Tóm tắt chính:
(P1) Các cổ phiếu khai thác vàng đã sụt giảm vào thứ Tư, với cổ phiếu niêm yết tại Mỹ của các nhà sản xuất lớn như Harmony Gold giảm 7,1% sau một loạt báo cáo lạm phát nóng hơn dự kiến đã củng cố đồng USD và làm giảm triển vọng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.
(P2) "Lạm phát cao từng là một lý do để giao dịch vàng. Nhưng bây giờ không còn nữa," James Hyerczyk, một nhà phân tích kỹ thuật với hơn 40 năm kinh nghiệm cho biết. "Thị trường đã nhận ra từ lâu rằng giá dầu tăng là động lực đằng sau chu kỳ lạm phát này và giá dầu tăng khiến Fed phải giữ nguyên lãi suất. Một Fed giữ nguyên lãi suất có nghĩa là lợi suất vẫn ở mức cao."
(P3) Đợt bán tháo diễn ra trên diện rộng trong toàn ngành. Sibanye-Stillwater và AngloGold Ashanti đều giảm hơn 6,5%, trong khi Kinross Gold giảm 5,2%. Quỹ SPDR Gold ETF (GLD), một công cụ phổ biến để tiếp cận vàng, đã giảm 2,4%. Động thái này đã đẩy giá vàng giao ngay xuống còn 4.674,37 USD, thấp hơn nhiều so với đường trung bình động 50 ngày quan trọng là 4.740,63 USD, vốn đóng vai trò là mức trần cho giá cả.
(P4) Sự sụt giảm này đặt một câu chuyện ngắn hạn mạnh mẽ đối đầu với một câu chuyện cấu trúc dài hạn. Trong khi chính sách tiền tệ hiện tại kìm hãm giá cả, các nhà đầu tư nổi tiếng như Eric Sprott và Ray Dalio lập luận rằng nợ chính phủ tăng vọt—với nợ quốc gia của Mỹ hiện ở mức 38,9 nghìn tỷ USD—cuối cùng sẽ làm mất giá tiền tệ và đẩy vàng hướng tới mức 10.000 USD/ounce.
Sự yếu kém của vàng và các cổ phiếu liên quan diễn ra sau ba báo cáo lạm phát liên tiếp của Mỹ (CPI, PPI và giá nhập khẩu) đều cao hơn kỳ vọng. Điều này đã củng cố lập trường kiên nhẫn của Cục Dự trữ Liên bang về chính sách tiền tệ, khiến Chỉ số Đồng đô la Mỹ leo lên mức 98,60.
Đối với vàng, vốn được định giá bằng đô la và không đem lại lợi suất, đồng đô la mạnh và lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng cao tạo ra những rào cản đáng kể. Động lực này đủ mạnh để lấn át nhu cầu trú ẩn an toàn truyền thống vốn có thể nảy sinh từ các căng thẳng địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông. Theo phân tích của Hyerczyk, chuỗi sự kiện mà sự leo thang chiến tranh dẫn đến giá dầu cao hơn, từ đó có nghĩa là lạm phát cao hơn và Fed tạm dừng lâu hơn, đã hiệu quả "triệt tiêu lập luận trú ẩn an toàn trước khi nó kịp tạo ra bất kỳ động lực nào."
Bất chấp áp lực ngắn hạn, một số người ủng hộ vàng lớn nhất thị trường coi môi trường hiện tại là khúc dạo đầu cho một bước chuyển mình lớn hơn nhiều. Nhà đầu tư tỷ phú Eric Sprott, người nắm giữ ước tính 98% tài sản trị giá 3 tỷ USD của mình trong kim loại quý, tin rằng chi tiêu chính phủ và in tiền đã tạo tiền đề cho một đợt định giá lại lớn. Ông thấy vàng có khả năng đạt 10.000 USD.
Quan điểm này được lặp lại bởi người sáng lập Bridgewater Associates, Ray Dalio, người khuyến nghị phân bổ danh mục đầu tư lên tới 15% vào vàng như một loại bảo hiểm chống lại sự mất giá của tiền tệ. Trong khi cách tiếp cận của Sprott dựa trên nhiều thập kỷ kinh nghiệm chuyên môn về khai thác, sự phân bổ thực tế hơn của Dalio phản ánh một chiến lược phòng vệ. Triển vọng kỹ thuật dài hạn từ nhà phân tích A.G. Thorson phù hợp với điều này, dự báo một mức thấp tiềm năng vào giữa năm cho vàng gần 4.400 USD trước khi xu hướng tăng rộng hơn tiếp tục hướng tới các mục tiêu nhiều năm.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
