Ethereum giảm 63% so với đỉnh, hai chất xúc tác tái định hình triển vọng

Ethereum giao dịch ở mức 1.825 USD tính đến ngày 21 tháng 6, giảm 63% so với mức đỉnh mọi thời đại 5.000 USD đạt được vào giữa năm 2025, khi token này chịu ba quý lỗ liên tiếp ở mức hai con số trong khi hoạt động trên chuỗi đạt kỷ lục.

"Ethereum đang cố tình mở rộng quy mô mạng lưới với cái giá phải trả là thu nhập phí ngắn hạn, đặt cược rằng không gian khối rẻ hơn sẽ giải phóng nhiều nhu cầu hơn trong dài hạn," Etherealize, một nhóm thúc đẩy khả năng của Ethereum tới tài chính truyền thống, cho biết trong một báo cáo công bố ngày 17 tháng 6.

Sự phân kỳ giữa mức độ sử dụng và giá cả là rõ rệt. Người dùng hoạt động hàng tháng trên mạng lớp-1 của Ethereum đã tăng 53,5% theo quý lên 13,2 triệu trong Q1 2026, trong khi số lượng giao dịch đạt 200,4 triệu, theo Báo cáo Ethereum Q1 2026 của Token Terminal. Tuy nhiên, phí giao dịch lớp cơ sở đã giảm gần 50% theo quý xuống còn 39,9 triệu USD sau đợt hard fork thứ hai của Blob Parameters Only trong chu kỳ nâng cấp Fusaka vào tháng 1, giúp mở rộng dung lượng dữ liệu và khiến không gian khối rẻ hơn. Vốn hóa thị trường của Ethereum giảm 30% trong cùng kỳ.

Bản nâng cấp Glamsterdam, dự kiến vào Q3 2026, nhắm mục tiêu tăng hơn gấp ba lần giới hạn gas, với lộ trình của Ethereum hướng tới 10.000 giao dịch mỗi giây và tính tất toán gần như tức thời vào năm 2029. Riêng biệt, Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (Digital Asset Market Clarity Act) có thể trở thành luật sớm nhất là vào tháng 7, có khả năng thúc đẩy sự hội nhập của các tổ chức với cơ sở hạ tầng DeFi của Ethereum, nơi nó nắm giữ 71% tổng giá trị bị khóa trên các mạng blockchain hàng đầu.

Kỷ lục sử dụng, doanh thu giảm

Dữ liệu Q1 2026 của Ethereum cho thấy một mạng lưới đang phát triển trên mọi khía cạnh sử dụng trong khi giá token lại đi theo hướng ngược lại. Người dùng hoạt động hàng tháng tăng 85,9% so với cùng kỳ năm trước, giao dịch tăng 81,5% lên hơn 200 triệu, và thông lượng đạt 25,78 giao dịch mỗi giây, tăng 81,7% so với một năm trước, dữ liệu từ Token Terminal cho thấy.

Về mặt đồng đô la, tổng giá trị bị khóa của hệ sinh thái đạt trung bình 316,2 tỷ USD, giảm 11% so với Q4 2025 nhưng tăng gần 23% so với cùng kỳ năm trước. Thị phần tổng giá trị bị khóa của Ethereum trên năm mạng blockchain hàng đầu đạt 71%, so với 129 tỷ USD kết hợp trên Tron, Solana, BNB Chain và Plasma. Nó cũng nắm giữ hơn 79% các khoản vay DeFi đang hoạt động, gần 62% stablecoin và 73% quỹ token hóa, theo báo cáo.

Tài sản token hóa nổi lên như phân khúc tăng trưởng nhanh nhất, tăng 60% theo quý và 325,9% so với cùng kỳ năm trước lên 4,7 tỷ USD, dẫn đầu bởi Tether Gold và PAX Gold. Các sản phẩm tổ chức được quản lý từ BUIDL của BlackRock, WisdomTree và Superstate nằm trong số các khoản nắm giữ lớn hơn.

Glamsterdam và Đạo luật Clarity

Bản nâng cấp Glamsterdam đại diện cho cột mốc kỹ thuật lớn tiếp theo của Ethereum. Theo một số ước tính, tốc độ xử lý blockchain có thể đạt 10.000 giao dịch mỗi giây, đưa Ethereum ngang hàng với các mạng đối thủ nhanh hơn như Solana. Bản nâng cấp cũng có thể chuyển dịch việc tạo ra giá trị từ các mạng layer-2 chạy trên Ethereum trở lại blockchain cốt lõi, giải quyết một câu chuyện đã đè nặng lên định giá ETH trong 18 tháng qua.

Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, nếu được thông qua, sẽ giúp các ngân hàng, tập đoàn và các tổ chức khác dễ dàng làm việc với tiền mã hóa và tài sản kỹ thuật số hơn. Ethereum được hưởng lợi không cân xứng nhờ vào sự thống trị của nó trong tài chính phi tập trung, stablecoin và token hóa tài sản. Standard Chartered đã dự báo ETH có thể đạt 40.000 USD vào cuối năm 2030, ngụ ý mức tăng hơn hai mươi lần so với mức hiện tại.

Cả hai chất xúc tác đều phải đối mặt với rủi ro. Đạo luật Clarity có thể vướng vào chính trị đảng phái ở Washington và bị trì hoãn đến cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027. Bản nâng cấp Glamsterdam có thể không mang lại những cải thiện hiệu suất như đã hứa. Giá Ethereum đã giảm 29% trong Q1 2026 và thêm 21% trong Q2 cho đến nay, đưa nó vào quỹ đạo cho nửa đầu năm tồi tệ nhất kể từ năm 2022, theo nhà phân tích Daan Crypto Trades.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.