Key Takeaways:
Quyết định của Meta trong việc trả tiền cho người sáng tạo bằng USDC đã xác nhận stablecoin như một công cụ thanh toán chủ đạo, nhưng cơ sở hạ tầng rút tiền (off-ramp) vẫn còn quá phân mảnh để hầu hết người dùng có thể chi tiêu thu nhập của họ mà không gặp rào cản.
Vào tháng 3, Meta công bố kế hoạch bồi thường cho người sáng tạo nội dung bằng USDC, một stablecoin neo theo đô la Mỹ do Circle phát hành, bắt đầu tại Colombia và Philippines. Công ty dự kiến sẽ mở rộng chương trình ra hơn 160 quốc gia vào cuối năm 2026, theo một tuyên bố của công ty. Meta xử lý khoảng 3 tỷ đô la mỗi năm cho các khoản thanh toán cho người sáng tạo, khiến việc chuyển đổi từ hệ thống ngân hàng truyền thống sang thanh toán trên chuỗi trở thành một trong những sự xác nhận lớn nhất của doanh nghiệp đối với cơ sở hạ tầng stablecoin cho đến nay.
"Lớp chuyển tiền đã được giải quyết — thanh toán gần như tức thời với chi phí không đáng kể xuyên biên giới," Ambre Soubiran, giám đốc điều hành của Kaiko, một nhà cung cấp dữ liệu tài sản kỹ thuật số, cho biết. "Nhưng trải nghiệm người dùng đổ vỡ ngay khi người sáng tạo cần chuyển đổi USDC sang tiền tệ địa phương để trả tiền thuê nhà hoặc mua thực phẩm."
Người sáng tạo nhận USDC phải kết nối một ví bên ngoài, chọn giữa Solana hoặc Polygon làm mạng lưới thanh toán, và tự quản lý việc lưu ký của mình. Meta cảnh báo rằng số tiền được gửi đến sai địa chỉ hoặc một chuỗi không được hỗ trợ sẽ không thể thu hồi. Từ đó, việc chuyển đổi USDC thành tiền tệ địa phương có thể chi tiêu yêu cầu chuyển đến một sàn giao dịch, vượt qua các kiểm tra tuân thủ, bán ra tiền pháp định, và rút tiền thông qua cơ sở hạ tầng ngân hàng nội địa — mỗi bước đều làm tăng thêm phí và sự chậm trễ nằm hoàn toàn bên ngoài hệ sinh thái của Meta.
Sự căng thẳng này hiện rõ nhất tại các thị trường thí điểm. Cả Philippines và Colombia đều kết hợp nền kinh tế sáng tạo mạnh mẽ với các hệ thống thanh toán xuyên biên giới đắt đỏ, nơi phí chuyển đổi và chuyển tiền có thể chiếm một phần đáng kể trong các khoản thanh toán nhỏ hơn. Tại Philippines, việc áp dụng ví di động đã rất sâu rộng, được hỗ trợ bởi các nền tảng như GCash và Maya. Tuy nhiên, cơ sở hạ tầng rút tiền vẫn không đồng đều, với thanh khoản, yêu cầu tuân thủ và trải nghiệm người dùng khác biệt rõ rệt giữa các nhà cung cấp và khu vực pháp lý.
Các mạng lưới thẻ tín dụng theo hướng tiếp cận ngược lại
Mastercard và Visa đã theo đuổi một chiến lược khác: nhúng stablecoin vào cơ sở hạ tầng tài chính hiện có thay vì để người dùng tiếp xúc với sự phức tạp của blockchain. Thương vụ mua lại BVNK trị giá 1,8 tỷ đô la của Mastercard đã mở rộng khả năng thanh toán stablecoin của hãng trên hơn 130 khu vực pháp lý, tích hợp vào các hệ thống báo cáo và tuân thủ đã được thiết lập. Quan hệ đối tác của Visa với Bridge cho phép phát hành thẻ liên kết stablecoin, cho phép người dùng chi tiêu số dư đô la kỹ thuật số tại bất kỳ thương gia nào chấp nhận Visa, với việc chuyển đổi được xử lý ở hậu trường.
Sự khác biệt về kiến trúc là cơ bản. Trong mô hình của Meta, người dùng phải tự điều hướng qua các ví, mạng lưới và các bước chuyển đổi. Trong mô hình mạng lưới thẻ tín dụng, stablecoin hoàn toàn tồn tại ở hậu trường — người dùng chỉ thấy số dư tiền pháp định và giao dịch thẻ, không bao giờ thấy USDC hay mạng lưới blockchain.
Sự giám sát của cơ quan quản lý đến
Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren đã gửi một lá thư tới Giám đốc điều hành Meta Mark Zuckerberg vào tháng 5, mô tả sự thiếu minh bạch của nền tảng này là "đáng lo ngại" và đặt ra các câu hỏi về thực tiễn cạnh tranh, quyền riêng tư của người dùng và sự ổn định của hệ thống tài chính, theo một bản sao lá thư được CoinDesk công bố. Meta phản hồi bằng cách tuyên bố rằng họ không có kế hoạch phát hành stablecoin riêng mà thay vào đó nhằm mục đích cho phép người dùng và thương gia giao dịch bằng stablecoin của bên thứ ba trên toàn bộ hệ sinh thái của mình.
Khối lượng giao dịch stablecoin toàn cầu đạt 33 nghìn tỷ đô la vào năm 2025, tăng 72% so với năm trước, theo dữ liệu của DefiLlama, với sự chấp nhận của các tổ chức tiếp tục tăng tốc. Câu hỏi cho ngành công nghiệp thanh toán không còn là liệu stablecoin có trở thành một phần của cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu hay không — sự chuyển dịch đó đang diễn ra — mà là liệu lớp rút tiền (off-ramp) có thể mở rộng quy mô với tốc độ tương đương với thanh toán trên chuỗi hay không.
Các hệ thống cuối cùng sẽ mở rộng quy mô là những hệ thống làm cho cơ sở hạ tầng blockchain trở nên vô hình đối với người dùng cuối. Stablecoin có thể nằm ở giữa của ngăn xếp công nghệ, nhưng trải nghiệm người dùng sẽ được định nghĩa hoàn toàn bằng các thuật ngữ tiền pháp định: peso trong ví, số dư thẻ, hoặc một khoản thanh toán được chấp nhận tại quầy thanh toán, mà không hề nhận thức được về các hệ thống hạ tầng bên dưới. Meta đã thúc đẩy cuộc thảo luận tiến lên phía trước, nhưng giai đoạn chấp nhận tiếp theo sẽ được định nghĩa ít hơn bởi tốc độ giao dịch hay thông lượng blockchain, và nhiều hơn bởi sự tích hợp liền mạch vào các mạng lưới thẻ tín dụng, ứng dụng ngân hàng và thiết bị đầu cuối thanh toán tại điểm bán.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
