Những điểm chính:
CEO NVIDIA Jensen Huang đã dành năm qua để lặp lại một con số: robot hình người đại diện cho tổng thị trường có thể tiếp cận trị giá 40 nghìn tỷ USD cho tự động hóa lao động, một con số vượt xa mọi hạng mục công nghệ tiêu dùng trước đó.
Luận điểm Physical AI có hai cách thể hiện rõ ràng trên thị trường đại chúng. NVIDIA bán cuốc xẻng — nền tảng tính toán mà mọi robot hình người đều cần để huấn luyện, mô phỏng và triển khai. Tesla là lựa chọn thuần robot hình người, xây dựng dây chuyền sản xuất Optimus được thiết kế cho 1 triệu robot mỗi năm tại Fremont và 10 triệu mỗi năm tại Gigafactory Texas, với kế hoạch ra mắt Gen 3 vào quý 1 năm 2026. Phố Wall đang định vị xoay quanh cả hai, và cầu nối uy tín đã có mặt trên đường đua.
"Luận điểm phản đối kiểu khoa học viễn tưởng không còn đúng nữa," Derek Yan nói trên tập Talk Your Book của podcast Animal Spirits về đầu tư vào sự trỗi dậy của robot. "Khi các công ty nghìn tỷ đô la muốn điều đó xảy ra, khả năng rất cao là nó sẽ xảy ra." Yan cho rằng cơ hội này "có thể lớn hơn" cả xe điện hay điện thoại thông minh, chỉ ra lái xe tự động của Waymo như bằng chứng cho thấy hệ thống nhận thức, lập kế hoạch và kiểm soát nền tảng hoạt động hiệu quả ngoài thực tế.
Báo cáo tài chính của NVIDIA củng cố câu chuyện nền tảng. Doanh thu quý 1 năm tài chính 2027 đạt 81,61 tỷ USD, tăng 85,2% so với cùng kỳ năm trước, với doanh thu Trung tâm dữ liệu đạt 75,25 tỷ USD theo hồ sơ 8-K của công ty. Trong cuộc gọi báo cáo thu nhập gần đây nhất, Huang đã công bố Isaac Groot, N1 — được mô tả là mô hình nền tảng mở, có thể tùy chỉnh hoàn toàn đầu tiên trên thế giới dành cho robot hình người — và lưu ý rằng các đối tác bao gồm Agility Robotics, Boston Dynamics và XPENG Robotics đang sử dụng mô phỏng Isaac để huấn luyện robot hình người. "Hàng tỷ robot, hàng trăm triệu phương tiện tự hành và hàng trăm nghìn nhà máy và kho bãi robot sẽ được phát triển," Huang nói.
Định giá của Tesla là điểm trở ngại. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng 208 lần với EPS 12 tháng qua là 1,10 USD. Cổ phiếu giảm 2% từ đầu năm đến nay ở mức 440,36 USD, mặc dù cổ phiếu đã tăng 16% trong tháng qua. Thị trường dự đoán định giá xác suất 14% cho việc Tesla phát hành Optimus trước ngày 31 tháng 12 năm 2026. Các nhà đầu tư đang trả tiền hôm nay cho một đà tăng trưởng robot mà đám đông chưa tin tưởng. Mảng kinh doanh FSD cung cấp bằng chứng tồn tại: 1,28 triệu thuê bao hoạt động, tăng 51% so với cùng kỳ năm ngoái, với doanh thu Dịch vụ tăng 42% trên nền doanh thu 22,39 tỷ USD.
Mô hình lịch sử ủng hộ nhà cung cấp cuốc xẻng
Dây chuyền lắp ráp di động năm 1913 tại nhà máy Highland Park của Henry Ford đã giảm thời gian lắp ráp khung gầm Model T từ khoảng 12 giờ xuống còn khoảng 90 phút, kéo ô tô từ một thứ xa xỉ thành nhu yếu phẩm đại chúng trong vòng một thập kỷ. Bản năng nhà đầu tư trong khoảnh khắc đó là mua vào nhà vận hành — Ford, Olds, Hudson, hay bất kỳ hãng nào trong số hàng trăm nhà sản xuất ô tô từng chật kín showroom Mỹ. Chỉ một số ít sống sót qua cuộc hợp nhất sau đó. Của cải bền vững di chuyển xuống một tầng trong chuỗi cung ứng, đến các nhà cung cấp kém hào nhoáng mà mọi nhà vận hành đều buộc phải mua: các công ty thép, cao su, kính và máy công cụ bán hàng cho cả người thắng lẫn kẻ thua.
Logic tương tự áp dụng cho Physical AI. NVIDIA thu tiền bản quyền từ mọi robot hình người được huấn luyện, mô phỏng và triển khai, bất kể nhà sản xuất nào chiến thắng. Tỷ lệ P/E dự phóng của công ty ở mức 24 lần, ấn tượng đối với một doanh nghiệp đang tăng trưởng doanh thu trung tâm dữ liệu ở tốc độ này. Đồng thuận phân tích về NVIDIA là Mua mạnh, với 48 xếp hạng Mua và 10 xếp hạng Mua rất mạnh, mục tiêu trung bình 295,69 USD mỗi cổ phiếu, ngụ ý tiềm năng tăng khoảng 40% so với mức 212,60 USD hiện tại.
Nhà đầu tư cần theo dõi điều gì tiếp theo
Nếu con số 40 nghìn tỷ USD của Huang đúng xu hướng, toán học cho thấy NVIDIA nắm giữ tầng cơ sở hạ tầng trong khi Tesla hoặc là tạo ra Optimus và trở thành thứ lớn hơn nhiều so với một nhà sản xuất ô tô, hoặc không và mức bội số dự phóng 208 lần đó sẽ bị nén mạnh. Chuyến đi Waymo khiến người dẫn chương trình Animal Spirits ngạc nhiên cũng là lý do Coatue cắt giảm các cổ phiếu vốn hóa lớn trong quý 1 và Huang tiếp tục lặp lại con số TAM nghìn tỷ đô la trên sân khấu. Luận điểm cuốc xẻng trông sạch sẽ hơn hôm nay. Lựa chọn thuần robot hình người mang lại phần thưởng lớn hơn nếu Gen 3 Optimus được xuất xưởng với khối lượng như Musk đã hứa. Cả hai đặt cược đều sống hay chết dựa trên cùng một luận điểm: Physical AI là có thật, và các công ty nghìn tỷ đô la muốn điều đó xảy ra.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
