Meta đối mặt bài kiểm tra chi tiêu vốn 125 tỷ USD khi BofA chỉ ra con đường sinh lời từ AI

Meta Platforms Inc. đang đổ tới 145 tỷ USD vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo trong năm 2026, và Bank of America cho rằng lợi nhuận đang bắt đầu hiện rõ sau nhiều tháng hoài nghi từ nhà đầu tư.

"AI đã mang lại lợi ích trong mảng kinh doanh quảng cáo cốt lõi của Meta bằng cách cải thiện đề xuất nội dung và nhắm mục tiêu quảng cáo," Justin Post, nhà phân tích tại Bank of America, cho biết. Post nhắc lại khuyến nghị Mua và mục tiêu giá 835 USD cho cổ phiếu.

Meta đã nâng hướng dẫn chi tiêu vốn năm 2026 vào tháng 4 lên từ 125 tỷ đến 145 tỷ USD, gần gấp đôi mức chi năm ngoái, trong khi doanh thu quý đầu tiên tăng 33% so với cùng kỳ lên 56,3 tỷ USD. Cổ phiếu vẫn giảm hơn 6% trong giao dịch sau giờ khi việc tăng chi tiêu được công bố. Giám đốc tài chính Susan Li nói với các nhà phân tích rằng công ty đã "tiếp tục đánh giá thấp nhu cầu tính toán của chúng tôi ngay cả khi chúng tôi đã tăng cường công suất đáng kể."

Chu kỳ chi tiêu này đã đặt Meta vào trung tâm của cuộc tranh luận rộng hơn về việc liệu đầu tư AI của các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô có thể tạo ra lợi nhuận tương xứng với quy mô chi tiêu hay không. Morgan Stanley ước tính phát hành nợ liên quan đến AI trên toàn cầu sẽ vượt 570 tỷ USD trong năm 2026, với Alphabet, Amazon, Microsoft và Meta dự kiến chi tổng cộng 700 tỷ USD trong năm nay.

Con đường kiếm tiền của Meta dựa trên hai yếu tố, theo BofA: phát triển mô hình tiên tiến trong chín tháng tới và áp dụng quy mô lớn các sản phẩm AI mới. Công ty chỉ ra các nguồn doanh thu tiềm năng từ đăng ký AI, dịch vụ doanh nghiệp và tác nhân kinh doanh như những chất xúc tác có thể thay đổi tâm lý nhà đầu tư.

Công ty đã chuyển khoảng 7.000 nhân viên vào các vai trò tập trung vào AI và cắt giảm khoảng 10% lực lượng lao động vào tháng 5 — đợt sa thải thứ tư trong năm nay — để chuyển hướng nguồn lực sang hạ tầng tính toán. Meta cũng mở rộng quan hệ đối tác với Reliance Industries của Mukesh Ambani, công bố trung tâm dữ liệu AI công suất 168 megawatt tại Jamnagar, Ấn Độ, để hỗ trợ các sản phẩm cốt lõi và nhu cầu tính toán AI ngày càng tăng.

Câu hỏi 1 Nghìn Tỷ USD cho các nhà cung cấp siêu quy mô

Quỹ đạo chi tiêu của Meta phản ánh xu hướng chung của ngành. Morgan Stanley dự báo chi tiêu vốn của các nhà cung cấp siêu quy mô sẽ vượt 1 nghìn tỷ USD vào năm 2027, thúc đẩy sự dịch chuyển sang tài trợ bằng nợ khi các công ty từng dựa vào dòng tiền chuyển sang thị trường trái phiếu. Phát hành nợ liên quan đến AI trên toàn cầu đạt gần 236 tỷ USD tính đến ngày 31 tháng 5, cao gấp bốn lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Đối với riêng Meta, câu hỏi đặt ra là liệu các khoản đầu tư AI có thể chuyển thành tăng trưởng doanh thu có thể đo lường được trước khi chi phí khấu hao gây áp lực lên biên lợi nhuận hay không. Post của BofA cho biết sự kết hợp giữa năng lực AI mạnh mẽ hơn, áp dụng sản phẩm thành công và hiệu suất quảng cáo vượt trội có thể cải thiện niềm tin của nhà đầu tư và hỗ trợ định giá cao hơn. Hai báo cáo thu nhập tiếp theo, ông nói, sẽ cung cấp rõ ràng hơn về khả năng kiếm tiền từ AI.

Cổ phiếu Meta, vốn hoạt động kém hơn kể từ khi hướng dẫn chi tiêu vốn được nâng lên, đang giao dịch ở mức chiết khấu so với câu chuyện rằng việc xây dựng AI của công ty cuối cùng sẽ mang lại lợi nhuận. Việc định giá lại cổ phiếu phụ thuộc vào việc Meta có thể chứng minh rằng khoản cược hơn 125 tỷ USD của mình đang tạo ra lợi nhuận — chứ không chỉ là năng lực tính toán.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.