Những điểm chính:
Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari đã chuyển từ dự báo cắt giảm lãi suất sang tăng lãi suất trong một sự đảo ngược rõ rệt triển vọng năm 2026 của ông, với lý do cần đánh giá hiệu quả của việc vận hành mà không có định hướng chính sách trong tương lai.
Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Minneapolis Neel Kashkari hôm thứ Sáu cho biết ông hiện dự kiến ngân hàng trung ương sẽ thực hiện một lần tăng lãi suất trong năm nay, một sự thay đổi mạnh mẽ so với dự báo hồi tháng 3 về một lần cắt giảm trước cuối năm. Lãi suất quỹ liên bang đã được giữ ở mức 5,25% đến 5,50% kể từ tháng 7 năm 2023, mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ, khi Fed duy trì lập trường thắt chặt qua 15 cuộc họp liên tiếp mà không có thay đổi.
"Vào tháng 3, ban đầu tôi dự đoán chúng ta sẽ cắt giảm một lần vào cuối năm. Đến tháng 6, tôi đã điều chỉnh thành một lần tăng trước cuối năm," Kashkari phát biểu. "Chúng ta cần xem việc không có định hướng chính sách trong tương lai sẽ hiệu quả như thế nào." Chủ tịch Fed Minneapolis, người duy nhất bất đồng quan điểm với biểu đồ dot plot tháng 12 năm 2023 của Fed vốn vạch ra ba lần cắt giảm cho năm 2024, luôn nằm trong số những thành viên theo đường lối diều hâu nhất của ủy ban thiết lập lãi suất.
Sự đảo ngược này phù hợp với việc định giá lại kỳ vọng lãi suất trên diện rộng. Hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm hiện định giá mức thắt chặt khoảng 12 điểm cơ bản vào cuộc họp tháng 12 năm 2026, so với hơn 75 điểm cơ bản cắt giảm được định giá vào đầu năm. Sự thay đổi này được thúc đẩy bởi lạm phát dai dẳng — thước đo ưa thích của Fed, chỉ số giảm phát PCE lõi, đã chạy trên 3% trong năm tháng liên tiếp — và thị trường lao động khi tháng 5 đã thêm 172.000 việc làm, cao hơn nhiều so với ước tính đồng thuận 85.000.
Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng trên toàn bộ đường cong sau bình luận của Kashkari, với lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng 4 điểm cơ bản lên 4,09% và lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 3 điểm cơ bản lên 4,37%. Chỉ số đô la Mỹ dao động gần 101,20, trong khi USD/JPY tiến gần đến 161,74, trong tầm với của mức 162 vốn trong lịch sử từng kích hoạt can thiệp bằng lời nói từ chính quyền Nhật Bản. Chỉ số S&P 500 giao dịch gần như không đổi ở mức 7.368, thu hẹp đà tăng trước đó khi các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất bao gồm bất động sản và tiện ích giảm điểm.
Sự quay ngoắt theo hướng diều hâu của Kashkari diễn ra khi Báo cáo Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) tháng 6 của Fed cho thấy các quan chức trung vị dự báo một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản vào năm 2026, giảm từ ba lần cắt giảm trong SEP tháng 3. Biểu đồ dot plot cho thấy sự phân hóa ngày càng rộng giữa các nhà hoạch định chính sách: bảy trong số 19 quan chức cho rằng không có cắt giảm nào trong năm nay, trong khi bốn người dự báo hai lần cắt giảm trở lên. Lần gần đây nhất SEP của Fed chuyển từ cắt giảm sang tăng lãi suất giữa chu kỳ là vào năm 2022, khi ngân hàng trung ương tăng tốc chiến dịch thắt chặt sau khi ban đầu báo hiệu một lộ trình bình thường hóa dần dần.
Những tác động vượt ra ngoài kỳ vọng lãi suất ngắn hạn. Một lần tăng lãi suất vào năm 2026 sẽ đánh dấu lần tăng đầu tiên kể từ động thái tăng 25 điểm cơ bản cuối cùng của Fed vào tháng 7 năm 2023, phá vỡ thời gian tạm dừng dài nhất trong lịch sử chu kỳ thắt chặt. Đối với tài sản rủi ro, việc định giá lại đã bắt đầu: chỉ số S&P 500 đã giảm 3,2% so với mức đỉnh kỷ lục ngày 12 tháng 6, trong khi Chỉ số Trái phiếu Tổng hợp Hoa Kỳ Bloomberg ghi nhận tổng lợi nhuận âm trong bốn trên năm tuần gần đây. Cuộc họp FOMC tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 28-29 tháng 7, nơi lãi suất quỹ liên bang dự kiến sẽ không thay đổi.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
