Vàng trượt xuống $4.050 khi đàm phán Mỹ-Iran làm lu mờ triển vọng trú ẩn an toàn

Vàng giảm nhẹ xuống gần $4.050 vào thứ Bảy khi bất ổn xoay quanh các cuộc đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn, kéo dài đà giảm 2,5% trong tuần thứ tư liên tiếp của kim loại quý.

"Phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị vốn hỗ trợ vàng trên $4.500 phần lớn đã tan biến khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại và các kênh ngoại giao vẫn hoạt động," Elena Fischer, chuyên gia phân tích rủi ro địa chính trị tại Edgen, cho biết. "Thứ còn lại là một kim loại đang chống chọi với một Fed diều hâu và đồng đô la ở mức cao nhất 13 tháng."

Vàng giao ngay chốt ở mức $4.050,08 vào thứ Sáu sau khi chạm đáy nhiều tháng là $3.959,08 hồi đầu tuần, theo dữ liệu thị trường. Mức giảm 30% so với mức kỷ lục $5.602,23 hồi tháng 1 đã tăng tốc khi Cục Dự trữ Liên bang chuyển hướng từ cắt giảm lãi suất sang khả năng tăng lãi suất, với công cụ FedWatch của CME hiện định giá khả năng tăng lãi suất ngay từ tháng 9. Chỉ số đô la Mỹ đã chạm mức mạnh nhất trong hơn một năm, khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua ngoài Mỹ. Bạc chịu mức lỗ lớn hơn, với giá giao ngay giảm 6,8% xuống $57,43/ounce vào thứ Tư.

Quỹ đạo ngắn hạn phụ thuộc vào hai biến số: các cuộc đàm phán kỹ thuật ngày 30/6 giữa các nhà đàm phán Mỹ và Iran tại Thụy Sĩ, và dữ liệu lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) dự kiến công bố trong tuần này. Một đột phá tại Geneva có thể đẩy vàng xuống mức hỗ trợ $3.886,46 — mức nền cuối cùng trước vùng tăng giá tháng 1. Ngược lại, một sự sụp đổ trong đàm phán có thể kích hoạt sự phục hồi mạnh khi phí bảo hiểm rủi ro được định giá lại.

Vòng lặp phản hồi Fed-Đô la

Lực lượng chính đè nặng lên vàng không phải là địa chính trị mà là chính sách tiền tệ. Sự xoay trục diều hâu của Fed — từ thảo luận cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đến định giá tăng lãi suất vào tháng 9 — đã tái cấu trúc bối cảnh vĩ mô đối với các tài sản không sinh lời. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng trong khi các quỹ thị trường tiền tệ hiện mang lại lợi nhuận cạnh tranh trực tiếp với chức năng lưu trữ giá trị của vàng. Đường trung bình động 50 ngày đã cắt xuống dưới đường 200 ngày trên biểu đồ hàng ngày trong tuần này, một "death cross" mà các nhà giao dịch kỹ thuật coi là tín hiệu bán, tạo thêm áp lực thuật toán cho các rào cản cơ bản.

Sức mạnh của đồng đô la càng làm trầm trọng thêm thiệt hại. Ở mức cao nhất trong hơn một năm, đồng bạc xanh khiến vàng định giá bằng đô la trở nên đắt đỏ hơn đối với mọi người mua sử dụng đồng tiền khác, làm giảm nhu cầu quốc tế một cách cơ học. Dòng vốn toàn cầu tiếp tục đổ vào các tài sản định giá bằng đô la Mỹ với kỳ vọng lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao, tạo ra một vòng lặp phản hồi đã đẩy vàng xuống thấp đồng thời từ cả phía lãi suất và phía tiền tệ.

Nền Trung Quốc vs. Trần Fed

Lực lượng duy nhất ngăn chặn sự sụt giảm mạnh hơn là nhu cầu vật chất từ Trung Quốc. Quốc gia này đã nhập khẩu khối lượng vàng hàng tháng lớn nhất trong hơn hai năm trong tháng 5, với tổng lũy kế từ đầu năm đến nay vượt tốc độ năm ngoái, theo dữ liệu hải quan. Hoạt động mua này — trải rộng trên trang sức, thỏi đầu tư và dự trữ ngân hàng trung ương — loại bỏ vàng vật chất khỏi thị trường và tạo ra một nền cầu ở các mức giá thấp hơn.

Tuy nhiên, nhập khẩu của Trung Quốc không thể tự đảo ngược một đợt giảm do Fed và đồng đô la dẫn dắt. Chúng hạn chế đà giảm; chúng không tạo ra đà tăng. Điều đó đòi hỏi sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất — hoặc từ dữ liệu lạm phát hạ nhiệt hoặc từ sự suy yếu kinh tế buộc ủy ban phải loại bỏ cuộc thảo luận về tăng lãi suất. Giá dầu thô thấp hơn, vốn đã giảm xuống mức trước chiến tranh Iran, có thể giúp giảm áp lực lạm phát, nhưng Fed vẫn chưa thừa nhận đó là lý do để tạm dừng.

Cấu trúc kỹ thuật chỉ ra mục tiêu ngắn hạn là $4.170,85 khi hồi lại từ biên độ ngắn hạn $3.959,08 đến $4.382,62. Người bán có khả năng xuất hiện khi kiểm tra mức đó. Phá vỡ dưới $3.959,08 mở ra đường đến $3.886,46, mức hỗ trợ lớn cuối cùng trước khi rủi ro tăng tốc đà giảm gia tăng. Cho đến khi Fed thay đổi ngôn ngữ hoặc dữ liệu kinh tế đủ yếu để loại bỏ cuộc thảo luận về tăng lãi suất, mọi đợt phục hồi của vàng đều là cơ hội bán.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.