Chỉ số S&P 500 đã đóng cửa ở mức cao kỷ lục vào thứ Sáu khi sự tăng vọt của cổ phiếu công nghệ đã khép lại tuần tăng điểm thứ sáu liên tiếp của chứng khoán Mỹ, ngay cả khi những cảnh báo về tính bền vững của đà tăng ngày càng gay gắt.
"Nhân tố đà tăng trong ngắn hạn có vẻ rất mong manh," Michael Romano, giám đốc bán hàng phái sinh cổ phiếu quỹ phòng hộ tại UBS cho biết, ông lưu ý rằng một số cổ phiếu liên quan đến AI đã tăng hơn 50% so với mức thấp nhất vào tháng Ba.
Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã tăng vọt 11% trong năm phiên giao dịch, với Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) hàng tuần của AMD gần đạt mức quá mua cao nhất trong lịch sử. Đà tăng đã cho thấy dấu hiệu mong manh vào thứ Năm khi quỹ iShares USA Momentum Factor ETF (MTUM) giảm 1,8%, ngày tồi tệ nhất kể từ tháng Ba, trước khi hồi phục trở lại vào thứ Sáu. Độ rộng thị trường tiếp tục xấu đi, với các nhân tố giá trị và biến động thấp kém hiệu quả.
Sự tập trung cực độ vào một số ít mã chiến thắng tạo ra rủi ro cao về một đợt điều chỉnh thị trường mạnh mẽ hoặc sự luân chuyển dữ dội sang các tài sản phòng thủ, với việc các chiến lược gia chỉ ra khả năng thoái lui nếu một vài cổ phiếu dẫn đầu suy yếu. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm giữ ổn định, trong khi dầu thô WTI ghi nhận mức giảm hàng tuần.
Wall Street rung chuông cảnh báo
Việc săn đuổi những mã chiến thắng đã đẩy các chỉ số thị trường lên mức mà theo lịch sử thường đi trước các đợt sụt giảm. Chiến lược gia cổ phiếu toàn cầu của Barclays, Alexander Altmann, đã cảnh báo trong tuần này rằng đợt tăng giá theo đà hiện tại đã đạt đến mức "cực đoan". Dữ liệu từ bàn giao dịch của Goldman Sachs cho thấy các cổ phiếu có đà tăng cao có mức định giá quá căng và vị thế của các tổ chức đang ở mức cao nhất trong nhiều năm.
Việc theo đuổi máy móc này — nơi giá tăng và biến động giảm buộc các nhà đầu tư phải mua thêm — đã lan sang các loại tài sản khác, bao gồm trái phiếu rác và tiền điện tử. Tuy nhiên, nền tảng của đợt tăng giá có vẻ không ổn định. Trong khi hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng của ngành bán dẫn là 24,4 vẫn thấp hơn mức đỉnh năm 2024, thì hệ số giá trên doanh thu (P/S) đang ở mức cao kỷ lục, báo hiệu rủi ro định giá đáng kể.
Sự hạn hẹp của đà tăng là mối quan tâm hàng đầu. Nhân tố chất lượng, ưu tiên các công ty có khả năng sinh lời mạnh và đòn bẩy thấp, đã chứng kiến mối tương quan của nó với nhân tố đà tăng giảm xuống mức thấp nhất trong gần một năm. Sự phân kỳ này là một đặc điểm điển hình của các đợt tăng giá đầu cơ, chấp nhận rủi ro, nơi các chiến lược phòng thủ bị bỏ lại phía sau, làm tăng tính dễ bị tổn thương của thị trường trước các đợt đảo chiều mạnh.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
