Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Nhật Bản đã giảm 3 điểm cơ bản xuống 2,730% trong phiên giao dịch tại Tokyo, do giá dầu thô giảm làm giảm bớt lo ngại về lạm phát và kìm hãm kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ sớm tăng lãi suất.
Kiyoshi Ishigane của Mitsubishi UFJ Asset Management đã cảnh báo trong một ghi chú gần đây: "Lợi suất dài hạn trên 3% sẽ bắt đầu gây ra gánh nặng rõ rệt cho nền kinh tế thực", làm nổi bật sự nhạy cảm của thị trường đối với chi phí vay vốn ngày càng tăng.
Việc lợi suất giảm xuống mang lại sự giải tỏa ngắn ngủi sau đợt bán tháo mạnh gần đây đã đẩy lợi suất 10 năm lên mức cao nhất trong 30 năm là 2,8%. Việc giảm giá dầu, được cho là có liên quan đến tiến trình đạt được thỏa thuận giữa Mỹ và Iran nhằm mở lại Eo biển Hormuz, đã chống lại áp lực lạm phát từ việc dầu thô Brent giao dịch quanh mức 111 USD/thùng khiến các nhà đầu tư lo lắng. Áp lực này đã được cảm nhận rõ trên thị trường chứng khoán, với chỉ số Nikkei 225 giảm 4,3% trong bốn ngày khi lợi suất leo dốc trước đó.
Câu hỏi then chốt đối với các nhà đầu tư là liệu đây là sự giải tỏa tạm thời hay là một sự thay đổi trong xu hướng. Giá năng lượng giảm liên tục có thể tạo điều kiện cho Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trì hoãn đợt tăng lãi suất được kỳ vọng rộng rãi tại cuộc họp tháng 6. Tuy nhiên, với tăng trưởng GDP danh nghĩa của Nhật Bản ở mức 4,2% và đường cong lợi suất dốc lên, một số nhà đầu tư đang thực hiện các đặt cược chiến lược vào việc bình thường hóa chính sách.
Pacific Investment Management Co. (Pimco) đã có lập trường lạc quan về trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 30 năm, lập luận rằng đường cong lợi suất đã trở nên "quá dốc" so với các thị trường phát triển khác. Công ty đang đặt cược rằng khoảng cách giữa trái phiếu 10 năm và 30 năm sẽ thu hẹp. Quan điểm này được đưa ra khi nợ dài hạn của Nhật Bản chịu áp lực bán đáng kể, với lợi suất 20 năm gần đây đạt 3,8%, mức cao nhất kể từ năm 1996 và lợi suất 40 năm chạm mức kỷ lục 4,395%.
Sự biến động của thị trường trái phiếu có tác động trực tiếp đến chứng khoán Nhật Bản. Đợt tăng giá gần đây của thị trường ngày càng mong manh, với khoảng 80% mức tăng của Nikkei 225 kể từ cuối tháng 3 tập trung vào 10 cổ phiếu đóng góp hàng đầu, nhiều cổ phiếu trong số đó thuộc lĩnh vực chip và AI có định giá cao. Sự tập trung này khiến thị trường chứng khoán đặc biệt dễ bị tổn thương trước chi phí vay tăng cao, vốn có thể làm giảm định giá cao.
Trong khi lợi suất giảm mang lại một số hỗ trợ cho chứng khoán, khoảng cách giữa tăng trưởng danh nghĩa bền vững ước tính của Nhật Bản vào khoảng 2,5% đến 3% và lợi suất trái phiếu đang tăng đang thu hẹp lại. Nếu lợi suất tiếp tục đà tăng và phá vỡ ngưỡng 3%, nó có thể làm giảm đáng kể thu nhập của doanh nghiệp và nhu cầu của người tiêu dùng, thách thức sự lạc quan đang thịnh hành trên thị trường Nhật Bản.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
