Những điểm chính:
Chỉ số MSCI Emerging Markets đã tăng 23% trong quý 2, hiệu suất tốt nhất kể từ tháng 6 năm 2009, khi cổ phiếu công nghệ AI châu Á dẫn dắt đà tăng trong khi đồng đô la mạnh lên và kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng đã kìm hãm đà tăng của tiền tệ.
"Siêu chu kỳ bộ nhớ bán dẫn là một trong những chủ đề mạnh mẽ và nổi bật nhất vẫn chưa được định giá đầy đủ," Timothy Moe, chiến lược gia cổ phiếu châu Á trưởng tại Goldman Sachs, cho biết.
KOSPI của Hàn Quốc dẫn đầu đà tăng trong khu vực với mức tăng 125% trong năm nay, hiệu suất nửa đầu năm mạnh nhất kể từ ít nhất năm 1990, được thúc đẩy bởi đà tăng 183% của Samsung và mức tăng 310% của SK Hynix. TWII của Đài Loan tăng thêm 56%, trong khi Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 38%. Chỉ số MSCI Asia Pacific ex-Japan được dự báo sẽ mang lại mức lợi nhuận ở mức thiếu niên (mid-teen) trong nửa cuối năm, được hỗ trợ bởi tăng trưởng thu nhập 60% trong năm 2026 và 22% trong năm 2027, Goldman cho biết.
Đà tăng đang đối mặt với những rào cản từ đồng đô la mạnh lên gần mức cao nhất trong một năm và kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, đã đẩy tiền tệ các thị trường mới nổi vào đà giảm 1% hàng tháng. Goldman khuyến nghị các nhà đầu tư duy trì vị thế quá trọng (overweight) tại Bắc Á — ưu tiên Hàn Quốc, Đài Loan, Nhật Bản và thị trường cổ phiếu A-share nội địa của Trung Quốc — cùng với phần cứng công nghệ, hàng tư bản và ngân hàng.
Bùng nổ AI Mở Rộng Ra Ngoài Các Nhà Sản Xuất Chip
Đà tăng do AI dẫn dắt đã mở rộng ra ngoài các cổ phiếu bán dẫn sang cơ sở hạ tầng điện năng và chi tiêu quốc phòng, củng cố luận điểm đầu tư vào hàng hóa. Goldman cho biết tăng trưởng nhu cầu đồng sẽ tiếp tục vượt xa nguồn cung từ các mỏ trong nhiều năm tới khi đầu tư vào lưới điện, năng lượng tái tạo, xe điện, quốc phòng và trung tâm dữ liệu được đẩy mạnh. Ngân hàng này đã nâng dự báo giá đồng trên Sàn giao dịch kim loại London vào cuối năm 2026 lên 13.735 USD mỗi tấn và cho biết giá có thể cần đạt khoảng 15.000 USD vào năm 2035 để khuyến khích đủ nguồn cung mới.
Goldman cũng duy trì dự báo giá vàng ở mức 4.900 USD mỗi ounce vào cuối năm 2026, với lý do hoạt động mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương khi các nhà quản lý dự trữ thị trường mới nổi đa dạng hóa khỏi các tài sản dự trữ truyền thống. Ngân hàng lập luận rằng rủi ro địa chính trị và lo ngại về tính bền vững tài khóa sẽ tiếp tục hỗ trợ giá trong trung hạn.
Áp Lực Tiền Tệ Kéo Dài
Chỉ số đô la Mỹ (DXY) dao động quanh mức 101,4, được hỗ trợ bởi sự bất ổn địa chính trị kéo dài từ lệnh ngừng bắn mong manh giữa Mỹ và Iran cùng triển vọng ngày càng tăng về việc Fed tăng lãi suất trong năm nay. Trên khắp châu Á mới nổi, tiền tệ duy trì ổn định trên diện rộng, với đồng ringgit Malaysia tăng 0,6% lên 4,063 mỗi đô la, mức cao nhất trong gần hai tuần. Đồng rupiah Indonesia tăng lên 17.860 mỗi đô la, trong khi đồng won Hàn Quốc giảm 0,6% và đồng đô la Đài Loan giảm nhẹ 0,2%.
"Trên khắp châu Á mới nổi, tiền tệ trong khu vực nhìn chung ổn định, khi việc thiếu một đợt tăng giá dầu kéo dài đã làm giảm bớt áp lực lên các nước nhập khẩu năng lượng ròng như Ấn Độ, Thái Lan và Philippines," Lukman Leong, nhà phân tích tại Doo Financial Futures, cho biết.
Sự phân kỳ giữa tăng trưởng cổ phiếu và suy yếu tiền tệ có thể làm gia tăng biến động trong các danh mục đầu tư thị trường mới nổi. Goldman cho biết gần 80% hiệu suất thị trường khu vực từ đầu năm đến nay có thể được giải thích bằng tăng trưởng thu nhập hoặc các điều chỉnh đối với dự báo tăng trưởng thu nhập, đồng thời cho biết thêm rằng các thị trường đang "giao dịch dựa trên thu nhập ở mức độ lớn hơn trước đây."
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
