Tóm tắt chính:
* Nvidia sẽ đầu tư 2 tỷ USD vào Marvell và tích hợp các kết nối của hãng vào hệ sinh thái NVLink Fusion.
* Mối quan hệ đối tác này nhằm giải quyết nút thắt cổ chai ngày càng tăng của trung tâm dữ liệu AI bằng chip tùy chỉnh và công nghệ quang học photonics.
* Phân khúc trung tâm dữ liệu của Marvell được dự báo sẽ tăng trưởng hơn 50% trong năm tài chính 2027, thách thức Broadcom.
Marvell Technology Inc. đã nhận được khoản đầu tư 2 tỷ USD từ Nvidia Corp. trong một mối quan hệ đối tác chiến lược thách thức trực tiếp sự thống trị của Broadcom Ltd. trong lĩnh vực kết nối trung tâm dữ liệu và định vị Marvell là một công ty chủ chốt trong quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng AI.
“Bằng cách kết nối vị thế dẫn đầu của Marvell trong lĩnh vực tương tự hiệu suất cao, DSP quang học, quang học photonics trên silicon và chip tùy chỉnh với hệ sinh thái AI đang mở rộng của NVIDIA thông qua NVLink Fusion, chúng tôi đang giúp khách hàng xây dựng cơ sở hạ tầng AI có khả năng mở rộng và hiệu quả,” Matt Murphy, chủ tịch kiêm CEO của Marvell cho biết.
Thỏa thuận này tích hợp XPU tùy chỉnh và công nghệ mạng của Marvell với nền tảng NVLink Fusion của Nvidia, một kiến trúc quy mô tủ rack để xây dựng các hệ thống AI bán tùy chỉnh. Dòng sản phẩm kết nối của Marvell, vốn đã chiếm một phần đáng kể trong doanh thu trung tâm dữ liệu 6,1 tỷ USD của hãng, hiện được dự báo sẽ tăng trưởng hơn 50% trong năm tài chính 2027.
Đối với các nhà đầu tư, mối quan hệ đối tác này mang lại sự xác thực to lớn cho Marvell, vốn đang được giao dịch ở mức chỉ gấp 26 lần thu nhập dự phóng so với định giá cao hơn nhiều của Broadcom. Thỏa thuận này có thể mở ra một đợt định giá lại đáng kể cho mức vốn hóa thị trường 85 tỷ USD của Marvell khi hãng trở thành nhà cung cấp thiết yếu cho hầu hết mọi khối lượng công việc AI chạy trên nền tảng phổ biến của Nvidia.
## Sự kết thúc của kỷ nguyên điện
Khi các mô hình trí tuệ nhân tạo ngày càng phức tạp, các hạn chế vật lý của trung tâm dữ liệu đang trở thành nút thắt cổ chai chính. Khối lượng dữ liệu khổng lồ di chuyển giữa hàng nghìn GPU tạo ra nhiệt lượng quá mức và suy giảm tín hiệu khi sử dụng dây điện truyền thống. Đến năm 2027, các chuyên gia trong ngành dự đoán điện năng sẽ trở nên quá kém hiệu quả đối với việc truyền dữ liệu AI tốc độ cao, tạo ra cái mà một số người gọi là "thuế kết nối" đối với hiệu suất.
Rào cản vật lý này đang thúc đẩy sự chuyển dịch của ngành sang các kết nối quang học, sử dụng ánh sáng để di chuyển các bộ dữ liệu khổng lồ với tốc độ và hiệu quả cao hơn. Marvell đã thiết lập được chỗ đứng vững chắc trong quá trình chuyển đổi này, cung cấp các bộ xử lý tín hiệu kỹ thuật số quang học (DSP) được sử dụng trong các mô-đun có thể cắm để kết nối các máy chủ. Công ty nắm giữ thị phần dẫn đầu trong các mô-đun 800G tốc độ cao, một thành phần quan trọng cho các nhà máy AI hiện đại.
Mối quan hệ đối tác với Nvidia đẩy nhanh sự chuyển dịch này. Ngoài các mô-đun có thể cắm hiện nay, sự hợp tác sẽ tập trung vào quang học photonics trên silicon thế hệ tiếp theo, một công nghệ tích hợp các thành phần quang học trực tiếp vào chip silicon. Điều này cho phép quang học được đặt gần hơn với quá trình tính toán, giảm nhu cầu xử lý tín hiệu tốn năng lượng và cho phép truy cập bộ nhớ nhanh hơn. Theo phân tích từ Counterpoint, điều này có thể giảm nhu cầu đối với bộ nhớ HBM4 khan hiếm và đắt đỏ tới 30%.
## Một giải pháp thay thế chiến lược cho Broadcom
Sự hợp tác này cũng đóng vai trò như một đối trọng chiến lược đối với Broadcom, công ty dẫn đầu thị trường hiện nay về kết nối và chip tùy chỉnh. Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn đã trở nên cảnh giác với rủi ro tập trung vào nhà cung cấp, một mối lo ngại càng tăng thêm do các chiến lược định giá tích cực của Broadcom sau khi thâu tóm VMware.
Khoản đầu tư 2 tỷ USD của Nvidia và sự tích hợp sâu rộng của Marvell vào hệ sinh thái của họ mang đến cho khách hàng một lựa chọn thay thế hiệu suất cao và đáng tin cậy. Marvell giờ đây có thể định vị mình là một đối tác trung lập hơn cho các dự án chip tùy chỉnh, tận dụng toàn bộ sức mạnh của ngăn xếp phần mềm, chuỗi cung ứng của Nvidia và các nền tảng hiện có như CPU Vera, NIC ConnectX và bộ chuyển mạch Spectrum-X.
Điều này tạo ra một cơ hội lớn cho Marvell để chiếm lĩnh thị phần trong thị trường ASIC tùy chỉnh. Trong năm tài chính 2026, mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của Marvell đã tạo ra 6,1 tỷ USD, chiếm 74,4% tổng doanh thu. Công ty đã tăng gấp đôi mục tiêu doanh thu từ bộ chuyển mạch trung tâm dữ liệu lên hơn 600 triệu USD và thỏa thuận với Nvidia sẽ thúc đẩy mạnh mẽ sự tăng trưởng của hãng trong phân khúc kết nối rộng lớn hơn.
Mặc dù vốn hóa thị trường hiện tại của Marvell khoảng 85 tỷ USD chỉ là một phần nhỏ so với 1,4 nghìn tỷ USD của Broadcom, nhưng sự ủng hộ trực tiếp từ công ty dẫn đầu về điện toán AI cho thấy một đợt định giá lại đáng kể có thể sắp diễn ra. Với doanh thu dự kiến tăng hơn 30% mỗi năm trong hai năm tới, mức định giá của Marvell ở mức 18 lần thu nhập đồng thuận năm tài chính 2028 ngày càng có vẻ khiêm tốn khi hãng trở nên gắn liền với mạng lưới các nhà máy AI đang mở rộng trên toàn thế giới.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
