Norges Bank giữ nguyên lãi suất 4,25%, báo hiệu khả năng tăng lên trên 4,5% vào cuối năm

Norges Bank đã giữ nguyên lãi suất chính sách chủ chốt ở mức 4,25% vào thứ Năm nhưng nâng dự báo cuối năm lên chỉ trên 4,5%, báo hiệu một đợt tăng lãi suất vào cuối năm nay khi lạm phát cốt lõi vẫn mắc kẹt ở mức 3,4% — cao hơn một điểm phần trăm so với mục tiêu 2% và cao hơn mức 3,2% mà ngân hàng dự kiến hồi đầu năm.

"Lạm phát vẫn quá cao, và sự gia tăng nhanh chóng của chi phí kinh doanh trong những năm gần đây sẽ góp phần giữ lạm phát ở mức cao trong thời gian tới," Ida Wolden Bache, Thống đốc Norges Bank, cho biết trong một tuyên bố. "Nếu diễn biến đúng như dự kiến, lãi suất chính sách sẽ được tăng tại một trong các cuộc họp chính sách tiền tệ sắp tới."

Đồng krone suy yếu 0,5% xuống 9,65 so với đồng đô la sau quyết định này, đảo ngược một phần mức tăng từ đợt tăng giá dầu do xung đột Trung Đông gây ra. Lạm phát cốt lõi hàng năm đã vượt mục tiêu 2% trong hơn bốn năm, trong khi các thỏa thuận tiền lương mùa xuân này đã vượt 4%, làm gia tăng áp lực chi phí trên toàn bộ nền kinh tế đại lục. Ủy ban chính sách tiền tệ của ngân hàng đã quyết định không tăng một phần tư điểm mà một số nhà kinh tế đã dự đoán trước mùa hè.

Quyết định giữ nguyên lãi suất mang tính diều hâu này đặt Norges Bank vào một lộ trình khác biệt so với nhiều ngân hàng trung ương toàn cầu. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5% đến 3,75% vào thứ Tư với 9/18 thành viên FOMC dự báo một đợt tăng lãi suất trong năm nay, trong khi Ngân hàng Trung ương Canada cũng giữ nguyên. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào ngày 11 tháng 6, và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã đẩy lãi suất chuẩn lên 1% — mức cao nhất kể từ năm 1995 — vào ngày 16 tháng 6. Cuộc họp chính sách tiếp theo của Na Uy vào tháng 8 sẽ quyết định liệu ngân hàng có thực hiện đúng định hướng thắt chặt của mình hay không.

Lạm phát vẫn dai dẳng trên mục tiêu

Chỉ số lạm phát cốt lõi của Na Uy ở mức 3,4% đã duy trì trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong hơn bốn năm, được thúc đẩy bởi chi phí kinh doanh gia tăng và cú sốc giá năng lượng từ xung đột Trung Đông. Dự báo trước đó của ngân hàng đã chỉ ra lãi suất chính sách cuối năm nằm trong khoảng 4,25% đến 4,5%; dự báo cập nhật hiện nằm ở mức chỉ trên 4,5%, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của ủy ban rằng áp lực giá đang trở nên dai dẳng.

Bà Bache lưu ý rằng một thỏa thuận hòa bình tiềm năng giữa Mỹ và Iran có thể làm giảm áp lực giá nếu thị trường năng lượng nhanh chóng bình thường hóa, nhưng ủy ban vẫn thận trọng về các hiệu ứng vòng hai thông qua tiền lương và chi phí kinh doanh. Lãi suất cho vay qua đêm ở mức 5,25% và lãi suất dự trữ ở mức 3,25%, duy trì lập trường thắt chặt rộng hơn của ngân hàng ngay cả khi lãi suất chính sách vẫn được giữ nguyên.

"Thông tin mới cho thấy áp lực lạm phát mạnh hơn một chút so với dự kiến trước đây," bà Bache nói, giải thích quyết định giữ nguyên lãi suất thay vì cắt giảm, như một số người tham gia thị trường đã suy đoán hồi đầu năm.

Krone chịu áp lực

Việc đồng krone suy yếu xuống 9,65 mỗi đô la làm nổi bật sự nhạy cảm của đồng tiền này với cả giá dầu và chênh lệch lãi suất. Nền kinh tế dựa vào dầu mỏ của Na Uy đã được hưởng lợi từ sự tăng vọt của dầu thô sau khi việc đóng cửa eo biển Hormuz đẩy Brent lên trên 80 đô la một thùng, nhưng giá đã giảm trở lại khi một thỏa thuận Mỹ-Iran hình thành. Một đợt tăng lãi suất vào cuối năm nay có thể hỗ trợ đồng krone, mặc dù phải đánh đổi bằng việc kìm hãm thêm hoạt động kinh tế trong nước.

Lần cuối cùng Norges Bank báo hiệu một quỹ đạo thắt chặt tương tự là vào cuối năm 2023, khi ngân hàng tăng lãi suất lên 4,25% trước khi giữ nguyên trong suốt năm 2024 và 2025. Chu kỳ hiện tại đánh dấu một sự đảo chiều tiềm năng của giai đoạn tạm dừng kéo dài đó, với ngân hàng hiện dự báo lãi suất trên 4,5% vào cuối năm.

Cả Kjersti Haugland tại DNB và Marius Gonsholt Hov tại Handelsbanken đều đã dự đoán ngân hàng sẽ tạm thời không tăng lãi suất, với lý do sự cân bằng giữa nền kinh tế trong nước đang suy yếu và lạm phát dai dẳng. Nền kinh tế đại lục — không bao gồm dầu khí — đã tăng trưởng yếu hơn một chút so với dự kiến, làm gia tăng thêm sự phức tạp cho các tính toán chính sách của ngân hàng.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.