Những điểm chính:
Fitch Ratings đã nâng hầu hết các dự báo giá ngắn hạn đối với hàng hóa kim loại và khai khoáng, phản ánh diễn biến giá từ đầu năm đến nay cùng động lực cung-cầu được định hình bởi các gián đoạn địa chính trị, rào cản thương mại và việc cắt giảm sản xuất.
"Việc nâng ước tính giá đồng cho năm 2026 phản ánh sức mạnh của giá kể từ đầu năm," Fitch cho biết trong một báo cáo công bố hôm thứ Năm, viện dẫn nhu cầu bền vững bất chấp sự chậm lại trong thực thi chính sách chuyển đổi năng lượng tại một số thị trường phát triển.
Nhôm phải đối mặt với cú sốc nguồn cung nghiêm trọng nhất. Các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng sản xuất ở Trung Đông và việc đóng cửa có kiểm soát liên quan đến gián đoạn vận chuyển đã khiến từ 3 triệu đến 3,5 triệu tấn công suất hàng năm bị ngừng hoạt động, chiếm khoảng 4% đến 4,8% công suất toàn cầu, theo Wood Mackenzie. Fitch đã nâng dự báo giá nhôm cho năm 2026 và 2027, lưu ý rằng mức tồn kho toàn cầu thấp hơn sẽ hỗ trợ giá đến năm 2027 ngay cả khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại trong năm nay.
Phạm vi điều chỉnh rộng — bao gồm 11 loại hàng hóa, chỉ có vàng là không thay đổi — cho thấy các hạn chế về nguồn cung từ hạn ngạch niken của Indonesia đến các hạn chế xuất khẩu coban của Congo đang thắt chặt thị trường hàng hóa vật chất trên diện rộng. Chất xúc tác tiếp theo sẽ là diễn biến căng thẳng ở Trung Đông và dữ liệu nhu cầu của Trung Quốc trong nửa cuối năm 2026.
Gián đoạn eo biển Hormuz tái định hình nguồn cung nhôm, niken
Dự báo ngắn hạn về quặng sắt đã được nâng lên để phản ánh chi phí vận chuyển và hậu cần cao hơn do chi phí năng lượng gia tăng liên quan đến cuộc chiến tại Iran. Dự báo than cốc cho năm 2026 và 2027 được nâng lên vì giá tăng từ đầu năm đến nay và nguồn cung thắt chặt sau gián đoạn tại Australia và một vụ tai nạn khai thác mỏ tại Trung Quốc, trong khi nhu cầu từ các nhà sản xuất thép vẫn mạnh mẽ.
Dự báo kẽm phản ánh thâm hụt nguồn cung gần đây, các hạn chế về hậu cần và gián đoạn hoạt động luyện kim. Wood Mackenzie ước tính những yếu tố này sẽ dẫn đến sản lượng khai thác giảm 4,3% và sản lượng kẽm tinh chế giảm 0,7% trong năm nay. Fitch kỳ vọng những thách thức này sẽ giảm bớt vào năm 2027, với sản lượng khai thác và tinh chế tăng lần lượt 6,2% và 1,8%, đưa thị trường trở lại trạng thái dư cung.
Dự báo ngắn hạn về niken được nâng lên do giá vững chắc kể từ đầu năm, chịu ảnh hưởng từ hạn ngạch giấy phép khai thác do chính phủ Indonesia áp đặt và sản lượng thấp hơn liên quan đến các hạn chế về nguồn cung lưu huỳnh — loại nguyên liệu mà việc vận chuyển phụ thuộc phần lớn vào quá cảnh qua eo biển Hormuz.
Coban, Lithium chứng kiến các điều chỉnh do nguồn cung
Dự báo coban cho năm 2026 được nâng lên để tính đến các hạn chế xuất khẩu tại Cộng hòa Dân chủ Congo, nơi chiếm khoảng ba phần tư sản lượng coban toàn cầu trong năm 2025, cũng như sự sụt giảm sản lượng của Indonesia liên quan đến việc hợp lý hóa việc sử dụng lưu huỳnh.
Dự báo lithium phản ánh sự thắt chặt cân bằng cung-cầu, được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh hơn đối với hệ thống lưu trữ năng lượng và lo ngại về khả năng gián đoạn nguồn cung. Mức tồn kho thấp trong toàn bộ chuỗi giá trị pin và chi phí nguyên liệu thô tăng cũng hỗ trợ cho việc điều chỉnh tăng. Fitch lưu ý rằng giá dự kiến sẽ vẫn biến động mạnh do lo ngại về khả năng nhu cầu chậm lại, rủi ro nguồn cung dai dẳng và chi phí vận chuyển tăng.
Kim loại quý, than nhiệt cũng được điều chỉnh tăng
Nhu cầu đối với kim loại nhóm bạch kim được hỗ trợ bởi sự quan tâm gia tăng của nhà đầu tư đối với các giải pháp thay thế cho vàng và bạc. Dự báo giá cao hơn cho bạch kim và rhodi trong năm 2026 phản ánh biến động giá từ đầu năm đến nay, mặc dù Fitch tin rằng giá dài hạn sẽ quay trở lại mức phù hợp với các yếu tố cơ bản của cung và cầu. Dự báo giá vàng không thay đổi.
Dự báo than nhiệt cho năm 2026 được nâng lên do căng thẳng địa chính trị và nhu cầu gia tăng từ Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan, khi người mua tăng cường dự trữ để phòng ngừa khả năng gián đoạn trong các chuyến giao hàng LNG. Dự báo cho năm 2027 cũng được nâng lên do sự không chắc chắn xung quanh chính sách của Indonesia sau khi chính phủ đề xuất tập trung hóa xuất khẩu than.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
