Những điểm chính:
Cổ phiếu của Gildan Activewear Inc. đã giảm 18,75% vào ngày 16/6 sau khi Jehoshaphat Research công bố một báo cáo cáo buộc nhà sản xuất hàng may mặc này thổi phồng doanh thu thông qua hành vi nhồi kênh, gây ra các cuộc điều tra về gian lận chứng khoán từ nhiều công ty luật.
Cổ phiếu đóng cửa ở mức 50,35 USD, giảm 11,62 USD so với mức đóng cửa 61,97 USD của phiên trước đó, sau khi chạm mức thấp nhất trong phiên là 46,56 USD. Khối lượng giao dịch tăng vọt khi báo cáo của bên bán khống, có tiêu đề "Nhồi tất cả kênh trong một phần thời gian?", cáo buộc Gildan "đã nhồi kênh để làm cho doanh thu trông như đang tăng trưởng" và rằng hành vi này đã "ăn mòn nhu cầu trong tương lai và thổi phồng quỹ đạo tăng trưởng tổng thể của doanh nghiệp này."
Các cáo buộc của Jehoshaphat, dựa trên các cuộc phỏng vấn với cựu nhân viên, khách hàng và nhà phân phối, cũng cho rằng công ty "chuyển gần một nửa khoản phải thu ra khỏi bảng cân đối kế toán," che giấu mức độ nghiêm trọng của vấn đề. Báo cáo ước tính các nhà phân phối có thể đang nắm giữ khoảng 510 triệu USD hàng tồn kho dư thừa.
Bleichmar Fonti & Auld LLP và Văn phòng Luật Frank R. Cruz đều đã công bố các cuộc điều tra về việc liệu Gildan có đánh lừa nhà đầu tư về kết quả tài chính của mình hay không. Công ty trước đó đã giải thích doanh số mạnh mẽ là nhờ "gia tăng thị phần trong các hạng mục tăng trưởng chủ chốt" và "phản ứng thị trường tích cực đối với các sản phẩm ra mắt có những cải tiến trọng yếu."
Kết quả quý đầu tiên của chính Gildan cho thấy doanh thu bán buôn giảm 11,9% so với cùng kỳ năm trước, điều mà ban lãnh đạo đổ lỗi cho sự suy yếu tạm thời trong bán hàng khi khách hàng giảm lượng tồn kho. Công ty vẫn duy trì triển vọng cả năm 2026 với doanh thu từ 6,0 tỷ đến 6,2 tỷ USD và thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng đã điều chỉnh ở mức 4,20 đến 4,40 USD, với dòng tiền tự do dự kiến trên 850 triệu USD.
Quý đầu tiên đã đốt khoảng 310 triệu USD dòng tiền tự do, và nợ ròng ở mức 4,87 tỷ USD, đưa tỷ lệ đòn bẩy lên 3,3 lần nợ ròng so với EBITDA điều chỉnh pro forma. Nhà phân tích Brian Morrison của TD Cowen vẫn duy trì xếp hạng Mua và giá mục tiêu 80 USD, với lý do sự hợp nhất với HanesBrands và tiềm năng tăng trưởng EPS dài hạn.
Mức giảm này đưa cổ phiếu Gildan về gần 11 lần mục tiêu EPS điều chỉnh năm 2026 của chính công ty, một định giá có vẻ rẻ nếu triển vọng của ban lãnh đạo được giữ vững nhưng đi kèm rủi ro cao sau các cáo buộc. Các nhà đầu tư sẽ tập trung vào báo cáo quý II, dự kiến vào khoảng ngày 30/7, để cập nhật về mức tồn kho kênh, dòng tiền và tiến độ của các khoản đồng bộ hóa từ việc hợp nhất HanesBrands.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
