Cổ phiếu Micron vượt mốc 1.100 USD nhờ cơn sốt bộ nhớ kéo dài

Tình trạng thiếu hụt chip nhớ đang thúc đẩy doanh thu kỷ lục của Micron được các nhà phân tích dự báo sẽ không hạ nhiệt trước năm 2028.

Canh bạc của Micron Technology vào bộ nhớ băng thông cao dành cho trí tuệ nhân tạo đang được đền đáp. Nhà sản xuất chip có trụ sở tại Boise dự báo doanh thu kỷ lục khoảng 33,5 tỷ USD trong quý tài chính thứ ba, tăng 40% so với mức 23,86 tỷ USD của quý trước—bản thân con số này đã gần như tăng gấp ba so với cùng kỳ năm trước.

"Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu bit trong ngành đối với cả DRAM và NAND trong năm dương lịch 2026 sẽ bị hạn chế bởi nguồn cung," Micron cho biết trong báo cáo chuẩn bị cho quý tài chính thứ hai, đồng thời nhấn mạnh rằng điều kiện thị trường sẽ tiếp tục thắt chặt sau năm nay.

Cổ phiếu của công ty đã tăng hơn gấp ba lần trong năm 2026, với mức tăng khoảng 285% lên gần 1.134 USD, đưa vốn hóa thị trường lên gần 1,3 nghìn tỷ USD. Micron dự báo biên lợi nhuận gộp điều chỉnh khoảng 81% — một mức kỷ lục — và thu nhập trên mỗi cổ phiếu khoảng 19,15 USD cho quý kết thúc vào ngày 28/5. Công ty sẽ công bố kết quả sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 24/6.

Sự mất cân đối cung-cầu bắt nguồn trực tiếp từ AI. Mỗi thế hệ mới của bộ xử lý đồ họa Nvidia đều đòi hỏi nhiều bộ nhớ hơn, và loại tiên tiến nhất — bộ nhớ băng thông cao (HBM) — tiêu tốn nhiều công suất nhà máy hơn trên mỗi bit so với DRAM tiêu chuẩn. Khi Micron chuyển dịch sản xuất sang HBM cho nền tảng Vera Rubin của Nvidia, công ty phải rút bớt công suất khỏi bộ nhớ tiêu chuẩn dùng cho laptop và máy chủ, khiến giá cả leo thang trên toàn diện.

Nguồn Cung Thắt Chặt Đến Năm 2028

JP Morgan dự báo tình trạng thiếu hụt cơ bản sẽ kéo dài đến năm 2028 đối với DRAM và ít nhất đến năm sau đối với NAND flash. Hãng nghiên cứu thị trường Omdia dự báo sản lượng wafer DRAM trong năm nay của ba nhà sản xuất bộ nhớ lớn — Samsung Electronics, SK Hynix và Micron — đạt 18,42 triệu đơn vị, tăng 6,1% so với năm ngoái nhưng giảm tốc so với mức tăng trưởng 7,4% của năm 2025. Sự giảm tốc này phản ánh cách tiếp cận thận trọng đối với đầu tư mới sau cuộc suy thoái gần đây của ngành.

Micron đã hoàn tất các thỏa thuận về giá và khối lượng cho toàn bộ nguồn cung HBM năm dương lịch 2026. Công ty đang chi hàng chục tỷ USD cho các nhà máy mới tại Idaho và New York, nhưng những cơ sở này sẽ không bổ sung công suất đáng kể cho đến cuối năm 2027 sớm nhất. Nhà máy đầu tiên tại Idaho dự kiến bắt đầu sản xuất wafer sơ bộ vào giữa năm dương lịch 2027, trong khi nhà máy đầu tiên tại New York sẽ không cung cấp sản lượng cho đến năm 2030 và sau đó.

Chi Tiêu Hạ Tầng AI Duy Trì Đà Tăng Trưởng

Phía cầu cho thấy không có dấu hiệu hạ nhiệt. Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia Mỹ (NBER) dự báo chi tiêu hạ tầng AI hàng năm của năm ông lớn công nghệ — Google, Microsoft, Meta, Amazon và Oracle — sẽ tăng lên 1,09 nghìn tỷ USD vào năm tới từ mức 381 tỷ USD trong năm 2025. Sáng kiến Quản trị AI Oxford Martin dự báo thị trường AI toàn cầu sẽ đạt 4,8 nghìn tỷ USD vào năm 2033, tương đương quy mô nền kinh tế Đức.

Các bên hưởng lợi còn vượt xa Micron. Samsung Electronics và SK Hynix, hai nhà sản xuất bộ nhớ thống trị khác, được dự báo sẽ đạt tổng lợi nhuận hoạt động khoảng 620 nghìn tỷ won trong năm nay và 830 nghìn tỷ won vào năm tới — con số sau vượt quá toàn bộ ngân sách bổ sung của Hàn Quốc. Sự tập trung lợi nhuận vào lĩnh vực bán dẫn đã làm dấy lên lo ngại về phân cực kinh tế tại Hàn Quốc, với áp lực buộc chính phủ phải phân phối lợi ích từ ngành chip một cách rộng rãi hơn.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là liệu định giá của Micron có thể duy trì được quỹ đạo hiện tại hay không. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức hơn 50 lần thu nhập trước đó, một bội số cao đối với một nhà sản xuất bộ nhớ vốn có tính chu kỳ trong lịch sử. Tuy nhiên, với việc công ty dự báo EPS hàng quý đạt 19,15 USD — cao hơn nhiều so với mức 12,20 USD của quý trước — bội số dự phóng trông có vẻ bớt căng thẳng hơn nếu chu kỳ tiếp diễn. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy nhu cầu hoặc giá cả suy yếu đều có thể gây ra một đợt điều chỉnh mạnh, khi quá nhiều sự lạc quan đã được phản ánh vào giá.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.