Các nhà đầu tư nước ngoài đang tháo chạy khỏi cổ phiếu Ấn Độ với tốc độ kỷ lục, rút ra khoảng 21 tỷ USD từ đầu năm đến nay khi họ xoay vòng vốn sang cơn sốt AI toàn cầu vốn phần lớn đã bỏ qua quốc gia Nam Á này. Dòng vốn tháo chạy chưa từng có, lớn nhất kể từ khi Ấn Độ mở cửa thị trường cho vốn nước ngoài hơn ba thập kỷ trước, đã đẩy chỉ số Nifty 50 giảm 9,7% trong năm nay và khiến các nhà đầu tư trong nước trở thành điểm tựa chính cho thị trường.
"Bức tranh lớn là một sự nghiêng về phòng thủ," một báo cáo gần đây của JM Financial về xu hướng sở hữu lưu ý. "Các FII đang chuyển hướng sang các lĩnh vực có khả năng phục hồi lợi nhuận, có thể so sánh toàn cầu và rời xa tiêu dùng trong nước, hàng hóa và tài chính nhạy cảm với lãi suất."
Cuộc tháo chạy diễn ra nghiêm trọng, với tỷ lệ sở hữu của FII trong cổ phiếu Ấn Độ giảm xuống chỉ còn 14,7%, mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ, theo phân tích của JM Financial. Việc bán tháo tập trung vào các lĩnh vực công nghệ thông tin và ngân hàng, vốn chứng kiến dòng vốn ròng rút ra lần lượt là 9,2 tỷ USD và 6,5 tỷ USD trong năm tính đến tháng 3 năm 2026. Sự chuyển dịch chiến lược này diễn ra khi đồng Rupee yếu hơn khiến tài sản nước ngoài trở nên hấp dẫn hơn và chỉ số MSCI của Ấn Độ đã kém hiệu quả hơn so với các đối thủ thị trường mới nổi gần 50% trong năm qua.
Trong khi các con số tiêu đề gợi ý về một cuộc rút lui trên diện rộng, thực tế là một câu chuyện về sự xoay vòng ngành sắc nét. Ngay cả khi các FII bán tháo cổ phiếu ngân hàng và công nghệ thông tin, họ vẫn chọn lọc mua vào các chủ đề liên quan đến cơ sở hạ tầng và sản xuất, đổ tổng cộng 8,1 tỷ USD vào hàng hóa vốn, viễn thông và kim loại. Điều này cho thấy một trục chiến lược hơn là một sự từ bỏ hoàn toàn, tập trung vào các lĩnh vực có tầm nhìn lợi nhuận toàn cầu trong khi cắt giảm mức độ tiếp xúc với câu chuyện tiêu dùng nội địa.
Câu chuyện về hai thị trường: DII hấp thụ lực bán kỷ lục của FII
Lực bán kỷ lục của khối ngoại đã gặp phải một bức tường mua vào từ khối nội. Các Nhà đầu tư Tổ chức Trong nước (DII), được thúc đẩy bởi dòng vốn ổn định vào các kế hoạch đầu tư hệ thống (SIP) từ các nhà đầu tư cá nhân, đã hấp thụ một phần đáng kể các đợt rút vốn của FII. Theo JM Financial, trong 39 trên tổng số 41 cổ phiếu Nifty mà FII đã bán, các DII đã tăng tỷ lệ nắm giữ, đóng vai trò là bên đối ứng có hệ thống.
Động lực này đã tạo ra một sự bế tắc cho thị trường. Trong khi việc mua vào từ khối nội đã ngăn chặn một cuộc sụp đổ sâu hơn, nó vẫn chưa đủ để thúc đẩy một sự hồi phục. Kết quả là một thị trường dao động trong biên độ hẹp, cực kỳ nhạy cảm với tin tức địa chính trị và giá dầu thô, nơi đà tăng bị giới hạn bởi dòng vốn tháo chạy mang tính cấu trúc của khối ngoại.
Vốn toàn cầu xoay sang AI, bỏ lại Ấn Độ phía sau
Động lực cốt lõi của cuộc tháo chạy vốn ngoại là cuộc rượt đuổi toàn cầu đối với việc tiếp cận trí tuệ nhân tạo. Vốn quốc tế ngày càng tập trung vào các thị trường như Hàn Quốc và Đài Loan, nơi có các gã khổng lồ bán dẫn quan trọng đối với chuỗi cung ứng AI. Ấn Độ, do thiếu một cổ phiếu vốn hóa lớn có đòn bẩy AI, đã bị gạt ra khỏi sự xoay vòng này.
"Tôi muốn ở nơi mà sự đổi mới thực sự đang diễn ra," Abhishek Dadhich, một nhân viên công nghệ 38 tuổi đang đầu tư vào cổ phiếu Mỹ, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg. Tâm lý này được phản ánh trong dữ liệu dòng vốn vĩ mô. Trong khi các nền tảng cho phép người Ấn Độ đầu tư ra nước ngoài đang thấy tài sản tăng gấp đôi, các quỹ nước ngoài đồng thời đang rút hàng tỷ USD từ thị trường Ấn Độ. Cho đến khi Ấn Độ phát triển được những nhà vô địch AI của riêng mình hoặc định giá trở nên quá rẻ để có thể phớt lờ, thị trường có thể vẫn bị kẹt giữa những luồng gió ngược từ việc bán tháo của khối ngoại và sự hỗ trợ từ khối nội.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
