Những điểm chính:
Hệ sinh thái HIP-3 của Hyperliquid đã trở thành sân chơi thống lĩnh cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn phi tập trung, với lãi suất mở vượt 3 tỷ USD khi các nhà giao dịch đổ xô vào các tài sản hàng hóa, cổ phiếu và chỉ số được token hóa — ngay cả khi thị trường phái sinh rộng lớn hơn đang chứng kiến dòng vốn rút mạnh.
Sàn giao dịch phi tập trung của Hyperliquid đã đạt thị phần kỷ lục trong thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn vào ngày 21 tháng 6, khi riêng thị trường HIP-3 không cần cấp phép đã tạo ra 3,5 tỷ USD khối lượng giao dịch hàng ngày, tương đương khoảng 40% tổng khối lượng 8,77 tỷ USD của nền tảng trong 24 giờ, theo dữ liệu từ Hyperscreener.
"Lợi thế đi trước của Trade.XYZ đã tạo ra một vòng xoáy thanh khoản mà những người đến sau gần như không thể vượt qua," Shaunda Devens, nhà phân tích tại Blockworks Research, cho biết. "Hiệu ứng mạng lưới đang tự củng cố — càng nhiều người dùng mang lại thanh khoản sâu hơn, điều này thu hút thêm nhiều tài sản hơn, từ đó càng củng cố vị thế thị trường."
Kể từ khi ra mắt vào tháng 10 năm 2025, HIP-3 đã tích lũy tổng khối lượng giao dịch hơn 319,8 tỷ USD. Tuy nhiên, hệ sinh thái đã nhanh chóng hợp nhất xoay quanh một đối tác duy nhất: Trade.XYZ hiện kiểm soát 97,6% tổng lãi suất mở 29,4 tỷ USD của HIP-3, trong khi các nhà triển khai đối thủ như Felix và Ventures đã ngừng hoạt động trong những tuần gần đây sau khi thất bại trong cạnh tranh.
Rủi ro tập trung là rất rõ ràng. Sản phẩm chủ lực của Trade.XYZ, chỉ số XYZ100 theo dõi 100 công ty hàng đầu của Mỹ, đã tạo ra 10,64 tỷ USD riêng trong tháng 6 — nhiều hơn tất cả các thị trường HIP-3 khác cộng lại. Hầu hết các nhà triển khai phải đối mặt với thời gian hoàn vốn trung bình là bốn năm cho yêu cầu stake 500.000 HYPE, trong khi Trade.XYZ thu hồi chi phí đấu giá trong khoảng năm tháng với lợi suất ước tính 74% trên số token đã stake, theo Blockworks Research.
Cột mốc này diễn ra khi các đối thủ cạnh tranh có quản lý của Mỹ bước vào đấu trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Kalshi trở thành sàn giao dịch nội địa đầu tiên được CFTC quản lý cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn vào đầu tháng 6, tạo ra 1 tỷ USD khối lượng trong tuần đầu tiên. Coinbase và Robinhood cũng đã công bố kế hoạch tham gia thị trường, có khả năng gây áp lực lên cơ sở người dùng nước ngoài của Hyperliquid.
Token của Hyperliquid đã tăng 194% trong năm 2026, giao dịch quanh mức 77 USD. Nền tảng này dành khoảng 99% phí giao dịch cho các đợt mua lại và đốt token, tổng cộng khoảng 880 triệu USD trong 12 tháng qua. Định giá pha loãng hoàn toàn của nó đạt hơn 70 tỷ USD, với phần lớn nguồn cung trong tương lai chưa đến được thị trường thông qua phần thưởng staking và mở khóa đội ngũ.
Hyperliquid đã cố gắng đa dạng hóa ngoài hợp đồng tương lai vĩnh viễn thông qua HIP-4, bổ sung thị trường dự đoán on-chain vào tháng 5, định vị nó cạnh tranh với các nền tảng như Polymarket và Kalshi. Giao thức cũng đã ám chỉ có thể hạ ngưỡng stake 500.000 HYPE cho các nhà triển khai mới để khuyến khích một hệ sinh thái đa dạng hơn.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
