Key Takeaways:
Một báo cáo của Goldman Sachs chỉ ra rằng việc khôi phục sản xuất dầu tại vùng Vịnh có thể sẽ mất vài tháng ngay cả sau khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại hoàn toàn, với các hạn chế về hậu cần và địa chất ngăn cản sự trở lại nhanh chóng của mức cung trước xung đột. Ngân hàng ước tính 14,5 triệu thùng dầu thô mỗi ngày — khoảng 57% công suất của khu vực — vẫn ngoại tuyến trong tháng Tư.
"Việc mở cửa trở lại an toàn và bền vững eo biển sẽ cho phép sản xuất quay trở lại tương đối nhanh chóng, được hỗ trợ bởi năng lực dự phòng ở Ả Rập Xê Út và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất," các nhà phân tích của Goldman Sachs bao gồm Daan Struyven cho biết trong ghi chú ngày 23 tháng 4. Tuy nhiên, báo cáo cảnh báo rằng tốc độ phục hồi phải đối mặt với những cơn gió ngược đáng kể có thể khiến một phần đáng kể nguồn cung ngoại tuyến trong một thời gian dài.
Các hạn chế chính là hậu cần, với năng lực tàu chở dầu trống hiện có ở vùng Vịnh đã giảm 50%, tương đương khoảng 130 triệu thùng. Sự sụt giảm này hạn chế tốc độ các nhà sản xuất có thể đưa dầu thô ra thị trường sau khi xuất khẩu được nối lại. Các sự chậm trễ tiếp theo được dự kiến từ các đặc tính vật lý của chính các giếng dầu, vì việc đóng cửa kéo dài có thể làm giảm tốc độ dòng chảy và yêu cầu các công việc sửa chữa giếng rộng rãi trước khi sản lượng có thể được khôi phục hoàn toàn.
Lộ trình phục hồi chậm có ý nghĩa quan trọng đối với thị trường năng lượng toàn cầu, nơi phụ thuộc vào eo biển Hormuz cho khoảng 20% lưu lượng dầu toàn cầu. Một sự phục hồi bị trì hoãn sẽ duy trì áp lực lên các chuỗi cung ứng và giữ giá dầu thô ở mức cao, trong khi một sự phục hồi nhanh hơn dự kiến có thể giúp ổn định các hành lang năng lượng hàng hải. Các dự báo của cơ quan bên ngoài được Goldman trích dẫn cho thấy các nhà sản xuất có thể chỉ phục hồi được 70% sản lượng đã mất trong vòng ba tháng, tăng lên 88% trong vòng sáu tháng.
Thách thức trước mắt nhất để khôi phục xuất khẩu dầu vùng Vịnh là tính sẵn có của vận chuyển. Với việc giảm 50% năng lực tàu chở dầu trống, khu vực này không thể ngay lập tức tăng xuất khẩu lên mức trước chiến tranh. Nút thắt giao thông này có nghĩa là ngay cả khi sản xuất có thể được đưa trở lại trực tuyến nhanh chóng tại đầu giếng, sẽ mất thời gian để giải quyết hàng tồn đọng và khớp năng lực vận chuyển với sản lượng mới. Sự gián đoạn càng kéo dài, các vấn đề hậu cần này càng trở nên phức tạp hơn, khi lượng tồn kho tăng lên và gây thêm áp lực cho cơ sở hạ tầng lưu trữ và vận tải.
Hạn chế thứ hai, nhưng cực kỳ quan trọng, nằm ở địa chất của các mỏ dầu. Việc đóng cửa sản xuất kéo dài có thể tác động tiêu cực đến áp suất vỉa và tốc độ dòng chảy, đặc biệt là ở các mỏ có áp suất thấp phổ biến ở các quốc gia như Iran và Iraq. Khởi động lại các giếng này không phải là một quá trình đơn giản và thường đòi hỏi các hoạt động sửa chữa giếng phức tạp và tốn thời gian để khôi phục mức sản xuất trước đó. Theo báo cáo của Goldman, các giếng dầu ngoại tuyến càng lâu, rủi ro phục hồi chậm và có khả năng không hoàn toàn càng lớn.
Trong khi Ả Rập Xê Út và UAE có vị thế để tăng tốc nhanh hơn nhờ năng lực dự phòng đáng kể và cơ sở hạ tầng tiên tiến hơn, các nhà sản xuất khu vực khác phải đối mặt với những thách thức lớn hơn. Sự kết hợp giữa đặc điểm vỉa chứa, các lệnh trừng phạt và hạn chế cơ sở hạ tầng ở Iran và Iraq cho thấy sự phục hồi của họ sẽ tụt hậu. Goldman Sachs cảnh báo rằng việc đóng cửa kéo dài trên toàn khu vực làm tăng nguy cơ gây ra các "hiệu ứng để lại sẹo" lâu dài, hoặc thiệt hại vĩnh viễn đối với năng lực cung ứng, một kịch bản đã được quan sát thấy trong các đợt gián đoạn cung cấp dầu lớn trước đây.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
