Các điểm chính
Giá vàng giữ ở mức gần 4.720 USD/ounce sau khi một báo cáo của Goldman Sachs duy trì dự báo giá cuối năm ở mức 5.400 USD/ounce nhưng cảnh báo về rủi ro thanh lý ngắn hạn đáng kể.
"Nếu các xáo trộn địa chính trị tại eo biển Hormuz tiếp diễn, hoặc nếu có những điều chỉnh sâu hơn trên thị trường trái phiếu hoặc cổ phiếu, vàng vẫn có nguy cơ bị thanh lý thêm", các nhà phân tích Lina Thomas và Daan Struyven cho biết trong báo cáo ngày 28 tháng 4.
Dự báo được đưa ra khi vàng giao dịch thấp hơn khoảng 19% so với mức đỉnh gần 5.600 USD/ounce vào tháng 1 năm 2026. Kim loại quý này đã bị áp lực bởi Chỉ số Đồng đô la Mỹ vững chắc, giao dịch gần mức 98,65 và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giữ trên mức 4,3% khi Cục Dự trữ Liên bang được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp sắp tới.
Sự thận trọng về mặt chiến thuật của Goldman trái ngược với sự lạc quan về mặt cấu trúc, được cố định bởi giả định về lượng mua của các ngân hàng trung ương là 60 tấn mỗi tháng và việc Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào cuối năm. Sự phân hóa này làm nổi bật một cuộc tranh luận then chốt tại Wall Street, khi Morgan Stanley gần đây đã hạ dự báo xuống 5.200 USD trong khi JPMorgan vẫn lạc quan hơn với mục tiêu 6.300 USD.
Cốt lõi của luận điểm tăng giá dài hạn của Goldman dựa trên việc tiếp tục đa dạng hóa danh mục sang vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Giả định cơ sở của ngân hàng là mua ròng 60 tấn hàng tháng trong suốt năm 2026. Một cuộc khảo sát gần đây của Goldman với 29 ngân hàng trung ương ủng hộ quan điểm này, cho thấy khoảng 70% số người được hỏi kỳ vọng dự trữ vàng toàn cầu sẽ tăng trong 12 tháng tới. Cuộc khảo sát tương tự cho thấy đa số các ngân hàng trung ương kỳ vọng giá vàng sẽ giữ trên mức 5.000 USD/ounce trong một năm kể từ bây giờ. Nhu cầu chủ quyền dai dẳng này đóng vai trò như một sàn cấu trúc, hấp thụ nguồn cung và tạo ra một vùng đệm chống lại việc bán tháo đầu cơ.
Rủi ro ngắn hạn chính bắt nguồn từ khả năng đồng đô la mạnh hơn và lợi suất trái phiếu cao hơn nếu căng thẳng ở Trung Đông leo thang hơn nữa. Việc Tổng thống Donald Trump gần đây hủy chuyến công du ngoại giao tới Pakistan để đàm phán với Iran đã khiến rủi ro địa chính trị ở mức cao, hỗ trợ giá dầu trên 100 USD/thùng. Điều này làm gia tăng lo ngại về lạm phát, làm giảm tính linh hoạt của Cục Dự trữ Liên bang trong việc cắt giảm lãi suất và do đó làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng không sinh lời. Động lực này đã gây áp lực lên cổ phiếu khai thác vàng, với nhà sản xuất lớn nhất thế giới, Newmont Corporation, gần đây đã hạ dự báo sản lượng năm 2026 xuống 10% còn 5,3 triệu ounce, gọi đây là một "năm đáy".
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
