStop đã ra tín hiệu rằng ông đã sẵn sàng thực hiện. Với 5% cổ phần hiện có tại eBay, Cohen có thể kêu gọi trực tiếp các cổ đông, mặc dù các nhà giao dịch trên thị trường dự đoán Polymarket đã đặt tỷ lệ thâu tóm thành công chỉ ở mức 13%, giảm mạnh sau sự bác bỏ của hội đồng quản trị.
Nghi ngờ về tài chính gia tăng
Cốt lõi của việc từ chối từ eBay nằm ở cấu trúc tài chính của giá thầu. Bất chấp lượng tiền mặt nắm giữ đáng kể của GameStop, các nhà phân tích và tổ chức xếp hạng đã đặt câu hỏi về tính khả thi của kế hoạch. Moody's được cho là đã chỉ ra rằng việc sáp nhập có thể gây tác động tiêu cực đến tín nhiệm của eBay (EBAY), một diễn biến có thể gây nguy hiểm cho xếp hạng cấp đầu tư cần thiết cho gói nợ đề xuất. Đòn bẩy cao, kết hợp với các rủi ro vận hành khi tích hợp hai mô hình kinh doanh hoàn toàn khác nhau, đã tỏ ra quá bất định đối với hội đồng quản trị của eBay.
Sự xung đột của các chiến lược
Giá thầu đã phơi bày sự chia rẽ chiến lược sâu sắc giữa hai công ty. Cohen, một anh hùng trong mắt các nhà đầu tư nhỏ lẻ từ cơn sốt cổ phiếu meme năm 2021, lập luận rằng việc kết hợp mạng lưới cửa hàng vật lý của GameStop với sàn thương mại trực tuyến của eBay có thể tạo ra một mạng lưới hoàn tất đơn hàng mạnh mẽ. Ông cam kết sẽ giữ chức CEO của thực thể hợp nhất mà không nhận lương và giải phóng hàng tỷ USD tiết kiệm chi phí. Ngược lại, ban quản lý của eBay đã chỉ ra sự xoay chuyển thành công dưới thời CEO Jamie Iannone, giúp cổ phiếu của họ tăng hơn 200% trong sáu năm, như một bằng chứng cho thấy chiến lược hiện tại đang hiệu quả.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
