Chủ tịch Fed Cleveland cảnh báo nhu cầu AI thúc đẩy lạm phát, có thể tăng lãi suất 25 điểm cơ bản

Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack cảnh báo nhu cầu "không thể thỏa mãn" đối với cơ sở hạ tầng AI đang thúc đẩy lạm phát, làm gia tăng khả năng lãi suất cao hơn.

Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack hôm thứ Ba cho biết nhu cầu bùng nổ đối với cơ sở hạ tầng AI đang khiến lạm phát ở mức cao, có khả năng buộc ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất ngay cả khi Chủ tịch Kevin Warsh tin rằng công nghệ này sẽ mang tính giảm phát.

"Chúng ta có lạm phát quá cao và nó đã ở mức quá cao trong 5 năm qua," Hammack nói với Sara Eisen của CNBC tại Hội nghị Ngân hàng Trung ương Châu Âu ở Sintra, Bồ Đào Nha. "Khi tôi nhìn vào chính sách, nếu điều đó tiếp diễn, nó có thể có nghĩa là chúng ta cần lãi suất cao hơn để đưa lạm phát trở lại mục tiêu."

Hammack, thành viên có quyền biểu quyết của FOMC trong năm nay, đã chỉ ra chi tiêu liên quan đến AI, đề cập đến một nhà sản xuất trong khu vực của bà có liên quan đến chuyển mạch điện cho các trung tâm dữ liệu. "Nhu cầu là không thể thỏa mãn, các công ty này — những siêu quy mô này — sẽ trả gần như bất kỳ mức giá nào cho các yếu tố đầu vào đó và họ cần mọi thứ được xây dựng ngay lập tức," bà nói. Fed đầu tháng này đã giữ lãi suất qua đêm chủ chốt ở mức 5,25% đến 5,5% trong khi dự kiến tăng 25 điểm cơ bản vào cuối năm, theo dot plot mới nhất. Các nhà giao dịch hiện định giá ít nhất một lần tăng lãi suất vào cuối năm 2026, dữ liệu LSEG cho thấy.

Các bình luận này đặt Hammack đối lập với Warsh, người đã lập luận trong cuộc họp báo đầu tiên với tư cách chủ tịch Fed rằng lợi ích năng suất từ AI sẽ giảm chi phí lao động và mang tính giảm phát. Nếu quan điểm của Hammack chiếm ưu thế và Fed tăng lãi suất, điều đó sẽ thắt chặt các điều kiện tài chính vào thời điểm S&P 500 và Nasdaq Composite đang trên đà có quý tốt nhất trong 6 năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức 4,4% vào thứ Ba, trong khi vàng hướng đến mức giảm theo quý mạnh nhất trong 13 năm do kỳ vọng lãi suất diều hâu gây áp lực lên kim loại quý này.

Tỷ lệ cược tăng lãi suất tăng khi thị trường lao động vững chắc

Sự khác biệt giữa Hammack và Warsh phản ánh một cuộc tranh luận rộng hơn trong nội bộ Fed về việc liệu AI đại diện cho một động lực thúc đẩy phía cung giúp giảm giá hay một cú sốc phía cầu đẩy giá lên cao. Lần cuối cùng một quan chức Fed công khai bất đồng với chủ tịch về một câu hỏi chính sách cốt lõi là vào năm 2023, khi cựu Thống đốc Christopher Waller bất đồng với quan điểm đa số về định hướng lãi suất.

Hammack cho biết bà "không thấy nhiều sự kiềm chế trong nền kinh tế" từ các công ty lớn, đồng thời cho biết thêm rằng lãi suất và chênh lệch tín dụng không ngăn cản đầu tư kinh doanh. Đánh giá đó phù hợp với báo cáo JOLTS hôm thứ Ba, cho thấy số lượng việc làm còn trống duy trì ở mức 7,6 triệu trong tháng 5, cao hơn nhiều so với mức 7 triệu mà các nhà kinh tế dự báo, cho thấy thị trường lao động vẫn kiên cường bất chấp cú sốc kinh tế từ xung đột Mỹ-Iran.

Đồng đô la mở rộng đà tăng, đẩy đồng yên xuống mức thấp nhất trong 40 năm qua 162 yên đổi 1 đô la, khi thị trường định giá xác suất cao hơn về việc Fed tăng lãi suất. Đồng tiền Mỹ đã được hỗ trợ bởi niềm tin ngày càng tăng rằng động thái tiếp theo của Fed sẽ là tăng, chứ không phải giảm — quan điểm được củng cố bởi dot plot tháng 6 của Fed, cho thấy 9 trong số 19 quan chức dự đoán tăng lãi suất vào cuối năm.

Thị trường chứng khoán phần lớn đã bỏ qua rủi ro tăng lãi suất, với S&P 500 tăng hơn 20% so với một năm trước và Nasdaq tăng hơn 25%, được thúc đẩy phần lớn bởi chính sự nhiệt tình với AI mà Hammack đã chỉ ra là một rủi ro lạm phát. Sự khác biệt giữa giá cổ phiếu tăng vọt và kỳ vọng lãi suất tăng phản ánh sự căng thẳng ở trung tâm của chu kỳ hiện tại.

Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI mà Hammack đề cập không có dấu hiệu chậm lại. Lượng khí thải từ trung tâm dữ liệu đạt 286 triệu tấn CO2 trong năm 2025, cao hơn 57% so với ước tính của Cơ quan Năng lượng Quốc tế, theo một nghiên cứu của Allianz Trade công bố hôm thứ Ba. Các phát hiện này làm nổi bật quy mô của làn sóng đầu tư mà Hammack cho biết đang tác động đến giá cả.

Trong khi đó, giá dầu hướng đến mức giảm theo quý mạnh nhất kể từ năm 2020, với dầu Brent giảm khoảng 38% trong quý khi các nhà giao dịch tập trung vào các cuộc đàm phán hòa bình tiềm năng giữa Mỹ và Iran tại Doha. Sự tương phản giữa kỳ vọng lãi suất tăng và giá hàng hóa giảm làm nổi bật môi trường vĩ mô bất thường mà Fed phải đối mặt: lạm phát do nhu cầu nội địa đối với cơ sở hạ tầng AI thay vì chi phí năng lượng.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.