JPMorgan nâng cấp Kuaishou lên Overweight, nâng mục tiêu lên HKD71

JPMorgan đã nâng cấp Kuaishou lên overweight, tăng mục tiêu 48% lên HKD71, với lý do giá trị từ đơn vị tạo video AI Kling AI đang được mở khóa.

"Kế hoạch tìm kiếm nguồn tài trợ bên ngoài của Kling AI sẽ kích hoạt việc định giá lại cổ phiếu," JPMorgan cho biết trong một báo cáo nghiên cứu ngày 10/6. Ngân hàng định giá Kling AI ở mức 3,5 tỷ USD, dựa trên hệ số giá trên doanh thu 30 lần so với doanh thu dự kiến năm 2027.

Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) của Kling AI đạt 500 triệu USD vào tháng 3/2026, với doanh thu quý đầu tiên tăng vọt gấp bốn lần so với cùng kỳ năm ngoái. JPMorgan dự kiến doanh thu sẽ tăng 250% trong năm 2026 và 104% trong năm 2027, nâng dự báo của mình lên lần lượt 34% và 64%. Hơn 70% doanh thu của Kling AI đến từ thị trường nước ngoài, được phân chia theo tỷ lệ 60-40 giữa doanh thu API và đăng ký. Ngân hàng ước tính tổng thị trường có thể tiếp cận của Kling AI là 108 tỷ USD, chủ yếu trong lĩnh vực quảng cáo và sản xuất video chuyên nghiệp, với mức thâm nhập dưới 1%.

Kuaishou nắm giữ 13 tỷ USD tiền mặt ròng, tương đương 52% vốn hóa thị trường. Sau khi khấu trừ tiền mặt ròng và chiết khấu 50% công ty holding đối với cổ phần Kling AI, giá trị ngụ ý của mảng video ngắn cốt lõi là âm, ngay cả khi JPMorgan kỳ vọng mảng đó sẽ tạo ra khoảng 3 tỷ USD lợi nhuận trong năm 2026. Ngân hàng đã cắt giảm ước tính EPS điều chỉnh năm 2026 và 2027 lần lượt 5,4% và 3,3% xuống còn RMB3,66 và RMB4,09, với lý do nền tảng thương mại điện tử cao trong quý hai.

Việc nâng cấp này cho thấy JPMorgan kỳ vọng giá trị của Kling AI sẽ ngày càng được phản ánh vào giá cổ phiếu của Kuaishou khi đơn vị này theo đuổi nguồn vốn bên ngoài. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi các bản phát hành phiên bản mới, cập nhật tài trợ vốn cổ phần và tăng trưởng ARR tiếp theo như các chất xúc tác tiếp theo.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.