Những điểm chính:
Mức tăng 45% từ đầu năm của ICLN đánh dấu một sự chuyển đổi cơ cấu: Nhu cầu trung tâm dữ liệu AI, chứ không phải trợ cấp chính phủ, hiện đang thúc đẩy giao dịch năng lượng sạch.
Nhu cầu điện của trung tâm dữ liệu Mỹ, dự kiến đạt 12% tổng tiêu thụ vào năm 2028, đã tái định hình năng lượng sạch từ một canh bạc phụ thuộc vào chính sách thành hạ tầng thiết yếu, đẩy quỹ iShares Global Clean Energy ETF (NASDAQ:ICLN) tăng 45% từ đầu năm lên 24 đô la mỗi cổ phiếu. Một khoản đầu tư 10.000 đô la vào cuối năm 2025 hiện có giá trị khoảng 14.455 đô la.
Florin Court Capital đã đưa ICLN thành khoản nắm giữ lớn nhất ở mức 13% tài sản quản lý vào tháng 11, và ngay cả sau khi cắt giảm 199.800 cổ phiếu vào tháng 5, quỹ này vẫn giữ vị thế hàng đầu ở mức 18,5% tài sản quản lý, theo hồ sơ 13-F mới nhất. Perbak Capital có quan điểm ngược lại, thoát khỏi vị thế 6,33 triệu đô la vào cuối tháng 12 để "chốt lời và tái cân bằng."
Lợi nhuận 92% trong 12 tháng trượt của quỹ đã vượt xa mức tăng 28% của S&P 500, một sự đảo chiều mạnh so với 5 năm trước đó khi ICLN chỉ đạt tổng lợi nhuận 15% so với mức 81% của chỉ số. Trong danh mục đầu tư, riêng Bloom Energy đã đóng góp mức tăng 435%, trong khi cổ phiếu nắm giữ hàng đầu là China Yangtze Power — đơn vị vận hành đập Tam Hiệp — chiếm khoảng 6% tài sản. Quỹ có tỷ lệ chi phí 0,39% và nhiệm vụ toàn cầu cho phép tiếp xúc với các nhà vận hành thủy điện bên cạnh các tên tuổi năng lượng mặt trời và gió mà hầu hết người mua Mỹ liên tưởng đến năng lượng sạch.
Hạn chót ưu đãi thuế ngày 4 tháng 7 năm 2026 đã đẩy các đơn đặt hàng thiết bị vào nửa đầu năm, tạo ra một đợt tăng nhu cầu một lần sẽ không lặp lại trong nửa cuối năm. Câu hỏi dành cho nhà đầu tư là liệu câu chuyện nhu cầu năng lượng AI có thể duy trì đà tăng khi động lực từ chính sách phai nhạt hay không.
Giao dịch năng lượng sạch năm 2020 và 2021 được xây dựng trên tiền rẻ và trợ cấp từ Đạo luật Giảm lạm phát — cả hai đều sụp đổ khi lãi suất tăng và các cạnh của IRA bắt đầu bị bào mòn. Sự phục hồi năm 2025 và 2026 dựa trên một nền tảng khác. Trung tâm dữ liệu đã tăng từ 1,9% tiêu thụ điện của Mỹ năm 2018 lên 4,4% năm 2023, và Bộ Năng lượng hiện dự báo con số này sẽ đạt tới 12% vào năm 2028. Một cơ sở siêu quy mô có thể tiêu thụ hơn một gigawatt điện, tương đương với việc cung cấp điện cho khoảng 750.000 hộ gia đình.
Nhu cầu đó không thể được đáp ứng chỉ bằng tua-bin khí tự nhiên. Kịch bản cơ sở của EIA cho thấy tỷ trọng sản xuất kết hợp của khí tự nhiên, gió và mặt trời sẽ tăng từ khoảng 60% năm 2025 lên khoảng 80% vào năm 2050. Các bài phân tích ngành từ đầu tháng 12 đã mô tả câu chuyện đầu tư đã "chuyển từ trợ cấp chính phủ sang hạ tầng thiết yếu," với nhu cầu năng lượng của các ông lớn công nghệ là chất xúc tác.
Hạn chót ngày 4 tháng 7 bổ sung thêm một lớp cơ học. Các nhà phát triển phải bắt đầu xây dựng trước ngày đó để đủ điều kiện nhận ưu đãi thuế đầy đủ, và sổ đặt hàng cho tấm pin mặt trời, bộ biến tần, máy điện phân và thiết bị cân bằng hệ thống đã được đẩy lên tương ứng. ICLN đã đạt lợi nhuận 47% trong năm 2025 và đã tăng 8% từ đầu năm vào đầu tháng 1 chỉ riêng nhờ động lực này. Báo cáo triển vọng tháng 5 năm 2026 của EIA đã điều chỉnh dự báo sản lượng điện mặt trời quy mô tiện ích cao hơn 1,4% so với dự báo trước đó.
Ba điều kiện phải được duy trì để ICLN kéo dài đà tăng, và mỗi điều kiện đều phải đối mặt với áp lực hữu hình. Thứ nhất, luận điểm nhu cầu năng lượng AI phải được giữ vững. Dự báo 12% của DOE chưa suy yếu, nhưng hướng dẫn chi tiêu vốn của các ông lớn công nghệ từ hai chu kỳ báo cáo thu nhập tiếp theo sẽ quyết định liệu mức giá thầu có được duy trì hay không. Nếu điều đó chững lại, mức giá thầu sẽ chững lại.
Thứ hai, sự đẩy mạnh từ ưu đãi thuế chỉ là cú hích một lần. Sau ngày 4 tháng 7, các nhà phát triển đã bắt đầu xây dựng sẽ nhận được tín dụng, còn những ai không bắt đầu thì sẽ không nhận được. Phần tăng vọt trong đơn đặt hàng thiết bị đã thúc đẩy thu nhập nửa đầu năm của các nhà sản xuất trong ICLN sẽ không lặp lại trong nửa cuối năm. Một phần trong mức tăng 45% từ đầu năm đại diện cho nhu cầu được kéo từ cuối năm 2026 và 2027 lên.
Thứ ba, bối cảnh chính trị tiềm ẩn rủi ro. Bài phát biểu về năng lượng của ông Trump tại Davos hồi tháng 1 đã xoay chuyển dòng vốn sang các tên tuổi hạt nhân, và dòng vốn 1,5 tỷ đô la rút khỏi các quỹ năng lượng sạch đã xuất hiện vào đầu tháng 4 ngay cả khi giá ICLN tiếp tục tăng. Giá tăng trong bối cảnh dòng vốn ròng chảy ra xảy ra khi một vài người mua lớn hấp thụ nguồn cung từ nhiều người bán nhỏ — một động lực hoạt động cho đến khi nó không còn hiệu quả.
Tâm lý dự báo đối với ICLN ở mức 62, lạc quan với độ tin cậy trung bình, phù hợp với một thị trường tin vào câu chuyện và nhận thức được hạn chót tháng 7. Cách định giá quỹ rõ ràng nhất là coi nó như một giao dịch lưới điện thay vì giao dịch lãi suất. Những gì cần theo dõi từ đây: hướng dẫn chi tiêu vốn của các ông lớn công nghệ, sổ đặt hàng sau tháng 7 tại các nhà sản xuất tấm pin và bộ biến tần, và liệu dòng vốn quỹ năng lượng sạch có chuyển sang tích cực hay tiếp tục chảy máu trong khi giá trôi dạt. Cơ chế tạo ra đà tăng cũng chính là cơ chế để theo dõi đà tăng có tiếp diễn — hay kết thúc.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
