Goldman Sachs đã nâng giá mục tiêu của ASML Holding N.V. (NASDAQ: ASML) lên 1.600 €, cho rằng thị trường đang định giá thấp vai trò quan trọng của gã khổng lồ thiết bị bán dẫn này trong việc xây dựng trí tuệ nhân tạo.
Goldman Sachs lưu ý trong báo cáo của mình: “ASML hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu nhẹ so với các công ty thiết bị vốn bán dẫn toàn cầu, mặc dù trong lịch sử thường giao dịch ở mức cao hơn khoảng 20%”. Ngân hàng duy trì xếp hạng “Mua”, coi định giá hiện tại là không hợp lý do vị thế gần như độc quyền của ASML trong lĩnh vực quang khắc cực tím (EUV) và tăng trưởng liên quan đến AI đang tăng tốc.
Mục tiêu 1.600 € mới, tăng từ 1.570 €, cho thấy mức tăng xấp xỉ 22% so với giá cổ phiếu gần đây là 1.308,20 €. Luận điểm tăng giá của Goldman dựa trên ba động lực cốt lõi mà họ tin rằng thị trường đang định giá thấp: nhu cầu AI bền vững thúc đẩy doanh số bán công cụ EUV, sự thiếu hiệu quả trong sản xuất do đa dạng hóa nhà máy toàn cầu đòi hỏi nhiều thiết bị hơn và sự tăng trưởng liên tục về số lớp EUV cần thiết cho các chip tiên tiến.
Tuy nhiên, mục tiêu lạc quan này được đưa ra khi ASML đang phải đối mặt với những trở ngại đáng kể. Cổ phiếu đã tăng 91% trong năm qua và công ty phải đối mặt với những thách thức bao gồm việc khách hàng lớn nhất, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), trì hoãn việc áp dụng các máy thế hệ tiếp theo và các rủi ro địa chính trị có thể ngăn cản việc bán các thiết bị cũ hơn sang Trung Quốc.
Nhu cầu AI và Tài chính
Goldman Sachs chỉ ra chi tiêu vốn bền bỉ từ các nhà cung cấp đám mây là một chỉ số quan trọng cho nhu cầu tương lai. Ngân hàng dự báo chi tiêu thiết bị sản xuất wafer toàn cầu sẽ đạt 186 tỷ USD vào năm 2027, một mức tăng đáng kể so với các ước tính trước đó. Chi tiêu này được thúc đẩy bởi nhu cầu cấp thiết để xây dựng các trung tâm dữ liệu AI, vốn dựa vào các chip tiên tiến được sản xuất bởi máy móc của ASML.
Trong quý đầu tiên của năm 2026, ASML đã báo cáo lợi nhuận ròng 2,8 tỷ € trên doanh thu 8,8 tỷ €. Tuy nhiên, công ty dự báo một sự chậm lại nhẹ với doanh thu quý hai được hướng dẫn vào khoảng 8,7 tỷ € và biên lợi nhuận gộp là 51,5%, cho thấy áp lực chi phí có thể là một yếu tố.
Rủi ro gia tăng
Hai rủi ro lớn làm giảm triển vọng lạc quan. Đầu tiên, TSMC thông báo sẽ trì hoãn việc triển khai hệ thống EUV “High-NA” mới của ASML, chọn dựa vào công nghệ hiện có cho nút tiếp theo của mình. Điều này làm gián đoạn dòng thời gian cho nguồn doanh thu thế hệ tiếp theo quan trọng của ASML.
Thứ hai, căng thẳng thương mại gia tăng có thể dẫn đến lệnh cấm của Hoa Kỳ đối với việc bán các hệ thống quang khắc cực tím sâu (DUV) cũ hơn cho Trung Quốc. Doanh số bán hàng sang Trung Quốc chiếm 19% doanh thu của ASML trong quý đầu tiên, giảm từ mức 33% của một năm trước đó. Các nhà phân tích ước tính một lệnh cấm hoàn toàn có thể xóa sạch khoảng 5% tổng doanh thu của công ty.
Mức giá mục tiêu cập nhật báo hiệu sự tin tưởng từ Goldman Sachs rằng làn gió thuận AI mạnh mẽ cuối cùng sẽ vượt qua các rủi ro từ sự chậm trễ của khách hàng và địa chính trị. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ báo cáo thu nhập tiếp theo của công ty để xem liệu biên lợi nhuận có thể duy trì dưới các áp lực cạnh tranh hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
