Lavorgna tuyên bố dữ liệu lạm phát biện minh cho việc Fed tăng lãi suất 100 điểm cơ bản

Cựu chuyên gia kinh tế của Trump, Joe Lavorgna, cho rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải tăng lãi suất thêm một điểm phần trăm đầy đủ khi lạm phát vẫn duy trì dai dẳng trên mục tiêu 2%.

Fed đang chịu áp lực mới phải thắt chặt chính sách sau khi chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 4 cho thấy lạm phát đang chạy ở mức 3,8%, củng cố lời kêu gọi từ cựu chuyên gia kinh tế của Trump, Joe Lavorgna, về việc tăng lãi suất 100 điểm cơ bản.

"Dữ liệu lạm phát củng cố nhu cầu Fed phải tăng lãi suất 100 điểm cơ bản," Lavorgna, giám đốc điều hành kiêm kinh tế trưởng tại SMBC Americas và cựu cố vấn cho Bộ trưởng Tài chính Bessent, cho biết hôm thứ Năm trên chương trình "Fast Money" của CNBC.

Báo cáo PCE tháng 4 cho thấy lạm phát tổng thể tăng 0,4% so với tháng 3 và 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, phù hợp với dự báo nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. PCE lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, tăng 0,2% so với tháng trước và 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái — với cả hai số liệu hàng tháng đều thấp hơn 0,1 điểm phần trăm so với dự báo đồng thuận. Chi phí nhà ở và tiện ích tăng 0,6% trong tháng 4, mức tăng hàng tháng lớn nhất trong một năm, trong khi giá năng lượng tăng vọt do xung đột Iran làm gián đoạn nguồn cung.

Một đợt tăng 100 điểm cơ bản sẽ là động thái mạnh mẽ nhất trong chu kỳ thắt chặt hiện tại và làm đảo lộn kỳ vọng thị trường. Hợp đồng tương lai quỹ liên bang định giá xác suất 99% rằng Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh sẽ giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp tháng 6, với lần tăng một phần tư điểm đầu tiên không được dự kiến cho đến tháng 3 năm 2027.

Lời kêu gọi thắt chặt mạnh mẽ được đưa ra khi Warsh đang xử lý các báo cáo lạm phát đầu tiên kể từ khi nhậm chức Chủ tịch Fed hồi đầu năm nay. Trong quá trình xác nhận, Warsh đã bày tỏ sự cởi mở với việc cắt giảm lãi suất, khiến quỹ đạo chính sách dưới sự lãnh đạo của ông trở thành câu hỏi then chốt đối với thị trường. PCE tháng 4 là số liệu lạm phát quan trọng đầu tiên trong nhiệm kỳ của ông, và cách ông diễn giải dữ liệu sẽ định hình hướng đi cho chính sách tiền tệ trong suốt phần còn lại của năm 2026.

Sự khác biệt giữa quan điểm diều hâu của Lavorgna và định giá thị trường làm nổi bật sự bất định xoay quanh lộ trình chính sách. Trong khi các số liệu PCE hàng tháng thấp hơn một chút so với dự báo — mang lại một số sự nhẹ nhõm cho các nhà hoạch định chính sách ôn hòa cho rằng Fed nên duy trì cách tiếp cận chờ đợi và theo dõi — các con số so với cùng kỳ năm ngoái vẫn ở mức cao cứng đầu. Chỉ số CPI, vốn thường cao hơn PCE khoảng 40 điểm cơ bản, cũng ghi nhận mức tổng thể tháng 4 là 3,8%, củng cố câu chuyện rằng lạm phát đang tỏ ra khó dập tắt.

Lần cuối cùng Fed đối mặt với lạm phát ở các mức này là vào năm 2022-2023, khi họ thực hiện thắt chặt 525 điểm cơ bản trong 16 tháng. Chu kỳ đó kết thúc với lãi suất quỹ liên bang ở mức 5,25% đến 5,50%, nơi nó duy trì trong suốt quá trình chuyển giao sang sự lãnh đạo của Warsh. Nếu lời kêu gọi của Lavorgna thành hiện thực, lãi suất quỹ liên bang sẽ tăng lên 6,25% đến 6,50% — mức chưa từng thấy kể từ đầu năm 2001.

Đối với thị trường trái phiếu, một đợt tăng 100 điểm cơ bản sẽ gây ra sự định giá lại mạnh mẽ. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm nhất với kỳ vọng chính sách của Fed, có khả năng sẽ tăng vọt, trong khi đường cong lợi suất có thể đảo ngược sâu hơn khi kỳ vọng tăng trưởng dài hạn vẫn yếu ớt. Đồng đô la Mỹ mạnh hơn sẽ xuất hiện, gây áp lực lên tiền tệ thị trường mới nổi và các tài sản rủi ro bao gồm cả cổ phiếu. Chỉ số S&P 500 sẽ đối mặt với gió ngược từ lãi suất chiết khấu cao hơn, trong khi các ngành nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và tiện ích có khả năng sẽ hoạt động kém hơn.

Câu hỏi then chốt đối với các nhà đầu tư là liệu Lavorgna có đại diện cho một quan điểm thiểu số hay là sự khởi đầu của một sự thay đổi rộng lớn hơn trong đồng thuận hay không. Với việc Warsh chưa đưa ra tuyên bố chính sách chính thức đầu tiên trên cương vị chủ tịch, thị trường đang hoạt động dựa trên các giả định có thể trở nên lỗi thời nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục nóng. Bài kiểm tra tiếp theo sẽ là dữ liệu CPI tháng 5 được công bố vào giữa tháng 6, tiếp theo là quyết định lãi suất của Fed vào ngày 17-18 tháng 6.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.