Những điểm chính:
Các hộ gia đình Pháp trở nên bi quan hơn trong tháng 5 khi cuộc chiến tại Iran đẩy giá năng lượng lên cao, kéo niềm tin người tiêu dùng xuống mức yếu nhất trong ba năm.
Niềm tin người tiêu dùng Pháp giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm vào tháng 5, kéo dài đà suy giảm bắt đầu sau khi cuộc xung đột Iran bùng phát khiến chi phí năng lượng tăng vọt và làm gia tăng bất ổn trong các hộ gia đình. Chỉ số tâm lý hàng tháng từ INSEE, cơ quan thống kê quốc gia Pháp, đã giảm tháng thứ ba liên tiếp, thấp hơn ước tính trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg với các nhà kinh tế.
"Giá năng lượng tăng dai dẳng đang bào mòn sức mua và đè nặng lên tâm lý của các hộ gia đình Pháp," Julien Manceaux, nhà kinh tế cấp cao tại ING, cho biết. "Sự lan truyền từ cú sốc địa chính trị đến hành vi người tiêu dùng hiện đã hoàn toàn hiện rõ trong dữ liệu."
Mức chỉ số này giảm xuống dưới các ngưỡng từng ghi nhận trong thời kỳ đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng năng lượng khu vực đồng tiền chung châu Âu vào cuối năm 2022, khi cuộc chiến của Nga tại Ukraine đẩy giá khí đốt tự nhiên lên mức cao kỷ lục. Giai đoạn đó chứng kiến chi tiêu hộ gia đình Pháp giảm trong hai quý liên tiếp trước khi chương trình trợ cấp nhiên liệu của chính phủ giúp ổn định tâm lý. Đà suy giảm hiện tại diễn ra mạnh hơn, với chỉ số giảm nhanh hơn trong ba tháng so với cuộc khủng hoảng năm 2022.
Niềm tin người tiêu dùng yếu kém đe dọa làm chậm quá trình phục hồi kinh tế của Pháp, khi chi tiêu hộ gia đình chiếm khoảng 55% tổng sản phẩm quốc nội. Với giá năng lượng được dự báo sẽ duy trì ở mức cao chừng nào cuộc xung đột Iran còn tiếp diễn, các nhà kinh tế tại BNP Paribas dự báo tăng trưởng GDP của Pháp có thể chậm lại 0,3 điểm phần trăm trong nửa cuối năm 2026.
Chi phí năng lượng siết chặt hộ gia đình
Sự suy giảm tâm lý rõ rệt nhất xảy ra ở các hộ gia đình có thu nhập thấp hơn, những người dành phần lớn ngân sách cho nhiên liệu và sưởi ấm. Giá xăng dầu tại Pháp đã tăng khoảng 15% kể từ đầu năm, theo dữ liệu từ Bộ Chuyển đổi Sinh thái Pháp, khi sự gián đoạn nguồn cung dầu thô từ Trung Đông đẩy dầu Brent lên trên 90 USD/thùng.
Cú sốc lạm phát đang chồng chất thêm những khó khăn hiện hữu cho nền kinh tế Pháp. Lãi suất tiền gửi chủ chốt của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), được giữ ở mức 4% kể từ tháng 9/2024, tiếp tục hạn chế hoạt động vay mượn và đầu tư ngay cả khi nền kinh tế khu vực đồng tiền chung châu Âu có dấu hiệu phục hồi dè dặt. Dữ liệu PMI sản xuất tháng 5 của Pháp, dự kiến công bố vào cuối tuần này, được dự báo sẽ vẫn nằm trong vùng suy thoái ở mức 47,5, theo khảo sát của Bloomberg với các nhà kinh tế.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp giảm nhẹ vào thứ Ba khi dữ liệu tâm lý yếu kém củng cố kỳ vọng rằng ECB có thể cần đẩy nhanh tốc độ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm OAT giảm 4 điểm cơ bản xuống 3,12%, trong khi đồng euro yếu đi 0,3% so với USD xuống 1,0820 USD, khi các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm định giá 65% khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9, tăng từ mức 48% một tháng trước đó.
Tương đồng lịch sử và phản ứng chính sách
Lần cuối cùng niềm tin người tiêu dùng Pháp ở mức tương đương là vào tháng 11/2022, khi khu vực đồng tiền chung châu Âu đang vật lộn với giá khí đốt tự nhiên trên 200 euro mỗi megawatt-giờ. Trong trường hợp đó, chính phủ Pháp đã triển khai khoảng 45 tỷ euro trợ cấp năng lượng trong vòng sáu tháng, giúp khôi phục niềm tin về mức trước khủng hoảng vào giữa năm 2023.
Đợt suy thoái hiện tại khác về nguyên nhân — sự gián đoạn nguồn cung từ Trung Đông thay vì việc cắt nguồn khí đốt từ đường ống của Nga — nhưng cơ chế kinh tế là tương tự. Các hộ gia đình Pháp phải đối mặt với chi phí cao hơn cho vận tải, sưởi ấm và thực phẩm, khi giá năng lượng tăng cao lan truyền qua các chuỗi cung ứng. Chỉ số giá tiêu dùng năng lượng tại Pháp đã tăng 8,2% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 4, tốc độ nhanh nhất kể từ đầu năm 2023.
Quỹ đạo của niềm tin người tiêu dùng Pháp sẽ phụ thuộc nhiều vào diễn biến của cuộc xung đột Iran. Nếu giá năng lượng ổn định hoặc giảm, tâm lý có thể phục hồi trong nửa cuối năm. Tuy nhiên, bất kỳ sự leo thang nào đẩy giá dầu lên cao hơn đều có nguy cơ làm trầm trọng thêm đà suy thoái. Chính phủ Pháp đã báo hiệu có thể gia hạn trợ cấp nhiên liệu nếu dầu Brent duy trì trên 100 USD/thùng trong một thời gian dài, theo một nguồn tin am hiểu vấn đề.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
