Goldman Sachs dự báo đợt short squeeze trị giá 2,1 nghìn tỷ USD thúc đẩy các ngành bị lãng quên

Tổng vị thế bán khống trên toàn bộ cổ phiếu Mỹ và Canada đã tăng gần 100 tỷ USD lên 2,13 nghìn tỷ USD, mức cao nhất mọi thời đại trong dữ liệu được S3 Partners LLC theo dõi kể từ năm 2010.

"Bối cảnh hiện tại là một bước ngoặt — đà tăng tiếp theo nhiều khả năng sẽ đến từ việc bán khống bị buộc phải đóng vị thế, tạo ra lực mua bên ngoài nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn," một ghi chú của bộ phận giao dịch của Goldman Sachs cho biết.

Tỷ lệ short interest trung bình của các cổ phiếu trong Chỉ số S&P 500 đã tăng lên 3% vốn hóa thị trường, mức cao nhất kể từ cuối năm 2011, theo dữ liệu môi giới chính của Goldman Sachs. Chỉ số S&P 500 đã tăng 12% kể từ ngày 30 tháng 3, mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2020, nhưng các vị thế bán khống vẫn tiếp tục tích lũy thay vì được tháo dỡ.

Nếu đợt short squeeze xảy ra, nó sẽ mở rộng đà tăng vốn bị chi phối bởi một số ít cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn, có khả năng kéo dòng vốn vào các lĩnh vực giá trị và chu kỳ vốn đã tụt lại phía sau trong suốt đợt tăng kéo dài hai tháng. Theo dữ liệu được Business Insider trích dẫn, 10 cổ phiếu nắm giữ hàng đầu của S&P 500 hiện chiếm gần 41% toàn bộ chỉ số, khiến việc mở rộng nhóm dẫn dắt trở thành một sự kiện quản lý rủi ro quan trọng đối với các nhà quản lý danh mục đầu tư.

Vị thế bán khống kỷ lục tạo tiềm năng cho Short Squeeze

2,13 nghìn tỷ USD vị thế bán khống trên toàn bộ cổ phiếu Mỹ và Canada đánh dấu một cột mốc trong bộ dữ liệu của S3 Partners, vốn bắt đầu từ năm 2010. Sự tích lũy này diễn ra ngay cả khi S&P 500 đã phục hồi từ mức đáy tháng 3 liên quan đến căng thẳng địa chính trị, cho thấy niềm tin vào vị thế bán đã sâu sắc hơn thay vì phai nhạt trong suốt đà phục hồi. Sự phân kỳ giữa biến động giá và định vị thị trường chính là điều mà bộ phận giao dịch của Goldman Sachs xem là chất xúc tác cho đợt short squeeze.

Các chiến lược gia của Goldman Sachs, do Ben Snider dẫn đầu, dự báo S&P 500 sẽ tăng 7% từ mức hiện tại để kết thúc năm ở mức 7.600 điểm. "Thị trường cổ phiếu Mỹ sẽ tiếp tục đạt các mức cao mới trong những tháng tới nhờ tăng trưởng lợi nhuận liên tục," Snider cho biết. Dự báo này phù hợp với quan điểm của ngân hàng rằng cổ phiếu hướng về tương lai thường phục hồi trước khi có "tín hiệu an toàn" — một mô hình từng diễn ra vào các năm 2009, 2020 và 2025.

Bối cảnh hiện tại phản ánh các điều kiện trước đây đã từng báo hiệu các đợt tăng giá mạnh ở những mảng thị trường bị lãng quên. Khi short interest đạt đến mức cực đoan và chỉ số cơ bản tiếp tục đi lên, những người bán khống phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn để đóng vị thế, từ đó đẩy nhanh đà tăng giá. Bộ phận giao dịch của Goldman Sachs tin rằng cấu trúc hiện tại — short interest kỷ lục kết hợp với S&P 500 kiên cường — tạo ra các điều kiện để động lực này diễn ra trên khắp các lĩnh vực bị bán khống nhiều nhất.

Các lĩnh vục trong tầm ngắm

Goldman Sachs khuyến nghị các nhà đầu tư xoay chuyển danh mục đầu tư theo hướng ưu tiên các công ty tăng trưởng thế tục với động lực tăng trưởng lợi nhuận đặc thù và rủi ro gián đoạn AI hạn chế — đặc biệt là các công ty gắn liền với đầu tư vào cơ sở hạ tầng điện. Các cổ phiếu ngân hàng này nhấn mạnh bao gồm Broadcom Inc., Nvidia Corp., Advanced Micro Devices Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. và Micron Technology Inc.

Dự báo này thể hiện một vụ cược rằng nhóm dẫn dắt thị trường sẽ mở rộng ra ngoài các cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn vốn đã thúc đẩy phần lớn đà tăng của S&P 500 trong hai tháng qua. Theo ghi chú của Goldman Sachs, các lĩnh vực có short interest cao nhất có thể chứng kiến những đợt squeeze mạnh nhất nếu áp lực mua buộc phải đóng vị thế. Các cổ phiếu tiện ích, bất động sản và một số cổ phiếu tiêu dùng thiết yếu đã nằm trong nhóm bị bán khống nhiều nhất, khiến chúng trở thành ứng viên hàng đầu cho một đợt tăng giá do squeeze.

Luận điểm về squeeze đang diễn ra trong bối cảnh giá dầu tăng cao, với giá xăng Mỹ trên 4 USD/gallon, và những lo ngại về lạm phát dai dẳng khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải giữ nguyên lãi suất. Việc mở rộng đà tăng cũng sẽ làm giảm rủi ro tập trung vốn khiến S&P 500 dễ bị tổn thương trước một cú sốc từ bất kỳ cổ phiếu vốn hóa siêu lớn đơn lẻ nào. Đối với các nhà quản lý danh mục đầu tư đang nắm giữ các vị thế tập trung vào các cổ phiếu có tỷ trọng cao nhất trong chỉ số, việc xoay chuyển sang các lĩnh vực bị lãng quên sẽ cung cấp một hàng rào phòng ngừa tự nhiên trước sự dễ tổn thương đó.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.