Những điểm chính:
Li Ning (02331.HK) giảm 5,8% xuống 17,31 HKK sau khi công bố quan hệ đối tác chiến lược dài hạn với ngôi sao bóng rổ Stephen Curry, khi các nhà đầu tư cân nhắc chi phí ban đầu với lợi ích thương hiệu tiềm năng.
"Quan hệ đối tác này sẽ mang lại lợi ích sâu rộng cho sức mạnh thương hiệu của Li Ning trong trung và dài hạn, nhưng các khoản chi phí bổ sung trong ngắn hạn có thể gây áp lực lên lộ trình phục hồi biên lợi nhuận," các nhà phân tích của Goldman Sachs cho biết trong một báo cáo nghiên cứu. Công ty môi giới này duy trì khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 12 tháng là 26,7 HKK, ngụ ý mức tăng 54% so với mức hiện tại.
Cổ phiếu chạm đáy trong phiên ở mức 17,09 HKK, với khối lượng giao dịch 284 triệu HKK trên 16,2 triệu cổ phiếu. Bán khống chiếm 38,4% khối lượng giao dịch, tương đương 327 triệu HKK. Đà giảm kéo dài từ mức giảm gần 3% vào ngày 2/6, phản ánh cuộc tranh luận của nhà đầu tư về tác động của khoản đầu tư đến lợi nhuận ngắn hạn.
Li Ning sẽ chịu toàn bộ trách nhiệm phát triển sản phẩm, mở rộng kênh phân phối và định vị toàn cầu cho thương hiệu cá nhân của Curry, với các dòng sản phẩm mở rộng từ bóng rổ và golf sang các danh mục phong cách sống và thể thao. Goldman Sachs cảnh báo rằng việc xây dựng một ma trận sản phẩm toàn diện thường mất từ 15 đến 18 tháng, đồng nghĩa với việc không có đóng góp doanh thu đáng kể trong năm nay. Chi phí khấu hao hợp đồng và chi phí nghiên cứu & phát triển liên quan đến Curry sẽ bắt đầu từ năm 2026, mặc dù công ty môi giới kỳ vọng chi phí quảng cáo và khuyến mại sẽ chiếm 12% doanh thu trong năm đó — một tác động có thể kiểm soát được.
Mảng kinh doanh bóng rổ nội địa của nhà sản xuất đồ thể thao Trung Quốc này đã chịu áp lực, với doanh thu quý I/2026 giảm so với cùng kỳ năm trước và mức giảm ngày càng rộng hơn trong quý II, theo Goldman Sachs. Thị trường bóng rổ Trung Quốc vẫn trì trệ về mặt cấu trúc kể từ đầu năm, điều này có thể hạn chế tiềm năng tăng trưởng doanh thu ngay cả khi quan hệ đối tác với Curry mở ra những hướng đi mới cho việc mở rộng toàn cầu.
Quan hệ đối tác này đánh dấu một cột mốc quan trọng đối với Li Ning khi công ty tìm cách tận dụng tầm ảnh hưởng quốc tế của Curry để thu hút thế hệ người tiêu dùng trẻ mới và mở rộng ra ngoài Trung Quốc. Công ty do vận động viên Olympic Li Ning sáng lập cạnh tranh với các gã khổng lồ toàn cầu Nike và Adidas cũng như đối thủ trong nước Anta Sports tại thị trường đồ thể thao lớn thứ hai thế giới.
Sự sụt giảm đưa cổ phiếu Li Ning xuống gần mức thấp nhất trong năm, kiểm tra vùng hỗ trợ khi các nhà đầu tư cân nhắc chi phí ban đầu so với giá trị thương hiệu dài hạn. Chất xúc tác tiếp theo của công ty sẽ là kết quả kinh doanh giữa kỳ, nơi các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm dấu hiệu ổn định trong mảng bóng rổ nội địa và cập nhật về lộ trình sản phẩm Curry.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
