Tập đoàn GAC tăng 42% chi phí R&D để cạnh tranh với các đối thủ xe điện

Guangzhou Automobile Group Co. đang quyết liệt tăng cường đầu tư vào công nghệ thế hệ mới để tồn tại trong cuộc chiến giá xe điện tàn khốc của Trung Quốc, ngay cả khi động thái này đẩy tình hình tài chính của họ đến bờ vực. Nhà sản xuất ô tô nhà nước này đã tăng chi phí nghiên cứu và phát triển lên 42,06% trong quý đầu tiên của năm 2026, một vụ đặt cược rủi ro cao rằng họ có thể phát triển lợi thế cạnh tranh riêng trong lĩnh vực AI và nền tảng điện trước khi lợi nhuận từ các liên doanh truyền thống biến mất hoàn toàn.

Báo cáo quý đầu tiên của công ty cho thấy một sự tái cấu trúc cơ bản trong hoạt động kinh doanh, chuyển hướng khỏi sự phụ thuộc vào các mối quan hệ đối tác lâu năm nhưng hiện đang suy thoái với Toyota và Honda. Mặc dù doanh thu thuần tăng nhẹ 1,98% lên 20,039 tỷ nhân dân tệ, các con số này đã che giấu một sự chuyển dịch quyền lực nội bộ mạnh mẽ sang các thương hiệu riêng của GAC, những thương hiệu đang nhanh chóng trở thành động cơ tăng trưởng chính của công ty.

Các con số chi tiết về một sự chuyển đổi rõ rệt. Tổng doanh số của GAC chỉ tăng 2,38% lên gần 380.000 xe, nhưng doanh số bán xe du lịch thương hiệu riêng, bao gồm nhãn hiệu xe điện Aion và thương hiệu Trumpchi, đã tăng vọt 42% so với cùng kỳ năm ngoái lên 166.200 chiếc. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi mức tăng 57,34% của GAC Aion và 33,06% của GAC Trumpchi. Công ty cũng báo cáo doanh số xuất khẩu tăng hơn 80%, đánh dấu một cú hích quan trọng vào các thị trường toàn cầu. Bất chấp sự thay đổi trong doanh số, công ty vẫn ghi nhận mức lỗ ròng 656 triệu nhân dân tệ trong quý.

Sự gia tăng lớn trong chi phí R&D là một bước đi phòng thủ nhằm đảm bảo vị thế của GAC trong giai đoạn tiếp theo của cuộc cạnh tranh ô tô. Chiến trường tại thị trường ô tô Trung Quốc đang chuyển dịch ra ngoài việc điện hóa đơn thuần sang các công nghệ sâu hơn như hệ thống truyền động điện tiên tiến, buồng lái thông minh tích hợp và những gì ngành công nghiệp đang gọi là "AI vật lý" (physical AI). Với việc các đối thủ như SAIC và Chery đang xây dựng nền tảng công nghệ của họ, và những gã khổng lồ công nghệ như Waymo của Google đang đẩy lùi các giới hạn của hệ thống tự lái, GAC không thể để bị tụt lại phía sau về công nghệ cốt lõi.

### Các thương hiệu riêng và Xuất khẩu cung cấp một chiếc phao cứu sinh

Kết quả quý đầu tiên của GAC minh họa một sự đảo ngược cấu trúc hình chữ U ngược rõ rệt. Các trung tâm lợi nhuận truyền thống, GAC Toyota và GAC Honda, đang trong giai đoạn thu hẹp chiến lược và điều chỉnh dây chuyền sản xuất. Thay thế vào đó, hai thương hiệu nội địa của GAC đã trở thành động cơ kép thúc đẩy công ty tiến lên.

Sự gia tăng này không chỉ là về những con số thô; nó đại diện cho một trụ cột hỗ trợ quan trọng cho toàn bộ tập đoàn. Trong khi sự đóng góp từ các liên doanh suy giảm, các thương hiệu riêng của GAC không chỉ bảo vệ được vị thế của mình trong thị trường siêu cạnh tranh của Trung Quốc mà còn tìm thấy một nguồn tăng trưởng mới quan trọng thông qua xuất khẩu. 42.200 chiếc được bán ra nước ngoài trong quý 1 đánh dấu một sự mở rộng cấu trúc, cung cấp một vùng đệm thiết yếu. Sự thay đổi lịch sử trong đóng góp doanh số nội bộ này cho thấy GAC đang thực hiện các bước thực chất để chữa trị sự phụ thuộc lâu nay vào các đối tác nước ngoài.

### Một vụ đặt cược rủi ro cao vào công nghệ tương lai

Trong bối cảnh các khoản lỗ ngày càng tăng trong hoạt động kinh doanh chính, mức tăng vọt 42,06% trong chi phí R&D là con số biết nói nhất của báo cáo. Đây là cái giá GAC phải trả để duy trì vị thế trong thế hệ xe điện thông minh tiếp theo. Việc không xây dựng được một hào sâu ngăn cách trong các công nghệ cốt lõi như AI vật lý và kiến trúc điện tử thế hệ mới sẽ khiến các thương hiệu của họ dễ bị tổn thương trước các cuộc chiến giá ở phân khúc thấp, làm suy giảm giá trị dài hạn của sự tăng trưởng doanh số gần đây.

Áp lực cạnh tranh là rất lớn. Các nhà sản xuất ô tô lâu đời và các công ty công nghệ đang đổ hàng tỷ đô la vào việc tạo ra các hệ thống tự hành thông minh. Ví dụ, Google đã chi tiết trong báo cáo thu nhập quý 1 của mình về việc bộ phận Waymo đã vượt qua 500.000 chuyến đi tự hành hoàn toàn mỗi tuần, trong khi cơ sở hạ tầng AI và "quy trình làm việc theo tác nhân" (agentic workflows) đang chuyển đổi chính các hoạt động của họ. Đối với GAC, cuộc đua đang diễn ra để chuyển đổi ngân sách R&D tăng thêm thành các lợi thế công nghệ hữu hình có thể mang lại mức giá cao hơn, đặc biệt là ở các thị trường nước ngoài.

Nhìn về phía trước, khả năng của GAC trong việc chuyển đổi các lợi thế công nghệ thông minh tương đối từ thị trường Trung Quốc thành doanh số và tỷ suất lợi nhuận tuyệt đối ở nước ngoài sẽ là yếu tố quyết định thành công. Công ty đang trong một cuộc đua tính giờ để đạt được bước nhảy vọt về chất từ quy mô đến khả năng sinh lời cho các thương hiệu riêng của mình trước khi sự xói mòn của nền tảng lợi nhuận truyền thống làm cạn kiệt hoàn toàn nguồn dự trữ tiền mặt.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.