Chuyên gia kinh tế trưởng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu cảnh báo rằng một cú sốc năng lượng toàn cầu có thể làm gia tăng lạm phát ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu gấp hơn 3 lần so với tác động của một sự kiện khu vực, báo hiệu nhu cầu tăng lãi suất lớn hơn.
(P1) Chuyên gia kinh tế trưởng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu Philip Lane đã cảnh báo hôm thứ Tư rằng tính chất toàn cầu của cú sốc năng lượng hiện tại có thể khiến tác động lạm phát của nó đối với khu vực đồng tiền chung châu Âu lớn hơn gấp ba lần so với mức tăng giá khu vực, làm tăng khả năng tăng lãi suất ngay sau tháng Sáu.
(P2) "Một cú sốc toàn cầu có nghĩa là chi phí đang tăng lên trên toàn thế giới," Lane cho biết trong một bài phát biểu tại London. "Điều này tạo ra một hiệu ứng cộng dồn, trong đó giá cuối cùng của một mặt hàng không chỉ phản ánh mức tăng trực tiếp của giá năng lượng địa phương mà còn cả tác động tích lũy của việc tăng giá giữa các nhà cung cấp quốc tế."
(P3) Cảnh báo được đưa ra khi thị trường đang định giá một loạt các đợt tăng lãi suất chủ chốt của ECB, hiện ở mức 2%, bắt đầu bằng một động thái đã được thông báo rõ ràng vào tháng Sáu. Trong khi tác động tức thời đến lạm phát đã được "kiềm chế tương đối", Lane lưu ý rằng một mô phỏng mô hình của ECB cho thấy chi phí năng lượng toàn cầu tăng 10% có thể cộng thêm 1,5 điểm phần trăm vào lạm phát trong ba năm, so với chỉ 0,4 điểm từ một cú sốc khu vực như sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga năm 2022.
(P4) Phân tích định hình quyết định sắp tới của ECB là một sự phán xét khó khăn giữa tăng trưởng chậm lại và lạm phát dai dẳng. Trong khi giá năng lượng cao hơn có thể gây ra một số sự phá hủy nhu cầu, việc chuyển giao chi phí toàn cầu và rủi ro yêu cầu tiền lương cao hơn có thể buộc ngân hàng trung ương phải có phản ứng chính sách mạnh mẽ và bền bỉ hơn so với dự kiến trước đó.
Sự gia tăng mới nhất của giá dầu và khí đốt tự nhiên, được kích hoạt bởi cuộc xung đột ở Trung Đông, đã được so sánh với cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022. Tuy nhiên, Lane đã trình bày chi tiết một sự khác biệt quan trọng. Năm 2022, Châu Âu là tâm điểm khi nguồn cung khí đốt từ Nga bị cắt đứt. Vào năm 2026, cú sốc mang tính toàn cầu, với các nền kinh tế châu Á phụ thuộc nặng nề vào nhập khẩu năng lượng thông qua eo biển Hormuz hiện đang bị gián đoạn.
Bởi vì các nền kinh tế này sản xuất nhiều đầu vào và thành phẩm được tiêu thụ ở Châu Âu, việc tăng giá để bù đắp chi phí năng lượng cao hơn của họ sẽ được truyền xuống chuỗi cung ứng. "Ngay cả khi sự lan rộng rộng rãi của cú sốc có thể được kiềm chế hơn so với năm 2022, nó có thể mạnh hơn và nhanh hơn so với mức trung bình lịch sử," Lane nói.
ECB đã giữ nguyên lãi suất chủ chốt ở mức 2% vào tháng 4, mức mà ngân hàng này đã duy trì khi đánh giá triển vọng kinh tế. Tuy nhiên, những bình luận của Lane là bình luận mới nhất trong một loạt bình luận từ các nhà hoạch định chính sách nhằm đặt nền móng cho một quan điểm diều hâu hơn.
Một cuộc thăm dò gần đây của Reuters đối với các nhà kinh tế phù hợp với kỳ vọng của thị trường, dự báo một đợt tăng lãi suất vào tháng 6 và ít nhất một đợt tăng nữa trước khi kết thúc năm. Lane thừa nhận rằng mặc dù "sự phá hủy nhu cầu" từ giá cao hơn có thể hạn chế mức độ thắt chặt cần thiết, nhưng rủi ro của các tác động vòng hai đối với tiền lương và kỳ vọng lạm phát có thể đòi hỏi một phản ứng "mạnh mẽ hoặc bền bỉ".
"Rõ ràng, việc xác định lập trường chính sách tiền tệ phù hợp trong những điều kiện phức tạp này là một quyết định mang tính phán xét," Lane kết luận. Quyết định chính sách tiếp theo của Hội đồng quản trị dự kiến vào tháng Sáu.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
