Nhà đầu tư nổi tiếng Michael Burry đã đưa ra lời cảnh báo đanh thép vào thứ Ba, nhận định rằng thị trường chứng khoán hiện tại, vốn được thúc đẩy bởi đợt tăng giá đầu cơ của AI, 'đang mang lại cảm giác giống như những tháng cuối cùng' của bong bóng dot-com. Những bình luận của ông được đưa ra khi chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite đang dao động quanh mức cao kỷ lục, tạo ra sự chia rẽ sắc nét giữa những cảnh báo tiêu cực và đà tăng trưởng tích cực.
'Cổ phiếu không tăng hay giảm vì việc làm hay tâm lý người tiêu dùng,' Burry viết trong một bài đăng trên mạng xã hội. 'Chúng đang tăng thẳng đứng vì chúng đã và đang tăng thẳng đứng. Dựa trên một luận điểm vỏn vẹn hai chữ cái mà mọi người đều nghĩ rằng họ hiểu.'
Lời cảnh báo này được củng cố bởi một sự phân kỳ kỹ thuật hiếm gặp đã được các chiến lược gia khác chỉ ra. Peter Boockvar từ Bleakley Financial Group lưu ý rằng việc S&P 500 đạt đỉnh kỷ lục trong khi 5% các thành phần của nó rơi xuống mức thấp nhất 52 tuần là hiện tượng chỉ xảy ra ba lần khác trong lịch sử: tháng 7 năm 1929, tháng 1 năm 1973 và tháng 12 năm 1999. Tuy nhiên, phe mua lập luận rằng định giá ngày nay có cơ sở hơn. Julian Emanuel của Evercore ISI chỉ ra rằng mặc dù có vẻ 'giống như năm 1999', nhưng 'Thế hệ AI 2026' đang giao dịch ở mức hệ số giá trên thu nhập (P/E) trung vị là 39 lần, chỉ là một phần nhỏ so với mức 152 lần trong kỷ nguyên dot-com.
Cuộc tranh luận bộc lộ sự căng thẳng cốt lõi mà các nhà đầu tư đang đối mặt: liệu câu chuyện AI mạnh mẽ là nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng trong tương lai hay chỉ đơn giản là chất xúc tác cho một bong bóng đầu cơ. Một đợt bán tháo các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ có thể đẩy nhanh nếu có nhiều nhà đầu tư áp dụng quan điểm thận trọng của Burry, trong khi một đợt tăng giá tiếp tục có thể buộc phe bán phải đầu hàng. Hướng đi của thị trường có thể phụ thuộc vào việc liệu lợi nhuận của các công ty công nghệ vốn hóa lớn có thể biện minh cho sự hào hứng đang diễn ra hay không.
Burry, người trở nên nổi tiếng nhờ đặt cược chống lại thị trường nhà đất dưới chuẩn và được khắc họa trong cuốn sách/bộ phim 'The Big Short', đã trở thành một người thường xuyên có cái nhìn tiêu cực về thị trường, thậm chí ông còn thừa nhận mình đã 'trở thành cậu bé chăn cừu nói dối'. Lời cảnh báo mới nhất của ông tập trung vào Nasdaq 100, chỉ số vốn là đối tượng hưởng lợi chính từ sự cuồng nhiệt của các nhà đầu tư xung quanh Trí tuệ nhân tạo.
Trong khi Burry vẫn giữ quan điểm tiêu cực, một số nhà phân tích lập luận về một cách tiếp cận đa sắc thái hơn. Họ thấy một sự phân hóa trên thị trường, với một số cổ phiếu bán dẫn có vẻ 'quá nóng' trong khi các công ty công nghệ vốn hóa lớn có câu chuyện kiếm tiền từ AI rõ ràng vẫn được định giá hợp lý. Joey Frenette, cộng tác viên của 24/7 Wall St., đã chỉ ra Alphabet (GOOG), với hệ số P/E dưới 30, và Microsoft (MSFT), với P/E trượt là 24,6, là những 'khoản đầu tư giá trị tương đối' tương phản với sự phù du ở những nơi khác.
Quan điểm này được hỗ trợ bởi một mùa báo cáo lợi nhuận kỷ lục khiến các chiến lược gia như Ed Yardeni nâng mục tiêu chỉ số S&P 500, với lý do là một đợt 'tăng giá do lợi nhuận dẫn dắt'. Đợt tăng giá lịch sử của thị trường đi kèm với sự gia tăng của lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm và đồng đô la Mỹ ổn định, cho thấy đợt phục hồi hiện tại có sự hỗ trợ từ các yếu tố cơ bản. Tuy nhiên, sự phân kỳ giữa các chỉ số chính và sức khỏe của các cổ phiếu thành phần bên dưới vẫn là mối lo ngại chính đối với phe bán, những người nhìn thấy những vết nứt tương tự từng xuất hiện trước các đỉnh thị trường trước đây.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
