Những điểm chính:
HSBC Global Investment Research đã nâng giá mục tiêu của Knowledge Atlas lên 1.900 HKD từ 920 HKD, với lý do mô hình GLM-5.2 có khả năng mã hóa được cải thiện và hiệu suất chi phí đã thu hẹp khoảng cách với các đối thủ Mỹ.
"Khả năng mã hóa dài của GLM-5.2 hiện có thể so sánh với Claude Opus 4.7, trong khi chi phí tính toán trên mỗi token giảm 2,9 lần so với phiên bản trước," HSBC Global Investment Research cho biết trong một báo cáo ngày 25/6.
Công ty môi giới đã nâng dự báo doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) cho tháng 12/2026 lên 1 tỷ USD từ 340 triệu USD, phù hợp với hướng dẫn của chính công ty. Knowledge Atlas hiện dự kiến sẽ hòa vốn vào năm 2028, sớm hơn một năm so với dự báo trước đó. Cổ phiếu giảm 5,4% xuống còn 2.222 HKD vào thứ Năm, với 42,1 triệu HKD bán khống chiếm 0,94% doanh số giao dịch. Mức giá mục tiêu mới ngụ ý mức giảm khoảng 14% so với giá hiện tại.
Việc nâng cấp phản ánh niềm tin ngày càng tăng vào khả năng kiếm tiền từ các mô hình AI của Knowledge Atlas bất chấp sự cạnh tranh khốc liệt. Kế hoạch niêm yết cổ phiếu A-share và khả năng phát hành cổ phiếu tại Hong Kong có thể giảm bớt các hạn chế về dòng tiền khi công ty đầu tư vào phát triển AI tác nhân (agentic AI).
Trước đó, HSBC cho rằng mục tiêu ARR 1 tỷ USD là quá tham vọng. Việc điều chỉnh này diễn ra sau khi GLM-5.2 vươn lên vị trí thứ sáu trong Chỉ số Trí tuệ Phân tích Nhân tạo (Artificial Analysis Intelligence Index), cũng như tiến bộ về khả năng tương thích suy luận với chip nội địa, một phần làm giảm bớt lo ngại về nguồn cung. Cửa sổ ngữ cảnh (context window) của mô hình đã được mở rộng lên 1 triệu token, đưa nó đến gần hơn với các mô hình tiên tiến từ OpenAI và Anthropic.
Công ty môi giới vẫn giữ xếp hạng Nắm giữ (Hold), với các rủi ro bao gồm cạnh tranh từ Moonshot AI và DeepSeek, khả năng cắt giảm giá của OpenAI, cũng như thời hạn khóa cổ phiếu (lock-up) hết hạn vào tháng 7/2026 và tháng 1/2027. Knowledge Atlas, giao dịch dưới tên Knowledge Atlas Technology, có giá trị thị trường trên 1.000 tỷ HKD sau khi cổ phiếu tăng vọt hơn 2.000% kể từ đợt IPO tại Hong Kong vào tháng 1.
Việc nâng giá mục tiêu cho thấy ít nhất một công ty môi giới lớn nhìn thấy một lộ trình khả thi để kiếm tiền, nhưng xếp hạng Nắm giữ và giá mục tiêu thấp hơn thị trường cho thấy định giá vẫn còn cao. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi tiến trình niêm yết cổ phiếu A-share của công ty và thời điểm hết hạn khóa cổ phiếu vào tháng 7 để tìm tín hiệu định hướng tiếp theo.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
