Những điểm chính:
Hợp đồng tương lai vàng COMEX đã bước vào thị trường giá xuống vào thứ Tư, chốt ở mức 4.133,30 USD một ounce, giảm 23% so với mức kỷ lục 5.354,80 USD hồi tháng 1 và là mức đóng cửa thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2025.
"Đợt bán tháo này hoàn toàn liên quan đến lãi suất," Chris Gaffney, Chủ tịch Thị trường Toàn cầu tại EverBank, cho biết. "Dữ liệu CPI cao hơn khiến các nhà đầu tư tin rằng động thái tiếp theo của Fed sẽ là tăng lãi suất."
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 của Mỹ đã tăng lên 4,2% từ mức 3,8%, cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm đã vượt lên trên 5% lên 5,016%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở mức 4,535%. Thị trường hiện định giá 43% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 12, tăng từ mức 14% một tháng trước, theo dữ liệu từ CME FedWatch.
Đợt giảm kéo dài 91 ngày từ đỉnh đến thị trường giá xuống là nhanh nhất kể từ năm 2008, khi vàng mất 23 ngày để giảm 20%. Với việc phong tỏa eo biển Hormuz đẩy giá dầu lên cao và thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, vàng phải đối mặt với áp lực từ cả lợi suất thực tăng và đồng USD mạnh lên.
Sự sụp đổ của vàng đánh dấu một sự đảo chiều mạnh mẽ so với tháng 1, khi kim loại này giao dịch cao hơn tới 23,4% so với đầu năm. Hiện tại, vàng đã mất 4,8% trong năm 2026. Đà giảm đã xóa sổ khoảng 9,75 nghìn tỷ USD giá trị thị trường khỏi nhóm kim loại quý, theo dữ liệu từ BullTheory, với bạc giảm 47,7% và mất thêm 3,2 nghìn tỷ USD.
Lãi suất lấn át địa chính trị, trở thành yếu tố chi phối chính của vàng
Xung đột Iran và việc phong tỏa eo biển Hormuz — những sự kiện mà theo truyền thống sẽ thúc đẩy vàng — thay vào đó lại làm gia tăng áp lực bán. Giá dầu cao hơn do gián đoạn nguồn cung thúc đẩy lạm phát, qua đó củng cố lập luận cho chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Vàng không mang lại lợi suất, do đó lợi nhuận trái phiếu tăng làm gia tăng chi phí cơ hội của nó.
"Vàng không trả cho bạn bất kỳ khoản nào, trong khi trái phiếu kho bạc và trái phiếu đang trả tiền để bạn gửi tiền mà không gặp rủi ro," Naeem Aslam, Giám đốc đầu tư tại Zaye Capital Markets, cho biết.
Mối tương quan của kim loại này với cổ phiếu cũng đã thay đổi. Kể từ ngày 1 tháng 6, hệ số tương quan giữa hợp đồng tương lai vàng và Nasdaq 100 ở mức 0,91, theo dữ liệu từ FactSet. Vàng đã giảm song song với cổ phiếu Mỹ vào thứ Tư, với S&P 500 giảm 1,2% và Nasdaq Composite mất 1,5%.
Vàng đã phá vỡ dưới đường trung bình động 200 ngày lần đầu tiên sau 660 ngày giao dịch, kích hoạt các đợt bán theo chương trình, theo Ole Hansen, Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank.
Ngân hàng trung ương bán ra gia tăng áp lực giảm giá
Dòng vốn từ khu vực chính thức, vốn từng là điểm tựa đáng tin cậy, đã chuyển sang tiêu cực. Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã bán vàng để hỗ trợ đồng lira, trong khi các quốc gia vùng Vịnh bao gồm Qatar, UAE và Ả Rập Xê Út đã thanh lý tài sản nắm giữ để tài trợ cho chi tiêu liên quan đến chiến tranh, theo Nigam Arora, người sáng lập Arora Report.
Citigroup đã hạ mục tiêu giá vàng ba tháng xuống 4.000 USD một ounce từ mức 4.300 USD, với kịch bản xấu nhất là 3.500 USD nếu việc phong tỏa eo biển Hormuz kéo dài sang cuối mùa hè. Ngân hàng này duy trì mục tiêu 6–12 tháng ở mức 5.000 USD.
Không phải tất cả các nhà phân tích đều coi đà giảm là vĩnh viễn. Gaffney của EverBank gọi đợt bán tháo này là "cơ hội tuyệt vời để giải ngân thêm một số tiền," mô tả vàng là "bảo hiểm thảm họa" cho danh mục đầu tư. Yardeni Research duy trì mục tiêu cuối năm ở mức 5.500 USD và dự báo dài hạn là 10.000 USD.
Chất xúc tác tiếp theo cho vàng sẽ là việc giải quyết — hoặc leo thang — tình hình eo biển Hormuz. Như Huatai Securities đã tổng kết: "Eo biển không mở, vàng khó tăng."
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
