Kết luận chính:
JPMorgan đã nâng mục tiêu cuối năm cho cổ phiếu châu Âu lên 680, tương ứng mức tăng 7%, trong khi Panmure cảnh báo định giá thị trường Mỹ hàm ý lợi nhuận âm trong thập kỷ tới.
"Sau ba năm tương đối ảm đạm, cổ phiếu châu Âu có thể ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận 18% trong năm nay và 27% vào năm sau, so với 16% và 19% của Mỹ," ông Mislav Matejka, trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu toàn cầu và châu Âu tại JPMorgan, cho biết.
Matejka đã nâng mục tiêu chỉ số STOXX 600 từ 630, mức ông đặt ra vào tháng 11 năm ngoái. Chỉ số này đã tăng 13% trong năm nay. Ông dự báo thêm mức tăng 5% đến 10% cho cổ phiếu khu vực đồng euro đến cuối năm, được thúc đẩy bởi tăng trưởng lợi nhuận khởi sắc và rủi ro địa chính trị hạ nhiệt sau thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran.
Chuyên gia chiến lược Joachim Klement và Francisca Reis của Panmure Liberum đưa ra góc nhìn dài hạn hơn, cảnh báo rằng tỷ lệ giá trên lợi nhuận điều chỉnh theo chu kỳ (CAPE) của cổ phiếu Mỹ đã vượt quá 40 lần lần đầu tiên trong 26 năm — cao hơn gấp đôi so với tỷ lệ của cổ phiếu châu Âu. "Đây là khoảng cách định giá lớn nhất mà chúng tôi từng thấy," họ nhận định. Ở các mức này, Klement tính toán lợi nhuận kỳ vọng của Mỹ ở mức âm 2% trong thập kỷ tới, so với 6,3% của châu Âu và 3% của Vương quốc Anh.
Matejka cho biết ông không chuyển sang quan điểm tiêu cực đối với cổ phiếu Mỹ. "Mag7 và SOX không phải là tín hiệu bán," ông nói, đề cập đến nhóm cổ phiếu công nghệ Magnificent Seven và Chỉ số Bán dẫn Philadelphia. Ông kỳ vọng nửa cuối năm sẽ chứng kiến sự tham gia rộng rãi hơn của thị trường với nhiều đợt xoay vòng hơn, sau giai đoạn dẫn dắt hẹp từ cổ phiếu AI và chip trong quý hai.
Nhà chiến lược này khuyến nghị các vị thế long beta và cổ phiếu tiêu dùng nhưng thấy rủi ro giảm đối với cổ phiếu năng lượng khi giá dầu thô suy giảm. Ông cũng tin rằng đà vượt trội của cổ phiếu quốc phòng đã kết thúc. Giá dầu thấp hơn và lợi suất trái phiếu giảm có thể tiếp tục thúc đẩy cổ phiếu châu Âu, ông nhận định.
Sự khác biệt trong triển vọng diễn ra khi chỉ số S&P 500 đã tăng hơn 7% trong nửa đầu năm 2026, với lợi nhuận quý một tăng 28% so với cùng kỳ năm trước — tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2021. Phố Wall hiện dự báo tăng trưởng lợi nhuận cả năm của S&P 500 ở mức 22%, theo JPMorgan.
Những nhận định trái chiều từ hai ngân hàng đầu tư lớn có thể thúc đẩy dòng vốn xoay chuyển từ cổ phiếu Mỹ sang châu Âu, đặc biệt nếu lợi nhuận khu vực đồng euro tiếp tục tăng cao hơn. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi mùa báo cáo lợi nhuận quý hai vào tháng 7 để xác nhận sự phân hóa tăng trưởng giữa hai khu vực.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
