(P1) Theo một báo cáo mới từ Bank of America, ngành nguyên vật liệu đang sẵn sàng cho xu hướng đi lên dài hạn, khi sự kết hợp của các yếu tố bao gồm chi tiêu vốn do AI thúc đẩy và mức định giá thấp kỷ lục trong 30 năm tạo nên một trường hợp đầu tư thuyết phục. Ngành này hiện chỉ chiếm 2% tổng vốn hóa thị trường của S&P 500.
(P2) “Sự cạnh tranh địa chính trị toàn cầu về tài nguyên, sự bùng nổ chi tiêu vốn cho AI, chi tiêu quốc phòng tăng vọt và tình trạng thiếu hụt nhà ở tại Mỹ đang cùng nhau đẩy ngành nguyên vật liệu đến một điểm uốn đi lên dài hạn,” Michael Hartnett, chiến lược gia đầu tư trưởng tại BofA Securities, cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng.
(P3) Nhận định này được củng cố bởi một số xu hướng kinh tế quy mô lớn. Báo cáo lưu ý rằng chi tiêu vốn cho hạ tầng AI đã đạt 750 tỷ USD và tiếp tục tăng, trong khi chi tiêu quốc phòng toàn cầu đang tiến gần mốc 3 nghìn tỷ USD. Tại Mỹ, thâm hụt nhà ở hơn bốn triệu đơn vị dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu xây dựng.
(P4) Hartnett khuyến nghị chiến lược “đòn gánh bong bóng” (bubble barbell), kết hợp các “tài sản gây sốt” như cổ phiếu AI và chip với các “tài sản bị hắt hủi” như các nhóm ngành chu kỳ đang bị định giá thấp. Trong khuôn khổ này, ngành nguyên vật liệu được trình bày như một đối trọng tối ưu cho cơn sốt chip hiện nay, với các chỉ báo kỹ thuật như ETF thép (SLX) đang kiểm tra lại mức cao trước khủng hoảng tài chính năm 2008.
Chiến lược đòn gánh trong thị trường “Bong bóng - Lạm phát đình trệ”
Chiến lược “đòn gánh bong bóng” của Hartnett được thiết kế cho cái mà ông gọi là môi trường “bong bóng - lạm phát đình trệ” (bubble-stagflation). Ông lưu ý sự xuất hiện hiếm hoi đồng thời của cả cổ phiếu và vàng đều ghi nhận mức tăng hàng năm ở mức hai chữ số trong bốn năm liên tiếp. Về mặt lịch sử, sự kết hợp này chỉ xuất hiện trong các thời kỳ chiến tranh, hòa bình, bong bóng và lạm phát đình trệ, gợi ý về sự tích tụ của các rủi ro cấu trúc sâu sắc.
Chiến lược này bao gồm việc nắm giữ đồng thời cả tài sản tăng trưởng cao, rủi ro cao và các tài sản chu kỳ đang bị định giá thấp sâu sắc. Điều này cho phép các nhà đầu tư tham gia vào đà tăng của thị trường do AI thúc đẩy hiện nay, đồng thời phòng ngừa rủi ro sụt giảm tiềm tàng bằng các tài sản đang không được ưa chuộng và có biên an toàn định giá đáng kể.
Chi tiêu vốn AI và nhu cầu công nghiệp
Sự bùng nổ AI là một động lực gián tiếp nhưng quan trọng cho ngành nguyên vật liệu. Khi việc xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn tăng tốc, nhu cầu về nguyên liệu thô từ đồng cho hệ thống dây điện đến cốt liệu cho bê tông dự kiến sẽ tăng lên. Bank of America đã nhấn mạnh các công ty như Caterpillar (CAT) là những đối tượng hưởng lợi, với gã khổng lồ máy móc này đang ở “điểm ngọt” (sweet spot) để thu lợi từ hoạt động công nghiệp gia tăng.
Trong khi 10 cổ phiếu liên quan đến AI hàng đầu hiện chiếm tới 40% giá trị thị trường của S&P 500, một mức độ tập trung tiến gần đến các đỉnh bong bóng lịch sử, thì việc đầu tư vào hạ tầng cơ bản mới chỉ bắt đầu. Điều này tạo ra một sàn nhu cầu hữu hình cho các tài sản vật chất và nguyên liệu thô do ngành nguyên vật liệu cung cấp.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
