Kế hoạch bán sức mạnh tính toán AI dư thừa của Meta đã gây ra sự sụp đổ 9% ở các cổ phiếu chip bị thúc đẩy bởi đà tăng và lật ngược luận điểm cốt lõi đã thúc đẩy hoạt động xây dựng cơ sở hạ tầng trị giá 750 tỷ USD.
Quay lại
Meta đẩy mạnh điện toán đám mây khiến cổ phiếu chip lao dốc 9%, câu chuyện khan hiếm bị phá vỡ
Kế hoạch bán sức mạnh tính toán AI dư thừa của Meta đã gây ra sự sụp đổ 9% ở các cổ phiếu chip bị thúc đẩy bởi đà tăng và lật ngược luận điểm cốt lõi đã thúc đẩy hoạt động xây dựng cơ sở hạ tầng trị giá 750 tỷ USD.
Kế hoạch bán công suất điện toán AI dư thừa thông qua một sáng kiến đám mây mới của Meta Platforms Inc. đã khiến cổ phiếu ngành bán dẫn và cơ sở hạ tầng lao dốc, khi các nhà đầu tư đánh giá lại giả định rằng sự khan hiếm sức mạnh tính toán sẽ duy trì chi tiêu vốn không giới hạn.
"Luận điểm cốt lõi của thị trường là sự khan hiếm sức mạnh tính toán — nếu nguồn cung tăng và giá cho thuê giảm, câu chuyện đó sẽ bị phá vỡ," Rich Privorotsky, trưởng bộ phận giao dịch 1-Delta của Goldman Sachs, cho biết trong một ghi chú.
Cổ phiếu Meta tăng vọt 8,8% lên 612,91 USD, mức tăng trong một ngày tốt nhất trong năm, khi thị trường đền đáp triển vọng về kỷ luật vốn. Chỉ số Bloomberg Magnificent 7 đã vượt trội hơn Chỉ số Bán dẫn Philadelphia tới 8 điểm phần trăm, mức chênh lệch rộng nhất kể từ năm 2015. Rổ cổ phiếu momentum beta cao của Goldman, chủ yếu là cổ phiếu chip và lưu trữ, đã giảm 9% trong một phiên giao dịch — mức tồi tệ nhất kể từ năm 2020, theo chiến lược gia Jonathan Krinsky của BTIG.
Sự phân kỳ này báo hiệu một điểm uốn tiềm năng cho giao dịch AI. Sau hai năm các tập đoàn siêu quy mô chi tiêu không giới hạn — riêng Meta đã dự báo chi tiêu vốn từ 115 tỷ USD đến 135 tỷ USD trong năm 2026 — dấu hiệu đầu tiên về việc kiếm tiền từ công suất nhàn rỗi đã chuyển trọng tâm của nhà đầu tư từ xây dựng cơ sở hạ tầng sang tạo dòng tiền tự do.
Làn sóng bán tháo diễn ra trên diện rộng. Nvidia Corp. giảm 1,3%, Advanced Micro Devices Inc. mất 6,9%, Intel Corp. giảm khoảng 4%, và Broadcom Inc. trượt khoảng 2%. Các cổ phiếu lưu trữ diễn biến tồi tệ hơn: Micron Technology Inc. giảm 7%, SanDisk Corp. giảm 8%, và Seagate Technology Holdings PLC mất 4%. Các nhà sản xuất thiết bị chip bao gồm KLA Corp., Lam Research Corp., Applied Materials Inc. và ASML Holding NV cũng ghi nhận thua lỗ.
Những cái tên bị ảnh hưởng nặng nề nhất là các nhà cung cấp đám mây mới (neocloud) - những công ty xây dựng hoạt động kinh doanh xoay quanh việc cho các tập đoàn siêu quy mô thuê công suất GPU. Nebius Group, công ty đang nắm hợp đồng trị giá 27 tỷ USD với Meta, lao dốc 17%. CoreWeave, với thỏa thuận 21 tỷ USD với Meta, giảm 14%. IREN Ltd. giảm khoảng 7%.
Meta Compute và Sự Thay Đổi Cạnh Tranh
Sáng kiến của Meta, có tên nội bộ là Meta Compute, do giám đốc cơ sở hạ tầng Santosh Janardhan, giám đốc điều hành Meta Superintelligence Labs Daniel Gross và Chủ tịch Dina Powell McCormick dẫn dắt. Công ty đang cân nhắc hai hướng tiếp cận: bán quyền truy cập vào các mô hình AI được lưu trữ trên cơ sở hạ tầng của riêng mình — tương tự dịch vụ Bedrock của Amazon Web Services — hoặc cung cấp công suất GPU thô, mô hình mà CoreWeave và Nebius đã xây dựng hoạt động kinh doanh.
Sự mỉa mai không nằm ngoài tầm nhìn của thị trường. Meta từng là một trong những khách hàng lớn nhất của các nhà cung cấp neocloud, ký kết các hợp đồng trị giá hàng chục tỷ USD. Giờ đây, công ty đang cân nhắc trở thành đối thủ cạnh tranh của họ. Công ty sở hữu khuôn viên siêu quy mô rộng 2.250 mẫu Anh tại Louisiana và một trung tâm dữ liệu công suất gigawatt đang được xây dựng ở Trung Tây, cùng với các thỏa thuận bên ngoài bao gồm hợp đồng 1,6 gigawatt với công ty trung tâm dữ liệu Crusoe.
Rủi Ro Thanh Khoản Khuếch Đại Đà Bán Tháo
Sự xoay vòng đang diễn ra trong điều kiện thị trường ngày càng mong manh. Goldman Sachs cảnh báo rằng thanh khoản sổ lệnh hàng đầu (top-of-book) của hợp đồng tương lai E-mini S&P 500 đã giảm 33% so với tháng trước trong tháng 6, từ 12 triệu USD xuống còn 8 triệu USD — mức độ sâu nhất trong năm. Điều đó có nghĩa là các lệnh lớn đang khiến giá biến động nhiều hơn bình thường, làm tăng nguy cơ các đợt dịch chuyển dây chuyền trong các giao dịch đông đúc.
Nhà giao dịch Christina Dwyer của UBS cho biết báo cáo của Meta đã chuyển hướng câu chuyện sang kỷ luật tài chính thắt chặt hơn, làm dịu bớt lo ngại về chi tiêu vốn ngày càng leo thang. "Kỳ vọng về chi tiêu vốn không còn nghiêng một chiều đi lên nữa," cô nói. "Trọng tâm đang chuyển sang sự ổn định của dòng tiền tự do."
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là liệu đây chỉ là sự định giá lại trong một ngày hay sự khởi đầu của một cuộc xoay chuyển cơ cấu. Cổ phiếu Nvidia đang giao dịch ở mức khoảng 35 lần thu nhập dự phóng, và bất kỳ sự thu hẹp bền vững nào trong định giá sức mạnh tính toán AI đều có thể gây áp lực lên bội số đó. Các báo cáo thu nhập quý II sắp tới từ các tập đoàn siêu quy mô lớn sẽ là bài kiểm tra tiếp theo: nếu nhiều công ty hơn báo hiệu sự thắt chặt chi tiêu vốn, đà bán tháo các cổ phiếu phần cứng có thể sâu hơn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] "Tín hiệu gấu nhất" đối với cổ phiếu chip cuối cùng đã đến? Liệu Meta có phải là "công ty lớn đầu tiên cắt giảm chi tiêu vốn"?[2] Meta AI Cloud Push khiến cổ phiếu Nvidia, AMD, Intel, Micron lao dốc - Yahoo Finance[3] Cổ phiếu Meta tăng 10% sau báo cáo công ty đang bán sức mạnh tính toán AI dư thừa[4] Meta muốn cho thuê sức mạnh tính toán AI dư thừa, và Phố Wall thích ý tưởng này[5] Nebius, Coreweave và IREN lao dốc vì tham vọng đám mây của Meta. Đây có phải là dấu chấm hết cho cơn sốt Neocloud?
