Key Takeaways:
Morgan Stanley đã hạ giá mục tiêu cho Weigao Group Co. (01066.HK) thêm 13,3%, từ 6,0 HKD xuống còn 5,2 HKD, viện dẫn áp lực biên lợi nhuận kéo dài từ các chính sách mua sắm do chính phủ Trung Quốc dẫn dắt đã siết chặt lợi nhuận trong toàn ngành công nghệ y tế.
Ngân hàng duy trì xếp hạng Ngang bằng tỷ trọng cho cổ phiếu nhưng đã cắt giảm dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu cho các năm 2026, 2027 và 2028 lần lượt là 14,7%, 13,8% và 14,2%. Đợt hạ bậc này diễn ra bất chấp việc Morgan Stanley đã nâng dự báo doanh thu cho Weigao thêm 4% cho mỗi năm đó, phản ánh quan điểm rằng khối lượng bán hàng cao hơn sẽ không bù đắp được giá bán thấp hơn.
Bảng dưới đây chi tiết các thay đổi trong xếp hạng và giá mục tiêu của Morgan Stanley dành cho Weigao Group. Giá cổ phiếu hiện tại không được tiết lộ trong báo cáo.
Việc giảm giá mục tiêu làm nổi bật những khó khăn dai dẳng mà các nhà sản xuất thiết bị y tế tại Trung Quốc phải đối mặt. Chương trình mua sắm tập trung số lượng lớn (VBP) của quốc gia này, được thiết kế để hạ thấp chi phí chăm sóc sức khỏe, đã dẫn đến việc cắt giảm giá đáng kể cho các vật tư tiêu hao và thiết bị, tác động trực tiếp đến biên lợi nhuận của công ty ngay cả khi nó thúc đẩy khối lượng bán hàng.
Weigao Group không đơn độc trong việc đối mặt với những thách thức này. Chính sách VBP đã trở thành một yếu tố rủi ro chính đối với cả các công ty công nghệ y tế trong nước và quốc tế đang hoạt động tại Trung Quốc. Trong báo cáo kết quả kinh doanh gần đây, Fresenius Medical Care (NYSE: FMS) lưu ý rằng mảng kinh doanh Hỗ trợ Chăm sóc của họ đã bị tổn hại bởi "những tác động tiêu cực từ việc mua sắm tập trung số lượng lớn và các yêu cầu đấu thầu khắt khe hơn ở Trung Quốc."
Tương tự, công ty khoa học đời sống Revvity Inc. (NYSE: RVTY) đã mô tả Trung Quốc là một "lực cản do áp lực mua sắm tập trung và giá cả" ảnh hưởng đến mảng chẩn đoán của mình. Phân tích thị trường cho thấy tác động có thể rất nghiêm trọng, với giá của một số bộ kit xét nghiệm chỉ dùng trong nghiên cứu đã giảm tới 30% trong những năm gần đây do sự cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ địa phương được thúc đẩy bởi các đợt thầu VBP.
Việc hạ bậc từ Morgan Stanley cho thấy rằng ngay cả với một danh mục đầu tư đa dạng bao gồm vật tư tiêu hao, chỉnh hình và quản lý máu, Weigao cũng không thể thoát khỏi việc thiết lập lại giá rộng rãi trong thị trường chăm sóc sức khỏe Trung Quốc. Câu hỏi then chốt đối với các nhà đầu tư là liệu việc tăng hiệu quả và tung ra sản phẩm mới có thể ổn định biên lợi nhuận trước tình trạng xói mòn giá do chính sách gây ra hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
