Cổ phiếu ngân hàng châu Âu đang trên đà phá vỡ chuỗi 13 quý tăng điểm liên tiếp, với chỉ số Stoxx 600 Europe Banks giảm 7% trong năm nay khi xung đột ở Trung Đông làm dấy lên lo ngại về lạm phát đình trệ.
Dean Turner, một nhà kinh tế tại UBS Global Wealth, cho biết trong một ghi chú: "Có một điều chắc chắn trong thế giới kinh tế là lạm phát sẽ cao hơn và tăng trưởng sẽ thấp hơn trong những tháng tới".
Chỉ số ngành ngân hàng đã giảm khoảng 12% chỉ trong tháng qua, một sự đảo chiều mạnh mẽ sau khi đã tăng hơn gấp đôi kể từ quý cuối cùng của năm 2022. Sự sụt giảm diễn ra khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu nâng dự báo lạm phát cơ bản trong ba năm tới, phát đi tín hiệu sẵn sàng hành động nếu các cú sốc giá năng lượng lan rộng.
Sự thay đổi trong triển vọng đe dọa khả năng sinh lời của ngân hàng, vì nền kinh tế chậm lại làm tăng rủi ro vỡ nợ trong khi lạm phát dai dẳng làm tăng chi phí hoạt động. Robert Schramm-Fuchs, giám đốc quỹ tại Janus Henderson Investors, lưu ý rằng trong khi các nhà phân tích từng thấy các mức nâng cấp thu nhập từ 5 đến 10%, "chúng tôi đang bắt đầu thấy các mức hạ dự báo đang được thực hiện".
Sự lạc quan định hình đầu năm 2026, được xây dựng dựa trên kỳ vọng về kích thích tài khóa của Đức và hiệu quả do AI thúc đẩy, đã tan biến. Cuộc xung đột bắt đầu vào cuối tháng 2 liên quan đến Mỹ, Israel và Iran đã gửi một cú sốc lạm phát qua thị trường dầu khí, buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại chính sách của ngân hàng trung ương. Mặc dù Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Anh vẫn giữ nguyên lãi suất trong tháng này, họ đã báo hiệu một lập trường diều hâu để kiềm chế áp lực giá nếu cần thiết.
Môi trường này tạo ra thách thức trực tiếp cho thu nhập của ngân hàng. Theo Schramm-Fuchs, sự chậm lại trong hoạt động kinh tế có khả năng dẫn đến gia tăng các khoản nợ quá hạn, buộc các ngân hàng phải tăng dự phòng rủi ro tín dụng. Đồng thời, lạm phát cao hơn dự kiến sẽ dẫn đến yêu cầu tăng lương từ nhân viên ngân hàng, tiếp tục siết chặt biên lợi nhuận.
Lo ngại về mức độ tiếp xúc với thị trường tín dụng tư nhân, nổi lên vào tháng 2, cũng tiếp tục đè nặng lên lĩnh vực này. Mặc dù tỷ lệ nắm giữ trực tiếp là nhỏ, các nhà phân tích của J.P. Morgan lưu ý rằng các khoản tiếp xúc gián tiếp có thể gây ra rủi ro lớn hơn vẻ ngoài của chúng. Các công ty có mảng ngân hàng đầu tư lớn, chẳng hạn như Deutsche Bank (giảm 25% trong năm nay) và Barclays (giảm 20% trong năm nay), được coi là những đơn vị tiếp xúc nhiều nhất với loại tài sản này.
Bất chấp những cơn gió ngược, một số nhà phân tích tại Goldman Sachs cho rằng thu nhập kiên cường và các đặc tính thu nhập thuận lợi của các ngân hàng có thể biến họ thành một lựa chọn phòng thủ nếu xung đột tiếp diễn. Tuy nhiên, tâm lý phổ biến rõ ràng đã thay đổi, chấm dứt chuỗi tăng giá kéo dài ba năm vốn đã vượt qua cả cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực năm 2023 và những nỗi lo về thuế quan thương mại.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
