Điểm chính:
Cổ phiếu của các nền tảng y tế trực tuyến Trung Quốc đã sụt giảm sau khi Thượng Hải đưa ra các quy định nghiêm ngặt hơn về việc mua các loại thuốc giảm cân phổ biến, gây ra lo ngại về một cuộc trấn áp rộng rãi hơn có thể hạn chế nguồn doanh thu béo bở.
"Những lo ngại gần đây của thị trường về việc thắt chặt quy định bán thuốc GLP-1 là quá mức," Nomura cho biết trong một báo cáo, lập luận rằng tác động tài chính đối với JD Health sẽ ở mức có thể kiểm soát được.
JD Health (06618.HK) đã giảm tới 5,4% xuống mức thấp trong ngày là 42,5 HKD trước khi đóng cửa ở mức 42,72 HKD. Đối thủ Ali Health (00241.HK) giảm 3,3% xuống 4,1 HKD, với tổng giá trị giao dịch của hai cổ phiếu đạt 534 triệu HKD. Chỉ số Hang Seng Tech, bao gồm cả hai công ty, cũng chịu áp lực.
Đợt bán tháo đã xóa sạch những mức tăng gần đây và làm nổi bật sự nhạy cảm của các nhà đầu tư đối với các thay đổi quy định trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe của Trung Quốc. Trong khi các nhà phân tích tin rằng cú sốc tài chính trực tiếp là hạn chế, rủi ro chính là liệu động thái của Thượng Hải có phải là tiền lệ cho việc thắt chặt chính sách bán thuốc trực tuyến trên toàn quốc hay không.
Sự lo lắng của thị trường bắt nguồn từ một biện pháp mới được triển khai tại Thượng Hải vào ngày 15 tháng 5. Thành phố hiện yêu cầu bệnh nhân phải xuất trình đơn thuốc giấy do bệnh viện cấp trong vòng ba ngày gần nhất để mua thuốc GLP-1, một loại thuốc tiểu đường cũng được sử dụng rộng rãi để giảm cân, tại các hiệu thuốc trực tiếp. Điều này trùng hợp với việc triển khai luật quản lý dược phẩm cập nhật của quốc gia, làm dấy lên suy đoán rằng các hạn chế có thể sớm được áp dụng cho các nền tảng trực tuyến.
Bất chấp phản ứng gay gắt của cổ phiếu, một số ngân hàng đầu tư khuyên rằng các lo ngại đang bị thổi phồng. CLSA lưu ý rằng việc bán thuốc GLP-1 trực tuyến, vốn được phân loại là thuốc tiểu đường, hiện vẫn chưa bị ảnh hưởng. Quan điểm của nhà môi giới là ngay cả khi các hạn chế được triển khai trên toàn quốc, tác động vẫn sẽ ở mức có thể quản lý được vì thuốc GLP-1 chiếm "tỷ trọng tương đối thấp" trong doanh số của các nền tảng.
Nomura cũng đồng tình với quan điểm này, ước tính rằng những loại thuốc này chỉ chiếm tỷ lệ một con số thấp trong doanh thu sản phẩm của JD Health. Ngân hàng này, vốn duy trì xếp hạng Mua đối với JD Health với giá mục tiêu 67 HKD, gợi ý rằng các nền tảng có thể cần thực hiện các điều chỉnh hoạt động như ngừng các chương trình khuyến mãi "giảm cân" trực tiếp và tăng cường xem xét đơn thuốc, nhưng cú sốc tài chính sẽ không nghiêm trọng. Cả JD Health và Ali Health đều tuyên bố rằng họ chưa nhận được bất kỳ hướng dẫn mới nào từ các cơ quan quản lý.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
