Lạm phát Ấn Độ chạm mức 3,48% trong tháng 4 giữa bối cảnh rủi ro năng lượng gia tăng

Lạm phát tổng thể của Ấn Độ đã tăng tháng thứ sáu liên tiếp lên mức 3,48% trong tháng 4, một con số mặc dù thấp hơn dự báo nhưng lại che giấu áp lực tích tụ từ giá năng lượng cao và các rủi ro khí hậu đang rình rập đối với nền kinh tế lớn thứ năm thế giới.

Sakshi Gupta, một nhà kinh tế tại Ngân hàng HDFC, cho biết trong một ghi chú: "Nếu giá dầu duy trì trên 100 USD/thùng, các điều chỉnh về giá bán lẻ tại cây xăng sẽ đẩy lạm phát tổng thể lên thông qua cả kênh trực tiếp và gián tiếp trong những tháng tới".

Dữ liệu do Bộ Thống kê và Triển khai Chương trình công bố hôm thứ Ba cho thấy chỉ số giá tiêu dùng đã tăng từ mức 3,40% trong tháng 3, nhưng thấp hơn mức dự báo trung bình 3,78% trong một cuộc khảo sát của Bloomberg. Giá thực phẩm, chiếm gần 37% rổ CPI, đã tăng tốc lên mức 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 3,87% trong tháng 3. Con số lạm phát ở mức vừa phải đã khiến thị trường trái phiếu phản ứng khá im ắng, với lợi suất chính phủ kỳ hạn 10 năm chỉ tăng 2 điểm cơ bản lên 7,05%.

Dữ liệu này đặt ra một thách thức phức tạp cho Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI), cơ quan đã giữ nguyên lãi suất vào tháng trước. Mặc dù con số thấp hơn dự kiến mang lại một vùng đệm chính sách tạm thời, nhưng ngân hàng trung ương phải cân nhắc các áp lực giá cơ bản dai dẳng trước khi đưa ra quyết định chính sách tiếp theo vào ngày 5 tháng 6.

### Áp lực năng lượng nhập khẩu gia tăng
Biến số quan trọng nhất đối với lạm phát là giá dầu. Với việc Ấn Độ nhập khẩu gần 90% lượng dầu thô, giá toàn cầu duy trì trên 100 USD/thùng do bất ổn đang diễn ra ở Trung Đông tạo ra mối đe dọa trực tiếp về lạm phát nhập khẩu.

Mặc dù Ấn Độ chưa chứng kiến việc tăng giá nhiên liệu mạnh mẽ như ở các quốc gia khác, nhưng chính phủ đã bắt đầu thực hiện phân phối định mức cho các ngành công nghiệp chủ chốt và chi phí đang leo thang. Thủ tướng Narendra Modi đã công khai kêu gọi người dân giảm tiêu thụ nhiên liệu để hạn chế hóa đơn nhập khẩu của quốc gia.

### Rủi ro khí hậu làm gia tăng mối đe dọa lạm phát
Đi kèm với cú sốc năng lượng là những rủi ro khí hậu đáng kể. Cục Khí tượng Ấn Độ đã dự báo lượng mưa gió mùa thấp hơn mức bình thường, trong khi đất nước này vốn đang phải vật lộn với những đợt nắng nóng gay gắt. Sự kết hợp này đe dọa sản lượng nông nghiệp trong khu vực nông trại vốn phụ thuộc nhiều vào nước mưa.

Một mùa mưa kém có thể dẫn đến thiếu hụt cây trồng, trực tiếp thúc đẩy giá thực phẩm cao hơn và hạn chế hơn nữa các lựa chọn chính sách của RBI. Madhavi Arora, nhà kinh tế tại Emkay Global Financial Services, nhận định: "Mặc dù lạm phát tháng 4 tốt hơn mong đợi mang lại một khởi đầu tích cực cho năm nay, nhưng các rủi ro là rất rõ ràng", đồng thời chỉ ra cả việc điều chỉnh giá nhiên liệu và các cú sốc giá thực phẩm tiềm ẩn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.