Các điểm chính:
Eurozone đang phải đối mặt với mối đe dọa lạm phát đình trệ ngày càng tăng khi lạm phát tháng 4 vọt lên mức cao nhất trong bảy tháng là 3,0%, ngay khi nền kinh tế của khối này đình trệ, chỉ đạt mức tăng trưởng 0,1% trong quý đầu tiên. Dữ liệu này đẩy Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) vào thế khó khi cân nhắc bước đi tiếp theo vào tháng 5.
"Sóng xung kích từ cuộc chiến Iran hiện đang tác động đến các nền kinh tế châu Âu", các nhà kinh tế của Berenberg cảnh báo trong một ghi chú gần đây. "Chừng nào eo biển Hormuz vẫn đóng cửa phần lớn và sự bất ổn tiếp tục ảnh hưởng đến niềm tin, các nền kinh tế Eurozone và Vương quốc Anh có thể phải chịu một đợt lạm phát đình trệ."
Con số lạm phát tổng thể, tăng từ mức 2,6% trong tháng 3, chủ yếu do chi phí năng lượng tăng vọt 10,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, lạm phát lõi, loại bỏ giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, đã chậm lại từ 2,3% xuống 2,2%, cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn chưa vượt khỏi tầm kiểm soát.
Dữ liệu hỗn hợp này làm phức tạp thêm lộ trình chính sách của ECB. Mặc dù ngân hàng trung ương phần lớn bất lực trước các cú sốc năng lượng, nhưng họ phải hành động nếu áp lực giá tạo ra các tác động vòng hai. Các nhà đầu tư hiện đang nhanh chóng đặt cược vào khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 5 của ECB để ngăn chặn lạm phát trở nên thâm căn cố đế.
Quyết định tăng lãi suất không hề đơn giản. Việc thắt chặt mạnh mẽ để chống lạm phát có thể dễ dàng đẩy nền kinh tế vốn đã mong manh vào suy thoái. Động lực chính của cuộc khủng hoảng hiện tại — giá năng lượng tăng cao liên quan đến xung đột ở Trung Đông — nằm ngoài tầm ảnh hưởng trực tiếp của chính sách tiền tệ, khiến các công cụ của ECB kém hiệu quả hơn.
Các nhà kinh tế của Berenberg lưu ý rằng nếu ECB tăng lãi suất để ứng phó với sự gia tăng lạm phát tạm thời, "Eurozone có thể rơi vào một cuộc suy thoái nhỏ không cần thiết vào cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027 trước khi nền kinh tế có thể bắt đầu phục hồi sau sai lầm chính sách."
Bài viết này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
