FNGU giảm 16% chỉ trong một phiên khi đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ sâu hơn

MicroSectors FANG+ 3X Leveraged ETN mất 16% vào ngày 5/6, xóa sổ một vị thế 10.000 USD xuống còn 8.392 USD, khi đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ do Broadcom dẫn dắt kết hợp với báo cáo bảng lương nóng hơn dự kiến. Chứng chỉ này đóng cửa ở mức 26,99 USD, giảm từ 32,16 USD của phiên trước đó, kéo dài chuỗi giảm năm ngày lên tới 22% so với mức đóng cửa 34,76 USD của ngày 29/5.

"Theo dữ liệu từ Polymarket, thị trường đang định giá nhiều đau đớn hơn trong ngắn hạn và phục hồi một phần vào cuối tháng," nơi các nhà giao dịch đặt xác suất NVIDIA đóng cửa trên 170 USD vào cuối tháng 6 là 91,5% nhưng chỉ có 57,5% cơ hội vượt qua 200 USD. Thị trường hướng đi ngày 8/6 của Alphabet đứng ở mức 60,5% giảm, trong khi hướng đi hai ngày của Microsoft giao dịch ở mức 62,5% giảm.

NVIDIA giảm 6% xuống 205,10 USD, mất khoảng 279 tỷ USD vốn hóa thị trường. Broadcom giảm 8% xuống 385,73 USD, chốt chuỗi sụp đổ 19,5% trong hai ngày từ mức 479,23 USD của ngày 3/6 sau khi kết quả kinh doanh quý II năm tài chính 2026 vượt kỳ vọng nhưng hướng dẫn về bán dẫn AI quý III trị giá 16 tỷ USD thấp hơn kỳ vọng đồn thổi. Meta Platforms mất 6% xuống 593 USD, Microsoft giảm 3% xuống 416,67 USD, và Alphabet giảm 1% xuống 368,53 USD. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng vọt lên 4,16%, mức cao nhất trong 16 tháng, sau khi bảng lương đạt 172.000 so với ước tính 80.000, hồi sinh nỗi lo tăng lãi suất vốn gây áp lực lên cổ phiếu tăng trưởng kỳ hạn dài.

Đợt bán tháo khiến FNGU vẫn tăng 28,1% trong 12 tháng và tăng 6,85% từ đầu năm đến nay, nhưng cấu trúc reset hàng ngày có nghĩa là thị trường dao động giết chết lợi suất kép. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 4,47% vào ngày 4/6, ở phân vị thứ 93 trong 12 tháng gần nhất, trong khi VIX đứng ở mức 15,40 — ở tứ phân vị thấp nhất của phạm vi — trước khi phiên thứ Sáu có khả năng kéo nó lên cao hơn.

Ba rủi ro cấu trúc trong một chứng chỉ đòn bẩy 3x

FNGU là một chứng chỉ giao dịch trao đổi đòn bẩy 3x hàng ngày do Bank of Montreal phát hành, theo dõi Chỉ số NYSE FANG+. Khi rổ cổ phiếu cơ sở giảm khoảng 5%, chứng chỉ được thiết kế để giảm khoảng 15%. Vào thứ Sáu, nó giảm nhiều hơn một chút so với mức đó bởi vì chỉ số này tập trung quá nhiều vào các mã cổ phiếu gây thiệt hại nhiều nhất. Việc reset hàng ngày có nghĩa là chứng chỉ theo dõi biến động hàng ngày, không phải biến động tích lũy — trong một thị trường dao động, nó mất giá trị ngay cả khi cổ phiếu cơ sở kết thúc đi ngang.

Rủi ro thứ hai là tính tập trung. FANG+ nắm giữ 10 mã, và khi NVIDIA và Broadcom cùng nhau chiếm một phần tư biến động trong bất kỳ ngày nào, rổ cổ phiếu có trọng số bằng nhau hoạt động như một cược bán dẫn AI tập trung được ngụy trang thành cổ phiếu công nghệ đa dạng hóa. Rủi ro thứ ba là FNGU là một ETN, không phải ETF — trái phiếu cao cấp không bảo đảm của Bank of Montreal, mang rủi ro tín dụng nhỏ trong thực tế nhưng có thật về mặt lý thuyết.

Ba diễn biến cần theo dõi trong tuần tới

Bối cảnh cơ bản không thay đổi. Báo cáo quý I năm tài chính 2027 của NVIDIA vào ngày 20/5 cho thấy doanh thu Trung tâm dữ liệu đạt 75,246 tỷ USD, tăng 92% so với cùng kỳ năm ngoái, với mảng mạng tăng 199%. Hướng dẫn 16 tỷ USD bán dẫn AI của Broadcom chỉ là một sự thất vọng so với quỹ đạo mà thị trường đã kỳ vọng. Những gì đã thay đổi là giá của tiền: lợi suất kỳ hạn 10 năm ở mức 4,47% và lợi suất kỳ hạn ngắn tăng vọt do bảng lương vượt kỳ vọng.

Ba diễn biến đáng chú ý: bình luận về chi tiêu vốn AI từ các nhà siêu quy mô trong chu kỳ báo cáo tiếp theo, nơi câu hỏi đặt ra là liệu phạm vi 125 tỷ đến 145 tỷ USD của Meta và tốc độ chi tiêu tại Microsoft và Alphabet có được duy trì hay không; việc thực hiện chương trình mua lại cổ phiếu 80 tỷ USD của Alphabet; và đợt IPO của SpaceX vào ngày 12/6, điều này sẽ kiểm tra nhu cầu bán lẻ đối với cổ phiếu công nghệ beta cao.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.