Những điểm chính:
Netflix công bố báo cáo thu nhập quý 2 vào ngày 16/7 khi cổ phiếu đang ở mức 73,78 USD, chỉ cách mức đáy 52 tuần chưa đến 3 USD bất chấp dự báo dòng tiền tự do 12,5 tỷ USD.
"Thị trường đang định giá theo kịch bản xấu nhất mà dữ liệu hoạt động không hề ủng hộ," Sarah Lin, chuyên viên phân tích cổ phiếu tại Edgen, nhận định. "Một báo cáo Q2 sạch sẽ có thể kích hoạt đợt định giá lại."
Đồng thuận thị trường dự báo EPS đạt 0,79 USD, tăng 9,7% so với mức 0,72 USD của năm trước, trên doanh thu dự kiến khoảng 12,5 tỷ USD. Gói dịch vụ có quảng cáo của công ty đã chiếm hơn 60% số lượt đăng ký mới trong quý 1 tại các thị trường có quảng cáo, với số lượng nhà quảng cáo tăng 70% so với cùng kỳ lên hơn 4.000 khách hàng. Ban lãnh đạo đã nâng dự báo dòng tiền tự do cả năm tài chính 2026 lên 12,5 tỷ USD từ mức 11 tỷ USD và nối lại chương trình mua lại cổ phiếu, đã mua 13,5 triệu cổ phiếu với giá 1,3 tỷ USD trong Q1 và còn 6,8 tỷ USD được phê duyệt.
Cổ phiếu đã giảm 44,2% trong 52 tuần qua, hoạt động kém hơn nhiều so với mức tăng 20,8% của chỉ số S&P 500. Ở mức P/E trailing 24 lần và P/E forward 23 lần, định giá hiện đang thấp hơn đáng kể so với đường trung bình động 200 ngày ở mức 97,04 USD. Biên lợi nhuận hoạt động Q2 nằm trong khoảng 32% đến 36% có thể thay đổi câu chuyện; một kết quả dưới 30% sẽ kiểm tra mức sàn 52 tuần.
Sự lệch pha trong Q1
Kết quả quý 1/2026 của Netflix đã phơi bày sự căng thẳng. Doanh thu 12,25 tỷ USD vượt kỳ vọng, nhưng EPS 1,23 USD thấp hơn ước tính 1,345 USD tới 8,55%. Lợi nhuận ròng báo cáo 5,28 tỷ USD được thổi phồng bởi khoản phí hủy hợp đồng 2,80 tỷ USD từ thương vụ Warner Bros. bị đổ bể. Loại trừ khoản đó, kết quả hoạt động kinh doanh trông bớt ấn tượng hơn, mặc dù hoạt động cốt lõi vẫn tạo ra 5,09 tỷ USD dòng tiền tự do.
Mảng kinh doanh quảng cáo là yếu tố then chốt. Gói dịch vụ này đang mở rộng quy mô hướng tới 3 tỷ USD doanh thu trong năm 2026, và ban lãnh đạo kỳ vọng biên lợi nhuận hoạt động sẽ tiệm cận 31,5%. Phố Wall vẫn lạc quan rộng rãi: 37 trên 50 nhà phân tích xếp hạng Netflix là Mua hoặc Mua mạnh, không có xếp hạng Bán nào, và giá mục tiêu đồng thuận là 114 USD, hàm ý mức tăng 60,4% so với giá hiện tại.
Cạnh tranh và chất xúc tác
Phe gấu chỉ ra sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt từ Disney, Amazon, Apple, YouTube và TikTok trong cuộc chiến giành cả sự chú ý lẫn ngân sách quảng cáo. Tăng trưởng chi phí khấu hao nội dung tập trung vào nửa đầu năm 2026, và định giá cao cấp đã được triển khai tại các thị trường lớn. Hệ số beta 1,49 đồng nghĩa với việc cổ phiếu có thể giảm sâu hơn nếu dự báo bị hạ.
Luận điểm phe tăng dựa trên ba chất xúc tác. Thứ nhất, báo cáo thu nhập ngày 16/7 dựa trên dự báo biên lợi nhuận hoạt động 32,6% có thể làm thay đổi tâm lý; thị trường dự đoán chỉ gán xác suất 2,3% cho kịch bản biên lợi nhuận dưới 30%. Thứ hai, kênh nội dung có sự tham gia của Denzel Washington, phim Narnia của Greta Gerwig và David Fincher giúp giảm rủi ro về mức độ tương tác trong suốt năm 2026. Thứ ba, việc mua lại cổ phiếu trở lại ở mức giá thấp giúp gia tăng giá trị trên mỗi cổ phiếu khi vẫn còn 6,8 tỷ USD được phê duyệt.
Việc nâng dự báo cho thấy ban lãnh đạo kỳ vọng mảng quảng cáo và danh mục nội dung sẽ duy trì đà tăng trưởng. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi cuộc họp báo cáo thu nhập Q2 vào ngày 16/7 để cập nhật số liệu người đăng ký và quỹ đạo tăng trưởng doanh thu quảng cáo.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
