Cổ phiếu bảo hiểm tăng 10% đến 53% nhờ lãi suất cao thúc đẩy lợi nhuận bảo lãnh

Lãi suất cao kéo dài đang định hình lại ngành bảo hiểm, mở rộng biên lợi nhuận cho các công ty có hoạt động bảo lãnh kỷ luật và danh mục đầu tư mạnh.

American International Group Inc., American Financial Group Inc. và Accelerant Holdings Corp. đang nổi lên như những doanh nghiệp hưởng lợi rõ rệt từ môi trường lãi suất khiến chi phí vay vẫn ở mức cao kéo dài sang năm 2026. Cả ba công ty đều báo cáo kết quả quý I vượt kỳ vọng, với tỷ lệ kết hợp dưới 100% và tăng trưởng phí bảo hiểm hai con số.

"Khoảng cách định giá rộng đến mức một chiếc xe tải có thể lái qua," Amy Zhang, giám đốc danh mục đầu tư tại Alger, nhận xét. "Đồng thời, các chỉ số cơ bản ở nhóm vốn hóa nhỏ đang cải thiện và tôi cho rằng đó là lý do thúc đẩy xu hướng mở rộng giao dịch."

AIG công bố tỷ lệ kết hợp đạt 87,3% trong quý I, nghĩa là công ty thu được 12,70 USD lợi nhuận bảo lãnh cho mỗi 100 USD phí bảo hiểm thu được. Phí bảo hiểm ròng mảng Bảo hiểm Đa khoa (General Insurance) tăng 24% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận bảo lãnh tăng hơn gấp ba lên 774 triệu USD. Ước tính đồng thuận của Zacks cho năm 2026 là 7,98 USD trên mỗi cổ phiếu, ngụ ý tăng trưởng 12,6% so với một năm trước. Giá mục tiêu trung bình của Phố Wall ở mức 88,18 USD cho thấy tiềm năng tăng 17,4% so với mức hiện tại.

American Financial Group báo cáo lợi nhuận hoạt động ròng tăng 36,5% so với cùng kỳ năm trước, với lợi nhuận bảo lãnh mảng Bảo hiểm Tài sản & Tai nạn Đặc thù (Specialty P&C) tăng vọt 66%. Công ty đạt tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hàng năm là 15,8% và đã hoàn trả 259 triệu USD cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu chỉ trong quý I. Các nhà phân tích kỳ vọng thu nhập năm 2026 đạt 11,37 USD trên mỗi cổ phiếu, tăng 10,5%, với ước tính doanh thu đồng thuận là 8,01 tỷ USD.

Accelerant Holdings, công ty vận hành một sàn giao dịch rủi ro ứng dụng công nghệ kết nối các tổng đại lý bảo hiểm với các nhà cung cấp vốn, đã công bố Phí bảo hiểm Sàn giao dịch (Exchange Written Premium) đạt 1,14 tỷ USD trong quý I, tăng 16%. Doanh thu hoạt động tăng 57% lên 273,2 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh dựa trên phí tăng hơn gấp đôi. Công ty đã mở rộng mạng lưới lên 296 thành viên. Giá mục tiêu trung bình của Phố Wall là 19,33 USD, ngụ ý tiềm năng tăng 53,1%.

Tại Sao Lãi Suất Cao Lại Có Lợi Cho Các Công Ty Bảo Hiểm

Các công ty bảo hiểm được hưởng lợi từ lãi suất cao theo hai cách. Lợi suất cao hơn thúc đẩy thu nhập đầu tư từ danh mục trái phiếu vốn chiếm tỷ trọng lớn, trong khi hoạt động bảo lãnh kỷ luật — được phản ánh qua tỷ lệ kết hợp dưới 100% — đảm bảo rằng các hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn có lãi ngay cả khi chi phí vốn tăng lên.

Thị trường bảo hiểm thương mại rộng hơn vẫn duy trì tốt ngay cả khi giá cả đang dần chuẩn hóa. Tỷ lệ bảo hiểm thương mại toàn cầu giảm 5% trong quý I, theo Chỉ số Thị trường Bảo hiểm Toàn cầu của Marsh & McLennan, đánh dấu quý thứ bảy liên tiếp của sự nới lỏng về giá. Tuy nhiên, bảo hiểm tài sản vẫn có lãi, được hỗ trợ bởi các điều kiện tái bảo hiểm thuận lợi.

Bảo hiểm đặc thù và bảo hiểm vượt mức-thặng dư vẫn là một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất. Các doanh nghiệp ngày càng có nhu cầu về bảo hiểm cho các cuộc tấn công mạng, khiếu nại trách nhiệm nghề nghiệp và các rủi ro liên quan đến khí hậu — những chính sách khó bảo lãnh hơn, cho phép các công ty có chuyên môn đặc thù duy trì định giá mạnh hơn.

Nguy Cơ Từ Việc Tăng Lãi Suất Thêm

Fed sẽ họp tiếp theo vào ngày 28-29 tháng 7, với các nhà giao dịch định giá khoảng 30% khả năng tăng lãi suất, theo công cụ FedWatch của CME Group. Chi phí vay cao hơn đặt ra thách thức đặc biệt cho các công ty nhỏ hơn, những công ty thường có nhiều nợ với lãi suất thả nổi hơn. Ngân hàng Bank of America ước tính rằng mỗi lần tăng thêm 25 điểm cơ bản sẽ làm giảm khoảng 2% lợi nhuận hoạt động của chỉ số Russell 2000.

Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư tin rằng giai đoạn tồi tệ nhất của chu kỳ thắt chặt đã qua. Fed đã tăng lãi suất 500 điểm cơ bản từ tháng 3/2022 đến giữa năm 2023, một trong những chiến dịch tăng lãi suất mạnh mẽ nhất trong nhiều thập kỷ.

"Có lẽ chúng ta đang gần đạt đỉnh lạm phát và đỉnh lãi suất," Zhang nhận xét. "Chúng ta đã phải chịu áp lực đáng kể trong 5 năm qua, và tôi cho rằng áp lực đó sẽ giảm bớt và chuyển thành động lực tích cực."

Môi trường lãi suất duy trì cao tạo ra lợi thế rõ rệt cho các công ty bảo hiểm có bảng cân đối kế toán mạnh và sức mạnh định giá. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi kết quả kinh doanh quý II trong những tuần tới để tìm dấu hiệu cho thấy biên lợi nhuận bảo lãnh có thể duy trì được khi định giá thương mại tiếp tục chuẩn hóa.

Bài viết này chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.